傳媒行業(yè)展望：電影行業(yè)有望迎來全面恢復(fù)

　　投資要點：

　　政策層面：疫情防控好轉(zhuǎn)、疫苗情況樂觀，影院有望恢復(fù)全面開放。8月12日，文化和旅游部市場管理司印發(fā)《劇院等演出場所恢復(fù)開放疫情防控措施指南》（第三版），劇院等演出場所的上座率由30%上調(diào)至50%，觀看片長超過2小時的影片必須中場休息的限制也將放寬。目前，影院可售賣預(yù)包裝食品，但不得進(jìn)影廳食用。隨著全球疫苗臨床試驗進(jìn)展順利、后疫情時代防控常態(tài)化，我們預(yù)計影院禁售零食飲料等賣品的限制也將逐步放松，影院盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　行業(yè)層面：復(fù)工率良好，票價逐步回升。燈塔影院復(fù)工地圖顯示，截至8月12日，全國影院復(fù)工率77.2%，江西、河南等省份復(fù)工率已接近90%。從票房情況看，7月20日至8月16日統(tǒng)計時，全國電影累計票房7.33億元，累計觀影人次2512.3萬，平均上座率5.6%；日最高票房達(dá)0.63億、日最高觀影人次190.5萬、日最高上座率8.4%。平均票價已由復(fù)工首日（7月20日）的19元升至8月16日的33.9元，對比2019年平均票價37.1（元/張）的水平，預(yù)計后續(xù)隨著新片上映及優(yōu)質(zhì)大片的拉動，票價有望回升往年正常水平。

　　內(nèi)容層面：多部優(yōu)質(zhì)大片定檔，影院復(fù)蘇加速。影院復(fù)工后第一部國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)大片、華誼兄弟出品的《八佰》宣布將于8月21日正式上映；8月14日的點映票房1436.11萬、占當(dāng)天票房比重22.7%，上座率達(dá)32%。此外，燈塔顯示《八佰》想看人數(shù)77.3萬，票房預(yù)測規(guī)模達(dá)11.5億-17億元，有望成為點燃電影票房大盤的首部大制作電影。從后續(xù)排片看，值得關(guān)注的影片還有諾蘭導(dǎo)演的科幻大片《信條》（定檔9月4日），迪士尼的真人版《花木蘭》和《1/2的魔法》（定檔8月19日）、10月國慶檔《我和我的家鄉(xiāng)》等。展望后續(xù)，隨著影院防控措施常態(tài)化、大眾觀影信心加強(qiáng)、優(yōu)質(zhì)影片歸位疊加10月主旋律特征，上座率及觀影人次有望于國慶檔恢復(fù)至正常水平。

　　維持行業(yè)“同步大市”評級。政策支持下，電影市場復(fù)蘇進(jìn)程提速，票價提升、優(yōu)質(zhì)影片歸位、大眾觀影信心加強(qiáng)等利好因素驅(qū)動行業(yè)二次修復(fù)。

重點標(biāo)的：頭部院線公司萬達(dá)電影、橫店影視，優(yōu)質(zhì)影片儲備豐富的內(nèi)容制作公司光線傳媒、華策影視等，建議關(guān)注華誼兄弟。

　　轉(zhuǎn)自：財信證券

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