疫情好轉(zhuǎn)，消費(fèi)細(xì)分行業(yè)有哪些投資機(jī)會(huì)？

　　隨著國內(nèi)疫情得到控制，電影、旅游、酒店、航空等諸多可選消費(fèi)子行業(yè)業(yè)績將逐步好轉(zhuǎn)。不過，有些因疫情受益的行業(yè)或?qū)⒂瓉砉乐岛皖A(yù)期的消化。查曉磊認(rèn)為，“小家電”因其線上營銷性質(zhì)，有效的在疫情期間展開業(yè)務(wù)，但當(dāng)人們回歸正常生活后，其銷量和市場對它的預(yù)期將呈現(xiàn)差距。

　　——浙商大數(shù)據(jù)智選消費(fèi)查曉磊先生

　　除了家電，投資人應(yīng)該從什么角度去看旅游、酒店的投資呢？在5G、AR和VR等科技的助力下，還有什么行業(yè)可以產(chǎn)出新創(chuàng)意和發(fā)展？

　　01

　　電影市場復(fù)蘇明顯，通訊行業(yè)迭代加速

　　5G、AR/VR加持下，游戲體驗(yàn)更佳

　　金融界基金：您怎么看像傳媒、消費(fèi)電子、影視、游戲這些行業(yè)？新型消費(fèi)電子產(chǎn)品會(huì)帶動(dòng)什么其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展？

　　查曉磊：傳媒、消費(fèi)電子、影視、游戲這些行業(yè)都偏向可選消費(fèi)，基本面的邊際改善對其有利好作用。以影視為例，在過去的幾個(gè)月，影院行業(yè)、影視劇拍攝幾乎處于停滯狀態(tài)。隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)，電影院也開始復(fù)工，影視劇逐步恢復(fù)拍攝。Wind數(shù)據(jù)來看，自影院復(fù)工以來，單日票房最高的是8月2日，單日票房達(dá)到5300多萬元。從上映場次數(shù)據(jù)可以看出，電影市場也呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象。

　　2016年以來，以智能無線耳機(jī)、智能手表、智能音箱、VR為代表的新一代消費(fèi)電子產(chǎn)品涌現(xiàn)，這將帶動(dòng)內(nèi)容（VR）和通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。新型消費(fèi)電子的出現(xiàn)，豐富了內(nèi)容傳播形式，擴(kuò)大了內(nèi)容傳播空間。在促進(jìn)通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也對通信產(chǎn)業(yè)提出了更高的要求。同時(shí)，相對于文字、圖片和視頻，VR產(chǎn)品由于內(nèi)容包含的元素較多，對于網(wǎng)速的要求更高，或?qū)⒋龠M(jìn)通信行業(yè)的升級迭代。

　　金融界基金：今年是5G放量的元年，5G手機(jī)的換機(jī)潮因疫情會(huì)推遲但不會(huì)缺席。那么孕育而生的就是各種應(yīng)用產(chǎn)品與之的結(jié)合。您怎么看游戲和傳媒行業(yè)在5G、AR/VR等科技的加持下，未來的發(fā)展？

　　查曉磊：我認(rèn)為，在5G、AR/VR等科技的加持下，游戲和傳媒行業(yè)或?qū)⒃黾有碌南胂罂臻g。從目前來看，4G的出現(xiàn)帶動(dòng)了視頻業(yè)態(tài)的發(fā)展，尤其是引發(fā)短視頻的爆發(fā)。5G以及AR/VR技術(shù)的成熟對于存量的視頻業(yè)務(wù)影響效果有限，因?yàn)?G已經(jīng)基本能滿足這部分需求，而5G以及AR/VR技術(shù)成熟或?qū)?chuàng)造的新的想象空間。

　　對于游戲領(lǐng)域，5G、AR/VR技術(shù)的加持或?qū)⑦M(jìn)一步提升游戲的操作體驗(yàn)，降低大型游戲?qū)τ诓僮饔布囊?。目前，大型游戲運(yùn)行的性能更依賴于電腦以及手機(jī)設(shè)備，如果硬件設(shè)備沒有足夠好，會(huì)影響到游戲的操作體驗(yàn)。

　　而為了降低游戲?qū)τ谟布O(shè)備的要求，很多開發(fā)者考慮將游戲放到云端，也就是人們說的“云游戲”。目前，云游戲的痛點(diǎn)之一就是網(wǎng)速問題，我認(rèn)為未來隨著5G技術(shù)的成熟以及普及，或?qū)⒔鉀Q這一痛點(diǎn)，推動(dòng)云游戲的發(fā)展。

　　對于傳媒行業(yè)，5G、AR/VR技術(shù)的加持，或?qū)⒃黾觾?nèi)容領(lǐng)域的創(chuàng)新形式。在5G高速網(wǎng)絡(luò)下人們可以輕松通過AR技術(shù)獲取更立體、更高清的內(nèi)容觀賞體驗(yàn)，如AR新聞內(nèi)容即時(shí)獲取，線下廣告?zhèn)鞑シ绞降?，未來將推?dòng)超高清3D內(nèi)容的發(fā)展。

　　另外，5G、AR/VR技術(shù)的發(fā)展成熟，還將促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。

　　02

　　看好家電和地產(chǎn)后周期板塊投資機(jī)會(huì)

　　因市場過度反應(yīng)，小家電未來需消化估值

　　金融界基金：我國復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序穩(wěn)步進(jìn)行，各地的工地開工，各種期房陸續(xù)開始交房。那么，從您的角度來看，這些對家電行業(yè)影響大嗎？舊家電換新和新房裝家電相比，哪種需求量大？

　　查曉磊：地產(chǎn)是今年為數(shù)不多景氣度還不錯(cuò)的行業(yè)，從數(shù)據(jù)來看，今年房地產(chǎn)開售、竣工數(shù)據(jù)都是比較好的。雖受限于各地政策，但各地買方需求還是比較旺盛。

　　從變動(dòng)情況來看，雖然家電行業(yè)的周期波動(dòng)性沒有地產(chǎn)高，但家電和地產(chǎn)行業(yè)還是有一定關(guān)聯(lián)性的，地產(chǎn)行業(yè)景氣，一定程度會(huì)帶動(dòng)家電行業(yè)發(fā)展。

　　疫情對房地產(chǎn)以及家電行業(yè)有一定沖擊，但恢復(fù)速度相對來說比較快、也比較好。因此，我們也看好未來家電、地產(chǎn)后周期板塊。

　　金融界基金：我們知道隨著科技發(fā)展，人們對家電的需求不在局限于“大家電”，而是往個(gè)性化“小家電”上面偏移，比如智能掃地機(jī)器人，攪拌機(jī)，咖啡機(jī)等等，您對此怎么看？

　　查曉磊：和大家電相比，小家電的個(gè)性化程度更高，能滿足當(dāng)下年輕人各種精細(xì)化、低頻需求，例如簡單做個(gè)面包、雞蛋等等。小家電企業(yè)主要通過互聯(lián)網(wǎng)營銷，以年輕人為主要客戶群體，產(chǎn)品主打個(gè)性化、簡易化、時(shí)尚化特性。

　　和傳統(tǒng)家電相比，小家電的行業(yè)壁壘、迭代時(shí)間、購買人群、購買渠道以及單品價(jià)格不大相同。小家電更傾向于線上營銷，頭部企業(yè)具有一定的渠道資源壁壘，相對來說大家電更考驗(yàn)產(chǎn)品的核心技術(shù)。小家電的產(chǎn)品迭代、品類迭代相對于傳統(tǒng)家電更快，或?qū)睚堫^企業(yè)的較快變換。

　　我認(rèn)為小家電行業(yè)整體趨勢還是比較好的，但目前市場預(yù)期反應(yīng)得有些充分，估值和漲幅略高了一些。今年疫情期間，人們被迫居家，對小家電市場產(chǎn)生利好效應(yīng)。而明年同比增速大概率可能不及今年，未來數(shù)據(jù)或有所回落，也需要一定時(shí)間去消化市場的過度反應(yīng)。

　　03

　　三個(gè)角度分析航空投資

　　酒店、飯店行業(yè)或?qū)⒂懈彀l(fā)展

　　金融界基金：對于航空、酒店、飯店等行業(yè)，您覺得現(xiàn)在布局的風(fēng)險(xiǎn)收益比如何？

　　查曉磊：從目前的恢復(fù)情況來看，國外疫情仍處于爆發(fā)階段，航空公司的國際航班依舊受到很大影響。但隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)后，居民的國外旅轉(zhuǎn)為國內(nèi)游，主打國內(nèi)航線的航空公司股價(jià)有所回升。但具體說什么時(shí)候能夠完全恢復(fù)，以及恢復(fù)到什么程度，還是要依據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況以及疫苗研發(fā)進(jìn)程。

　　從價(jià)值的角度來看，航空行業(yè)目前處于歷史底部區(qū)域，航空市場大概率不會(huì)繼續(xù)下行，但也不能確定會(huì)多快反彈。從絕對收益的角度來看，目前布局航空、機(jī)場板塊，未來還是有機(jī)會(huì)的。

　　對于國內(nèi)酒店和飯店行業(yè)，目前國內(nèi)的恢復(fù)情況可能比大家預(yù)期的要好，去三亞、上海周邊旅游人群還是蠻多的，這增加了人們對于住宿和餐飲的需求，一定程度促進(jìn)了行業(yè)恢復(fù)?？傮w來說，國內(nèi)酒店和飯店行業(yè)相對于航空行業(yè)，已經(jīng)在快速恢復(fù)過程中。未來隨著疫情進(jìn)一步穩(wěn)定，以及疫苗研發(fā)的推進(jìn)，未來酒店和飯店行業(yè)或?qū)⒂懈彀l(fā)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

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　　轉(zhuǎn)自：浙商基金

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