健康元涉36億罰單 仍獲高瓴近22億“撐腰”

大舉掃貨醫(yī)藥行業(yè)的高瓴資本又出手了。這次，高瓴包下了健康元近22億元人民幣的股份增發(fā)，用于幫助其“拓展呼吸吸入制劑的市場(chǎng)空間”。

　　7月13日，健康元股價(jià)開(kāi)盤即漲停，截至收盤報(bào)18.37元/股，15.4萬(wàn)手封單。值得注意的是，證監(jiān)會(huì)剛剛做出了對(duì)健康元“內(nèi)幕交易”大案36億元頂格處罰，高瓴就花重金“撐腰”。

　　富豪們的“韭菜局”

　　6月24日晚，證監(jiān)會(huì)一紙36億元天價(jià)罰單，讓沉寂5年的健康元股票幕后操作浮出水面。這其中涉及了健康元實(shí)控人、董事長(zhǎng)朱保國(guó)，眾安在線董事長(zhǎng)歐亞平和騰訊創(chuàng)始人馬化騰。

　　Wind信息顯示，2015年4月前，深圳市百業(yè)源投資有限公司和鴻信行有限公司(境外法人)(下稱鴻信行)一直是健康元的前兩大股東。前者，朱保國(guó)持股90%，其妻劉廣霞持股10%；而后者，在2015年4月前，由太太藥業(yè)公司持股99.9%、福都投資公司持股0.1%，其中，福都投資實(shí)際控制人是朱保國(guó)，太太藥業(yè)100%股份系朱保國(guó)母親劉苗持有。

　　公告顯示，早在2014年底，朱保國(guó)就準(zhǔn)備減持鴻信行持有的健康元16.46%股份，并讓時(shí)任董秘的邱慶豐咨詢減持的有關(guān)政策和方式。

　　2015年2月，二級(jí)市場(chǎng)行情來(lái)臨前夕，身為港深能源界、地產(chǎn)界企業(yè)家，百仕達(dá)控股控股股東，曾被馬云、馬化騰、馬明哲聯(lián)合推薦為眾安保險(xiǎn)董事長(zhǎng)的歐亞平向朱保國(guó)表示，愿意幫他減持健康元股票。同時(shí)，朱保國(guó)還向馬化騰表示希望騰訊入股健康，并獲得馬化騰同意。

　　2015年3月24日晚，眾安保險(xiǎn)融資成功酒會(huì)在香港舉行，朱保國(guó)、歐亞平、馬化騰、汪耀元悉數(shù)出席?！芭Ｉⅰ蓖羰细概粢⑼衄b琤借助這場(chǎng)酒會(huì)準(zhǔn)確獲得了健康元股票買賣的消息，3月16日起大舉買入健康元。

　　2015年4月1日，歐亞平與朱保國(guó)敲定鴻信行減持的框架方案。4月2日，健康元停牌。4月4日，健康元公告稱，公司第二大股東鴻信行易主，由妙楓有限公司和Advance Data Services Limited兩家公司接盤，這兩家香港公司的實(shí)控人正是歐亞平和馬化騰。

　　知名買家接盤公告發(fā)布后，健康元股價(jià)一路飆升。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查卷宗，2015年3月14日、3月15日、3月25日，汪耀元與歐亞平均有通話記錄。而汪氏父女從2015年3月16日開(kāi)始就通過(guò)12個(gè)自然人賬戶和9個(gè)機(jī)構(gòu)賬戶買入健康元，截至2015年4月1日共計(jì)買入8863.19萬(wàn)股，買入金額近10.09億元，賣出1381.31萬(wàn)股，賣出金額1.85億元。

　　最終，涉案賬戶在本案內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買入健康元獲利高達(dá)9.06億元。由于涉案金額巨大，證監(jiān)會(huì)決定沒(méi)收汪氏父女違法所得，并處以27.19億元罰款，總計(jì)36億余元。這也是A股市場(chǎng)歷史上的的第二大罰單，僅次于證監(jiān)會(huì)對(duì)“北八道集團(tuán)操縱案”所作出的55億元罰沒(méi)款項(xiàng)的處罰。

　　為何著急減持？

　　即便朱保國(guó)從未向外界透露此次減持的原因，但查閱健康元?dú)v年財(cái)報(bào)后或可一探究竟。

　　曾以保健品“太太口服液”發(fā)家的健康元，2001年在上交所上市成為第一個(gè)保健品上市企業(yè)，曾入選上證380指數(shù)樣本股，在資本市場(chǎng)頗受熱捧。

　　1995年，中華鱉精事件爆發(fā)，揭開(kāi)了國(guó)內(nèi)保健品市場(chǎng)假冒偽劣產(chǎn)品的黑幕。受此影響，保健品行業(yè)進(jìn)入了“冷靜期”。也正是在這個(gè)時(shí)候，朱保國(guó)選擇進(jìn)軍藥業(yè)，公司的名稱從“深圳太太保健食品有限公司”變更為“深圳太太藥業(yè)有限公司”。

　　隨著健康元的業(yè)務(wù)重心逐漸向醫(yī)藥偏移，業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。中新經(jīng)緯記者查閱健康元2015年至2018年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥制造業(yè)的市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，但是其營(yíng)收增速反而下降不少。2018年，健康元營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率降至3.94%，比同業(yè)低出13個(gè)百分點(diǎn)。直至2019年才有所回升。

　　此外2014年、2015年的股權(quán)變更公告顯示，健康元的大股東百業(yè)源在一直反復(fù)進(jìn)行所持股權(quán)的質(zhì)押和解除，且質(zhì)押比例越來(lái)越高。

　　2014年3月29日，百業(yè)源公司累計(jì)已質(zhì)押4.38億股，占健康元已發(fā)行總股本的28.34%。百業(yè)源持有健康元48.03%的股份，這意味著朱保國(guó)已把百業(yè)源持有的健康元股份59.05%進(jìn)行了質(zhì)押。

　　2014年4月8日，百業(yè)源公司累計(jì)已質(zhì)押5.98億股，占健康元已發(fā)行總股本的38.69%。

　　2015年3月28日，百業(yè)源公司累計(jì)已質(zhì)押6.13億股，占健康元已發(fā)行總股本的39.63%。朱保國(guó)質(zhì)押百業(yè)源持有的健康元股份比例進(jìn)一步攀升到82.56%。

　　有專業(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》分析指出，財(cái)務(wù)狀況惡化，應(yīng)當(dāng)是彼時(shí)朱保國(guó)急于減持健康元的主要原因。

　　花重金布局吸入制劑市場(chǎng)

　　根據(jù)7月12日的定增預(yù)案顯示，健康元擬發(fā)行股票不超過(guò)1.69億股，發(fā)行價(jià)為12.83元/股，募資總額不超過(guò)21.73億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全額用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次定增完成后，高瓴資本將持有健康元8%股份，雙方將在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、市場(chǎng)銷售、經(jīng)營(yíng)管理三個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)合作。

　　健康元表示，通過(guò)雙方的戰(zhàn)略合作，能夠快速拓展呼吸吸入制劑的市場(chǎng)空間，加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)公司成為呼吸吸入制劑龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，并成為具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的制藥企業(yè)集團(tuán)。

　　據(jù)國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì)，呼吸科領(lǐng)域全球市場(chǎng)約200億美金，國(guó)內(nèi)規(guī)模超300億元人民幣。2019年全球前100暢銷藥中，呼吸科制劑占5個(gè)，合計(jì)銷售額超過(guò)117億美金。但是目前國(guó)內(nèi)知曉率較低，未來(lái)有望快速提升。

　　北京鼎臣管理咨詢有限責(zé)任公司創(chuàng)始人史立臣在接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時(shí)表示，由于吸入制劑的研發(fā)、審批和生產(chǎn)壁壘較高，導(dǎo)致中國(guó)吸入制劑市場(chǎng)長(zhǎng)期被外企占據(jù)，比如，阿斯利康、葛蘭素史克、勃林格殷格翰、默沙東、諾華等。而國(guó)產(chǎn)份額不足30%，這一市場(chǎng)潛力巨大。

　　在健康元2019年年度股東大會(huì)上，公司董秘趙鳳光表示，“公司2013年開(kāi)始布局呼吸類制劑，接近‘八年抗戰(zhàn)’，吸入制劑業(yè)務(wù)逐漸進(jìn)入收獲期，將加速吸入制劑的國(guó)產(chǎn)替代?！逼溥€透露，重點(diǎn)產(chǎn)品布地奈德預(yù)計(jì)在2020年6月份以后上市。若是進(jìn)展順利，它或許會(huì)成為繼正大天晴后的國(guó)內(nèi)第二家仿制藥。

　　“健康元深入布局吸入制劑，已有2個(gè)產(chǎn)品兌現(xiàn)，后續(xù)多個(gè)產(chǎn)品處于上市審批中，重磅品種布地奈德吸入混懸液(預(yù)計(jì)公司銷售峰值超15億元)有望在三季度上市，未來(lái)2年進(jìn)入產(chǎn)品收獲期?！碧祜L(fēng)證券分析師潘海洋說(shuō)，我們對(duì)健康元呼吸板塊的重點(diǎn)產(chǎn)品進(jìn)行了市場(chǎng)空間測(cè)算，預(yù)計(jì)到2025年公司呼吸板塊產(chǎn)品收入將超過(guò)50億元，凈利潤(rùn)有望超過(guò)12億元，利潤(rùn)體量堪比目前的健康元。

　　“資本是趨利的，健康元的產(chǎn)品已經(jīng)問(wèn)世，同時(shí)這一市場(chǎng)潛力巨大，這足以成為高瓴入局的理由，至于商譽(yù)問(wèn)題就顯得不那么重要了?！笔妨⒊紝?duì)中新經(jīng)緯客戶端說(shuō)。(中新經(jīng)緯APP)

　　轉(zhuǎn)自：中新經(jīng)緯

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