富途證券：中美貿(mào)易戰(zhàn) 投資宜避險

　　美國總統(tǒng)特朗普近期簽署總統(tǒng)備忘錄，根據(jù)301調(diào)查結(jié)果，將對從中國進口的商品征收大規(guī)模關(guān)稅，并限制中國企業(yè)對美投資并購，涉及征稅的中國商品規(guī)?？赡苓_到600億美金，中國對此也做出反制措施，商務(wù)部針對美國對華的30億美元商品做出了加征關(guān)稅的初步反應(yīng)。大家對中美貿(mào)易戰(zhàn)有一觸即發(fā)的感覺。

　　從具體涉及的領(lǐng)域來看，美國主要針對的是中國的高科技和高端制造領(lǐng)域，而中國主要是針對之前的鋼鐵和鋁制品，也就是說美國其實是有一個深層次的考慮的，就是遏制中國在高科技和高端制造業(yè)的競爭力。這其實本質(zhì)上，是美國已經(jīng)意識到中國對美國的全球經(jīng)濟和政治實力造成實質(zhì)性的壓力，所以必須要有果斷的措施來應(yīng)對。

　　其實，這個一定不是美國，或者特朗普心血來潮的安排，而是一個戰(zhàn)略舉措，這個舉措，即使這次由于各種原因被平息了，但是從中長期來看，也一定會反復(fù)出現(xiàn)，所以，對投資市場的影響會是非常深遠的。

　　首先，美股經(jīng)歷了近十年的大牛市，目前是比較明顯的處于牛市后期階段，本身市場的獲利回吐的壓力就比較大，在這種背景下，如果出現(xiàn)中美貿(mào)易戰(zhàn)，對美國本身的短期負面影響也一定明顯，而且，至少到目前為止，中國實際還沒有特別實質(zhì)性的反制措施提出，這里實際就是給美國留有余地，以便于大家能妥善協(xié)商解決。但是，一旦美國堅持開打，那中國的反制措施一定規(guī)模不小，這反過來會對已經(jīng)處于高位回落的美股市場以比較明顯的壓力，那進而，會對全球市場引起連鎖反應(yīng)。

　　而看回中國這里，由于美國是針對性的對我們高科技產(chǎn)業(yè)和高端制造業(yè)做限制，并且，對知識產(chǎn)權(quán)的保護也會更加加強，這會對目前我們努力的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有很大壓力，同樣的，也會使得中國高科技公司在獲取新技術(shù)方面，有更大的挑戰(zhàn)。這會對疲弱已久的A股市場產(chǎn)生更大的壓力。

　　作為夾在中美兩個大國之間的香港資本市場，會如兩個大船之間的舢板一樣，受到互相擠壓震蕩的影響，而導(dǎo)致波動率急劇上升，特別是占恒生指數(shù)最大占比的騰訊，作為中國的高科技龍頭企業(yè)，也會大概率受到影響，這對香港市場的整體氛圍一定是負面的。

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