累計交易額10000億，C輪融資5億元的老虎證券如何借勢起飛？

　　“中產(chǎn)階級規(guī)模迅速膨脹，美港股投資者不斷下沉，中國人的全球資產(chǎn)配置元年還未到來。”
 

　　撰稿：楊澤華
 

　　文：李君宇 新經(jīng)濟100人
 

　　2014年是中國公司赴美上市的小高潮。阿里巴巴、京東、聚美優(yōu)品、微博、獵豹移動……全年登陸美股的中國企業(yè)共15家，募資金額創(chuàng)下歷史新高。
 

　　那一年，炒美股小有心得的巫天華剛剛創(chuàng)立老虎證券，正四處約人，在咖啡廳里談市場，談理想，談成功企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)故事，然后邀請對方加盟。
 

　　同年傳出上市流言的，還有愛奇藝，以及尚未合并的美團和大眾點評。彼時國內(nèi)的千團大戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束，O2O戰(zhàn)場則打得火熱。2014年年底接受「價值線」訪談時，王興表示：「明年乃至后年，上市不會是我們最主要的目標(biāo)。如果有誰先上市了，就基本意味著它放棄了，投降了?！?br />  

　　無論是愛奇藝還是美團點評，都要等到2018年才在二級市場嶄露頭角。2014年下半年，老虎證券創(chuàng)始人兼CEO巫天華的一通電話說服王興成為了他的天使投資人。這可能是當(dāng)時王興與證券市場為數(shù)不多的聯(lián)系之一。

　　▲老虎證券創(chuàng)始人兼CEO 巫天華
 

　　2017年，中國企業(yè)開始了新一波海外上市浪潮。自從2017年年初，新經(jīng)濟100人報道以來，老虎證券年交易額翻了四倍，港股和打新成為業(yè)務(wù)亮點。中國中產(chǎn)階級規(guī)模急速膨脹，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)進入上市收割期，正是助其成長的東風(fēng)。
 

　　01
 

　　市場東風(fēng)
 

　　四壁白凈的屋子里，牙科綜合治療儀上復(fù)雜的設(shè)備擺放有序。每個工作日早上八點到下午五點，身穿淡藍色工作服的郝醫(yī)生在這間診室中幫助病人進行口腔正畸。
 

　　日復(fù)一日的診療中，郝醫(yī)生發(fā)現(xiàn)了一只美股的投資機會。他感受到，越來越多人拒絕使用傳統(tǒng)的鋼絲托槽矯治，而是傾向于更為美觀的隱形矯治器，其中一定比例用戶甚至直接點名要做「隱適美」正畸。
 

　　郝醫(yī)生分析，「隱適美」依靠現(xiàn)有市場份額積累起患者牙齒的大數(shù)據(jù)，將會成為他們真正的護城河。
 

　　2017年4月，他在老虎證券開戶，購買了「隱適美」背后阿萊技術(shù)公司(Align Technology)的股票。
 

　　在這之前，郝醫(yī)生已經(jīng)有過四年投資理財?shù)慕?jīng)歷。2014年入場買基金，碰上了A股2015年的大起大落。轉(zhuǎn)入美股前，還在2016年做了基金定投，買了A股并參與打新(用資金參與新股申購，如果中簽的話，就買到了即將上市的股票)。
 

　　老虎證券成立之初，投資美股的用戶大多是一線城市互聯(lián)網(wǎng)和金融行業(yè)的從業(yè)者。如今隨著規(guī)模的增長，老虎證券的用戶也在不斷下沉，越來越多與郝醫(yī)生情況相似的投資者將目光轉(zhuǎn)向港美股市場。他們來自各行各業(yè)，具備在不同領(lǐng)域的知識積累，通過挖掘、篩選出優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，將以往的認(rèn)知變現(xiàn)。
 

　　目前，在老虎證券用戶中，互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者只占27.8%，北上廣深以外的用戶占比超過了50%。
 

　　老虎證券社區(qū)運營李倩雯無意中親身推動了這一進程。
 

　　逢年過節(jié)回到石家莊老家，親戚們都會問起李倩雯的工作。起初她提到老虎證券，七大姑八大姨們也并不知道是做什么的。但是說起炒港美股，講到騰訊、蘋果以及冠名了中超球隊的恒大地產(chǎn)，大家又覺得很時髦。
 

　　2017年，李倩雯給老家的親戚開「班」告訴他們?nèi)绾纬锤勖拦?，也順便秀了一下持倉。
 

　　「他們都炒A股，大家其實都有學(xué)習(xí)(炒港美股)的欲望?！孤犂钯祸┱f完，有兩三個親戚當(dāng)場決定開戶。「就像原來可口可樂進中國，最早都是從年輕人開始，逐漸把這個圈層擴大，然后老年人才有可能接受?！?br />  

　　2017年，恒生指數(shù)時隔十年再破3萬點，全年漲幅超過30%，成為全球表現(xiàn)最好的主要指數(shù)。
 

　　美股則迎來了次貸危機后連續(xù)第九年的牛市，三大指數(shù)(道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達克指數(shù))全年漲幅均超過20%，同時波動率創(chuàng)下歷史新低。中概股更是異軍突起，標(biāo)普美國中概股50指數(shù)在2017年整體上漲幅度將近65%。

　　▲過去兩年港美股行情(截圖來源：老虎證券App)
 

　　這一年，李倩雯收益率達到70%。
 

　　2016年，老虎證券交易額1200億元，2017年達到5000億元。除了用戶規(guī)模不斷擴大以外，資本市場環(huán)境也起到了積極作用。證券交易乃至老虎社區(qū)中用戶討論的熱情，都會受到行情的影響。
 

　　巫天華將老虎證券定義為第三代券商?；厮菝绹贪l(fā)展的歷史，前兩代證券公司的崛起都借助了時代的東風(fēng)。
 

　　第一代證券公司主要是成立于1975年之前，銀行背景的從業(yè)機構(gòu)。1975年，美國放開傭金自由管理，給行業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)增長點。八九十年代，PC互聯(lián)網(wǎng)的興起為證券行業(yè)帶來了電子化革命的機會，以E*Trade為代表的第二代證券公司由此登上歷史舞臺。
 

　　巫天華認(rèn)為，第三代券商最終取代第二代只是時間問題。
 

　　「就看它的第一屏，一年級互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品經(jīng)理不會犯的錯誤它都犯了?！刮滋烊A打開一家美國券商的App給新經(jīng)濟100人演示，不僅是翻譯錯誤，功能選擇也應(yīng)該設(shè)在登錄頁面之后。
 

　　「互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品要降低入口的門檻?！刮滋烊A說。從PC到移動互聯(lián)網(wǎng)，再到今天的人工智能、金融科技等新技術(shù)、新模式層出不窮，充分且激烈的市場競爭不斷加快新舊更替，巫天華相信第三代券商顛覆的速度會變得更快。
 

　　02
 

　　港股側(cè)發(fā)力
 

　　2017年10月27日，香港交易所將關(guān)閉交易大堂，場內(nèi)交易時代就此畫上句號。隨著上世紀(jì)末PC互聯(lián)網(wǎng)的普及，券商交易大多通過網(wǎng)絡(luò)操作，場內(nèi)交易占比早就可以忽略不計。此次關(guān)閉交易大堂，也以擁抱新時代的象征意義居多。
 

　　被視為另一項擁抱新經(jīng)濟的改革，是一個多月后，香港交易所宣布允許同股不同權(quán)的新經(jīng)濟企業(yè)赴港上市。
 

　　這一改革引發(fā)了中國新經(jīng)濟公司赴港上市的熱潮。2018年，小米、美團等獨角獸赴港IPO。

　　▲2014年，因同股不同權(quán)問題，港交所與阿里巴巴失之交臂(圖片來源：東方IC)
 

　　2016年4月，老虎證券上線港股交易產(chǎn)品?！改菚r，我們的亮點在于你一筆錢就可以玩轉(zhuǎn)美股和港股。比如你白天把騰訊賣掉，晚上就可以買阿里巴巴，或者晚上把阿里巴巴賣掉，第二天白天就可以去交易騰訊?！刮滋烊A說。
 

　　上線前，老虎證券用戶對于港股交易的需求更多以騰訊為主。那時多數(shù)新經(jīng)濟公司仍將美國作為上市首選，馬化騰在2018中國(深圳)IT領(lǐng)袖峰會的演講上說，當(dāng)年騰訊選擇在香港上市是希望「夫妻作息一致」。
 

　　老虎證券從2017年開始，在港股側(cè)重點發(fā)力。港美股投資者或許可以被稱作國內(nèi)最為理性的用戶，為獲得這一群體的青睞，老虎證券手中只有兩張牌可以打——更低廉的價格和更強大的功能。
 

　　2017年9月，老虎證券宣布將港股交易傭金由萬分之八下降至萬分之三，并向用戶提供免費的港股LV2行情。
 

　　LV2行情是證券交易所發(fā)布的實時交易數(shù)據(jù)，可為投資者提供十檔買賣盤、逐筆數(shù)據(jù)、委托隊列等多種升級數(shù)據(jù)。對于一些短線投資者來說，LV2行情是必備的工具。
 

　　「其實我們的ARPU值(每用戶平均收入)比不上傳統(tǒng)港資券商，他們傭金收費通常是千二、千三。」巫天華分析，「但我們認(rèn)為市場份額比ARPU值更為重要。即使我的ARPU值是港資券商的十分之一，但是我份額可能最終是他的十倍甚至百倍，所以我還是劃算的?？偟膩碇v，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有這樣一個特色，邊際成本較低?！?br />  

　　2017年11月，老虎證券在港股正股業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，推出港股衍生品窩輪、牛熊證交易功能?！肝覀兊挠脩羝鋵嵪鄬碚f是比較成熟的玩家，他們在交易上還有更多的訴求，比如說衍生品對沖或杠桿套利等?！?br />  

　　每一個功能的改變，團隊都需要在背后干很多「臟活累活」。老虎證券產(chǎn)品經(jīng)理開錦文回憶，為配合免費LV2行情贈送，很多同事在國慶假期都沒有休息。
 

　　「技術(shù)方面比較復(fù)雜，每向一位用戶贈送行情，首先要判斷他是不是有港股持倉，如果沒有，則需要判斷他當(dāng)月是否有港股交易。港交所相關(guān)規(guī)定也比較嚴(yán)格，比如同一名用戶不同客戶端的行情權(quán)限不同，甚至是在境內(nèi)外也有權(quán)限區(qū)隔?！归_錦文向新經(jīng)濟100人介紹，「這一系列邏輯和如此復(fù)雜的處理，導(dǎo)致很多用戶上線后會有疑問，我們都需要給他解決?！?br />  

　　傭金價格下調(diào)加上交易功能的完備，讓港股業(yè)務(wù)的增速甚至遠超過美股。巫天華說，目前港股在老虎證券交易額中所占的比例已經(jīng)是2017年年初的近兩倍。
 

　　03
 

　　打新黏住用戶
 

　　港股之外，打新是老虎證券過去一年的另一個亮點。
 

　　嗶哩嗶哩的忠實粉絲喜歡自稱「精神股東」，因為對平臺內(nèi)容的熱愛，也開始關(guān)注嗶哩嗶哩的經(jīng)營狀況和未來發(fā)展。
 

　　2018年3月28日，嗶哩嗶哩在美國納斯達克交易所上市，這些「精神股東」也有機會成為真正的股東。有UP主甚至專門做了視頻講解「如何真正成為B站股東」。

　　▲B站UP主制作的視頻《如何真正成為B站股東》
 

　　對于美股投資者來說，參與老虎證券獨家打新，可以在IPO前錨定新股份額，一定程度上是散戶最快成為嗶哩嗶哩股東的渠道。
 

　　巫天華介紹，港股所有券商都可以向用戶提供打新渠道，但美股與此不同，個人想?yún)⑴c美股打新只有兩種渠道：
 

　　第一種情況是你認(rèn)識這家公司的CEO或者其他高管，跟他們關(guān)系好，可以要到親友股;
 

　　第二種情況需要你是高盛等投行私人銀行部門的高凈值客戶，他們有可能會為客戶提供一定份額。例如，嗶哩嗶哩是摩根士丹利承銷的，那么摩根士丹利的私行剛好能拿到一定額度。
 

　　「我們第一次把這樣的福利下沉，在老虎證券的任何一個普通客戶，哪怕只有幾百、幾千美元，都可以享受到?！刮滋烊A說。
 

　　嗶哩嗶哩之外，老虎證券還做了搜狗、華米、愛奇藝、虎牙等股票的獨家打新。
 

　　巫天華認(rèn)為，老虎證券之所以能拿下一家又一家的美股打新，除了團隊及股東的人脈資源外，也與平臺提供的獨特價值是分不開的?！缚赡苁昵皼Q定網(wǎng)易股價的是華爾街的金融機構(gòu)，但是今天境外上市的公司已經(jīng)非常重視在國內(nèi)投資者中的口碑。而老虎證券、老虎社區(qū)覆蓋的用戶群，全部都是精準(zhǔn)的、有子彈的投資者?！?br />  

　　「我們需要思考客戶在意的關(guān)鍵因素中，我們的產(chǎn)品是不是有競爭力的」，商務(wù)負(fù)責(zé)人方磊說。臺后的苦功夫一件也少不了?！负竺嫖覀冞€要寫大量代碼，(調(diào)整)整個公司內(nèi)部的合規(guī)體系，過程中各種各樣的統(tǒng)計，中簽率的問題……還有很多亂七八糟的工作?！?br />  

　　每支股票打新的系統(tǒng)上線后，開錦文都會立即申購一手用作測試。之后客服需要面對用戶各種鋪天蓋地的問題，有些復(fù)雜的問題還會再找到開錦文這邊解答?！副热缯f用戶他可能不清楚目前的狀態(tài)代表著什么，我們有很多不同的狀態(tài)，待確認(rèn)、已確認(rèn)、部分確認(rèn)、已拒絕……用戶不了解流程，可能都不知道這些是什么意思?！?br />  

　　在可預(yù)見的將來，因為美國一整套IPO制度，老虎證券的美股打新會一直需要巫天華等人不斷與各家新上市企業(yè)對接、溝通。在整個流程中，老虎證券并不收取中間費用，更多是給現(xiàn)有的用戶提供一個新的增值服務(wù)。
 

　　巫天華舉例，就像某些私人銀行會幫助高凈值客戶解決小孩教育、醫(yī)療的問題，老虎證券提供這樣的附加服務(wù)，就是為了要黏住用戶。
 

　　04
 

　　分享世界成長的紅利
 

　　對老虎證券而言，黏住用戶的前提是先獲得用戶的信任。
 

　　「我們跟網(wǎng)貸公司不一樣，他們是把錢給用戶，所以用戶不在乎你是誰，我們是需要用戶把錢放到我們這里。」巫天華說，「所以除了關(guān)心傭金價格、產(chǎn)品體驗、增值服務(wù)，用戶選擇老虎最在乎的還是叫做信任。」
 

　　信任這種事情沒有什么捷徑可以走?！负芏嗳嗽谌昵耙仓牢覀儯撬赡茏罱艅倓傞_戶。是因為他看到老虎一點一點變大，投資方一點點在增強，看到我們踏實聚焦在這個業(yè)務(wù)里面沒有亂搞?！?br />  

　　2018年7月，老虎證券宣布完成超5億元的C輪融資，投后估值10.6億美元。翻開老虎證券的資方列表，有真格基金、險峰長青為代表的天使投資機構(gòu)，也有小米、宜信等國內(nèi)新經(jīng)濟企業(yè)，以及后來的盈透證券、吉姆·羅杰斯(Jim Rogers華爾街知名投資人)。外部投資人的品牌背書是老虎證券獲取用戶信任的重要因素之一。
 

　　相比之下，團隊的內(nèi)功修煉也尤為關(guān)鍵。功能上，老虎證券堅持每兩周一個新版本迭代。技術(shù)上，老虎證券覆蓋的數(shù)據(jù)量達到數(shù)百萬個交易對象，每秒鐘達到數(shù)十萬筆的處理能力。

　　▲老虎證券PC端界面
 

　　金融業(yè)務(wù)對系統(tǒng)的響應(yīng)速度、可靠性、安全性都提出了更高的要求。老虎證券技術(shù)合伙人劉永剛介紹，亞洲用戶通過互聯(lián)網(wǎng)訪問交易所在美國的服務(wù)器，中間需要經(jīng)過無數(shù)的路由節(jié)點，會造成很高的延遲。
 

　　老虎證券與當(dāng)?shù)氐暮献骰锇榇罱▽Ｓ芯€路，連接美國的各個交易所。「亞洲到美東，正常的時延可能是300-400毫秒，經(jīng)過優(yōu)化后可以降至100多毫秒?！?br />  

　　后臺架構(gòu)方面，團隊的整體目標(biāo)是搭建一個多市場、多幣種、多清算、多執(zhí)行的系統(tǒng)。
 

　　一方面，通過分層的架構(gòu)，將內(nèi)核的、高復(fù)用的功能放在底層。這樣在增加新的交易品種、交易系統(tǒng)時，并不需要重新開發(fā)一套并行的子系統(tǒng)，而是可以復(fù)用原來的很多功能。
 

　　另一方面，在分層基礎(chǔ)上，上層也力求更加模塊化。不同模塊之間依賴性更低，在加入新功能時并不需要把原來的東西做過多耦合性的改動，從而實現(xiàn)更快、更高效。
 

　　巫天華透露，目前老虎證券已有30多萬開戶用戶。2018年6月1日，老虎證券宣布，平臺上線33個月后累計交易額超過10000億人民幣。
 

　　隨著規(guī)模的擴張，一些小白用戶也開始在老虎進行投資。為滿足這類用戶的需求，團隊上線了老虎股票學(xué)院，通過直播課、視頻課等形式輸出更多內(nèi)容。
 

　　這其中既包括《美股訂單類型》《港股融資融券操作》等入門教學(xué)，也會邀請一些投資大牛以直播的形式分享投資心得和對當(dāng)下熱點事件分析。直播結(jié)束后，錄屏內(nèi)容會在網(wǎng)站上發(fā)布。
 

　　老虎股票學(xué)院幫助小白入門，老虎社區(qū)則是各路人馬匯聚的江湖。

　　▲老虎社區(qū)內(nèi)容
 

　　前文提到的郝醫(yī)生，就曾多次在老虎社區(qū)發(fā)帖，推薦阿萊技術(shù)公司的股票。一位叫「機器人的禪宗」的用戶在社區(qū)陸續(xù)發(fā)表了60多篇關(guān)于人工智能的帖子，闡述了他對半導(dǎo)體、芯片、機器學(xué)習(xí)、數(shù)據(jù)挖掘等諸多領(lǐng)域的看法。一個叫「融創(chuàng)500勇士團」的用戶群體，在線下各自不同的城市考察當(dāng)?shù)氐臉潜P，通過眾包的方式共同完成一個完整的研究過程。
 

　　負(fù)責(zé)社區(qū)運營的李倩文通常會在地鐵上開始新一天的工作。一個小時的車程，她用手機瀏覽新聞，看到有價值的消息就截圖下來，配上翻譯、解讀的文字發(fā)到社區(qū)精選模塊?！赣袝r候晚上十一點多，如果發(fā)生重大事件的話，也會這么做?！?br />  

　　老虎證券社區(qū)運營負(fù)責(zé)人王珊告訴新經(jīng)濟100人，每個季度的財報季，大約兩周的時間里，團隊都會異常忙碌。2018年3月至今，獨角獸扎堆上市，也給團隊增加了不小的工作量。配合招股書的發(fā)布，運營團隊會撰寫大量原創(chuàng)的分析。
 

　　近期小米IPO，李倩文用一個多星期時間寫完了小米的招股書分析，整個過程里需要閱讀其他公司的年報，同時要融入一些數(shù)字的解讀?！副热缯f小米，實際上他是虧錢的，但是他本身獲客成本也是負(fù)的。其實他不需要投入大量的廣告，或者是宣傳費用去吸引用戶來，因為米粉本身就會去買?！?br />  

　　老虎股票學(xué)院和老虎社區(qū)的內(nèi)容都會緊密圍繞港美股交易展開，這也是老虎證券內(nèi)容與眾多財經(jīng)媒體的主要區(qū)別。
 

　　老虎證券用戶尼摩船長每天晚上等美股開盤前都會刷一下老虎社區(qū)。他的日常消費基本都是在京東上購買，基于這個原因開始關(guān)注京東股票，現(xiàn)在通過投資把自己在京東上花出去的錢賺回來了好幾倍。
 

　　巫天華告訴新經(jīng)濟100人，他創(chuàng)立老虎證券的初心也正是如此?！肝覀兿霂椭嗟闹袊挟a(chǎn)階級和普通老百姓能夠分享到全世界成長的紅利?！?br />  

　　頭圖來源：海洛創(chuàng)意
 

　　B+輪融資1億元，年交易額1200億，這家公司想顛覆老牌美股券商
 

　　年交易額近1000億元，雪球是如何滾起來的?
 

　　炒股炒成4000億交易額的互聯(lián)網(wǎng)券商，他搶食萬億海外資產(chǎn)配置市場
 

　　年成交額1600億，這家公司幫助小白用戶在萬億金融市場掘金
 

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　　轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)網(wǎng)

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