仕佳光子IPO大分裂：產(chǎn)能閑置緣何募資擴(kuò)產(chǎn) 業(yè)績(jī)連虧還畫(huà)餅充饑

     一個(gè)故事，自己都沒(méi)有講清楚，卻欣然闖關(guān)科創(chuàng)板。它就是河南仕佳光子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱仕佳光子）。中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，仕佳光子的IPO有多處存疑，但最醒目的還是產(chǎn)能閑置緣何募資擴(kuò)產(chǎn)，業(yè)績(jī)?nèi)赀B虧還畫(huà)餅充饑。

　　IPO募資擴(kuò)產(chǎn)成疑

　　中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)注意到，仕佳光子此次擬登陸科創(chuàng)板，預(yù)計(jì)發(fā)行不超過(guò)4600萬(wàn)股，募集資金5億元，主要用于陣列波導(dǎo)光柵（AWG）及半導(dǎo)體激光器芯片、器件開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，年產(chǎn)1200萬(wàn)件光分路器模塊及組件項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　招股書(shū)顯示，仕佳光子的主要收入來(lái)源于PLC分路器芯片系列產(chǎn)品，該產(chǎn)品主要應(yīng)用于光纖到戶建設(shè)。由于我國(guó)光纖到戶普及率已達(dá)到較高水平（2019年年底光纖接入用戶占寬帶用戶比例超過(guò)90%），國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商光纖到戶建設(shè)明顯放緩，所以仕佳光子報(bào)告期內(nèi)PLC分路器芯片系列產(chǎn)品收入下滑。2017—2019年，PLC分路器芯片系列的銷售金額分別為1.24億元、1.22億元、1.09億元，處于不斷下降的趨勢(shì)。與此同時(shí)，仕佳光子的非光芯片及器件業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。2019年，受國(guó)內(nèi)光纖到戶、4G建設(shè)需求放緩等因素影響，仕佳光子室內(nèi)光纜產(chǎn)銷量及收入規(guī)模均有所下滑。2019年，仕佳光子室內(nèi)光纜收入較2018年下滑14.70%。

　　據(jù)招股書(shū)披露，由于通信光纜、汽車線纜等下游產(chǎn)品受市場(chǎng)形勢(shì)變動(dòng)需求下降，2017年、2018年和2019年，該公司線纜材料收入分別為1.80億元、1.69億元和1.53億元，銷售收入出現(xiàn)持續(xù)下滑。

　　在此期間，PLC分路器晶圓的產(chǎn)能分別為5萬(wàn)張、4萬(wàn)張、3.5萬(wàn)張，產(chǎn)能處于不斷收縮的狀態(tài)，產(chǎn)能利用率分別為89.97%、85.65%、81.24%，呈下降趨勢(shì)。PLC分路器晶圓對(duì)外銷售數(shù)量分別為2.46萬(wàn)張、1.73萬(wàn)張、0.64萬(wàn)張。對(duì)外銷售的PLC分路器晶圓數(shù)量占產(chǎn)量比例分別為54.69%、50.72%、22.74%。PLC分路器器件的產(chǎn)能利用率分別為91.18%、85.91%、71.82%，也呈下降趨勢(shì)。

　　盡管部分主要產(chǎn)品的產(chǎn)能閑置，但仕佳光子對(duì)這些業(yè)務(wù)仍計(jì)劃募資擴(kuò)產(chǎn)。中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，此次IPO仕佳光子募投項(xiàng)目包括年產(chǎn)1200萬(wàn)件光分路器模塊及組件項(xiàng)目，擬投資資金3000萬(wàn)元，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)1200萬(wàn)件光分路器模塊及組件的生產(chǎn)能力。光分路器模塊及組件屬于公司PLC分路器芯片系列產(chǎn)品業(yè)務(wù)范疇。募投資金最大的項(xiàng)目為陣列波導(dǎo)光柵（AWG）及半導(dǎo)體激光器芯片、器件開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)800萬(wàn)件AWG芯片及器件、4200萬(wàn)件半導(dǎo)體激光器芯片及器件的生產(chǎn)能力。而2019年，仕佳光子的數(shù)據(jù)中心AWG器件的產(chǎn)能利用率為28.38%。

　　這成為仕佳光子IPO大分裂的最突出表現(xiàn)。

　　業(yè)績(jī)連續(xù)出現(xiàn)虧損

　　中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)還發(fā)現(xiàn)，闖關(guān)科創(chuàng)板的仕佳光子，放下科創(chuàng)屬性成色不足不談，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也差強(qiáng)人意，報(bào)告期累計(jì)虧損近3000萬(wàn)元。

　　據(jù)披露，2015年，國(guó)開(kāi)行資金扶持的河南仕佳光子于2015年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)接近3400萬(wàn)，凈利潤(rùn)率超過(guò)了50%。2010年，中國(guó)科學(xué)院半導(dǎo)體研究所與仕佳光子合作，共同在鶴壁國(guó)家經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)PLC型光分路器芯片項(xiàng)目，該項(xiàng)目隨后獲得了國(guó)開(kāi)行的貸款。

　　好景不長(zhǎng)，在進(jìn)入PLC型光分路器芯片行業(yè)后，仕佳光子遇到了日韓同行企業(yè)大幅降價(jià)的困境。PLC分路器晶圓的單價(jià)從2012年的1000美元以上迅速下降到800美元，2013年更是一度下降至200美元。2014年，日韓同行企業(yè)基本退出中國(guó)市場(chǎng)，2015年，PLC型光分路器芯片市場(chǎng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象。仕佳光子的業(yè)績(jī)?cè)?015年獲得大幅提升，不過(guò)也僅是曇花一現(xiàn)。

　　據(jù)此次仕佳光子提交的科創(chuàng)板招股書(shū)，從2017年開(kāi)始，仕佳光子的業(yè)績(jī)又陷入了虧損的泥潭，2019年甚至不得不依賴政府補(bǔ)助才扭虧為盈。2017年、2018年，仕佳光子連續(xù)兩年凈利虧損，凈利潤(rùn)分別為-2133.53萬(wàn)元、-919.99萬(wàn)元。2019年仕佳光子扭虧為盈，凈利潤(rùn)為74.34萬(wàn)元，而2019年仕佳光子獲得的政府補(bǔ)助為2155.71萬(wàn)元。在整個(gè)報(bào)告期內(nèi)，仕佳光子累計(jì)虧掉了近3000萬(wàn)元。

　　2017—2019年，仕佳光子的扣非歸母凈利分別為-3823.57億元、-2590.47億元、-2488.03萬(wàn)元。雖然三年連虧，但公司卻仍在畫(huà)餅充饑。“公司將通過(guò)進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和加大市場(chǎng)拓展力度兩方面加強(qiáng)公司自身核心競(jìng)爭(zhēng)；提高日常運(yùn)營(yíng)效率，降低公司運(yùn)營(yíng)成本，提升公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的具體措施；加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理和內(nèi)部控制，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力?！痹摴驹谡泄蓵?shū)中如是表示。

（責(zé)任編輯  張麗娜）

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀