金達萊IPO人格大分裂：環(huán)保企業(yè)不環(huán)保 “不差錢”還募資補流動資金

　　作為“落榜生”的江西金達萊環(huán)保股份有限公司（以下簡稱金達萊），這次返場，二度沖刺科創(chuàng)板IPO，其進度為市場所關(guān)注。中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道注意到，金達萊IPO出現(xiàn)了“人格”大分裂，環(huán)保企業(yè)不環(huán)保、“不差錢”還募資補流動資金等令市場生疑。雖然本網(wǎng)就相關(guān)事項向金達萊發(fā)送了求證函，但截至發(fā)稿尚未收到回復。

　　環(huán)保企業(yè)不環(huán)保

　　招股書披露，金達萊專注于解決生活污水、工業(yè)廢水處理的痛點、難點。然而，金達萊作為一家專業(yè)從事污水處理的環(huán)保企業(yè)，卻干了一些與其身份不相符的事情。報告期內(nèi)，金達萊的子公司頻繁因為違規(guī)排放污水及非法轉(zhuǎn)移污染物等行為受到行政處罰。

　　自2017年2月至2018年1月短短一年間，金達萊的子公司就涉及5起環(huán)保違法事件，不過，環(huán)保局的處罰貌似并沒有讓金達萊警醒，反而屢罰屢犯。據(jù)招股書披露，金達萊在環(huán)保上受到的處罰如下。

　　2017年2月8日，子公司大豐金達萊轉(zhuǎn)移的8.21噸含銅污泥未經(jīng)審批，鹽城市大豐區(qū)環(huán)境保護局出具《行政處罰決定書》，責令大豐金達萊立即停止違法行為，立即改正，并處罰款5萬元。2017年3月7日，子公司會昌金嵐在線監(jiān)控數(shù)據(jù)超標，會昌縣環(huán)境保護局出具《責令改正違法行為決定書》，責令會昌金嵐停止違規(guī)排放并改正。2017年5月31日，子公司銅陵金達萊COD排放濃度、Cu排放濃度超標，銅陵市環(huán)境保護局出具《責令改正違法行為決定書》，責令銅陵金達萊限期整改。然而，環(huán)保局的處罰卻并沒有讓銅陵金達萊警醒，同年6月7日，銅陵金達萊總排口廢水中總銅濃度排放依然超標；同年12月28日，銅陵金達萊總排口廢水中COD濃度、總磷濃度超標。到了2018年，銅陵金達萊又分別在10月17日和10月25日因含鎳廢水處理單元排口鎳在線數(shù)據(jù)超標和總排口外排廢水中總氮濃度超標被銅陵市環(huán)保局責令整改。

　　金達萊作為一家專業(yè)從事水環(huán)境治理的服務商，自身的水污染問題都沒有解決好，又如何為客戶解決水污染問題？

　　“不差錢”卻要募資補充流動資金

　　金達萊此次IPO募集資金與上次一致，擬募資10.09億元，計劃用于研發(fā)中心建設項目、運營中心項目及補充流動資金，而這其中將有3億元補充流動資金。但金達萊真的需要補充流動資金嗎？

　　據(jù)財務數(shù)據(jù)看來，報告期內(nèi)，各期末的貨幣資金余額分別為4.01億元、4.61億元和4.70億元，由此可見，金達萊的貨幣資金持續(xù)上升，資金還是屬于比較充裕的。另外，2017年至2019年，金達萊還進行了3次分紅，金額分別為1.24億元、1.45億元、1.45億元，三次分紅合計4.14億元。并且，金達萊還是新三板企業(yè)，在其掛牌期間，還募得了1.8億元資金。

　　金達萊不但報告期內(nèi)貨幣資金穩(wěn)步上升，還大方地分紅了4億元，因此，金達萊是不差錢的，那么為何要募資3億元補充流動資金？此次IPO是不是就為了達到“圈錢”的目的？

　　業(yè)績高速增長有水分

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道注意到，2017年至2019年，金達萊環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.57億元、7.30億元和7.78億元，2018年較2017年增長59.74%，2019年較2018年增長6.58%；對應的歸母凈利潤分別為1.32億元、2.47億元和2.58億元，2018年較2017年增長87.12%，2019年較2018年增長4.45%。從數(shù)據(jù)增長趨勢來看，2018年營收和凈利潤都出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，2019年增速驟降，且規(guī)模處于相對停滯狀態(tài)。

　　實際上，同期該公司應收賬款凈額分別為49087.08萬元、60731.62萬元和64209.43萬元，占當期營業(yè)收入的比例為107.39%、83.23%和82.55%，規(guī)模和占比均較高。也就是說，金達萊環(huán)?？此讫嫶蟮匿N售收入，實則都是以應收賬款的形式趴在紙面上，并未形成實際的現(xiàn)金流。

　　市場人士稱，應收賬款的實質(zhì)是激烈市場競爭中產(chǎn)生的賒銷行為，如果屆時客戶因信用不佳或財務支付困難而導致公司難以收回貨款，產(chǎn)生的壞賬損失將對公司的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

　　官司纏身  壞賬高企

　　金達萊申請科創(chuàng)板上市雖獲受理，但值得注意的是，公司存在著官司纏身、壞賬準備明顯增長等多個問題。

　　報告期內(nèi)，金達萊有涉及金額為1926.22萬元的案件調(diào)解結(jié)案；涉及金額為4.37萬元的案件對方(原告)被法院駁回起訴；涉及金額為3159.64萬元的案件對方撤回仲裁申請；涉及金額為1549.89萬元的案件已由法院作出終審判決或判決后對方(被告)未在指定期限內(nèi)提起上訴、目前處于強制執(zhí)行階段；涉及金額為53.73萬的案件期后立案。截至年報披露日，該公司剩余訴訟、仲裁涉及金額仍有3319.34萬元。或有11件訴訟、仲裁事件，包括重慶耐德機械設備公司、武義縣新禹水處理公司訴訟事項等。

　　此外，近幾年金達萊的應收款項占每年的營收比例居高不下，壞賬準備出現(xiàn)明顯增長。截至2018年12月31日，該公司應收賬款賬面余額為7.39億元，壞賬準備金額為1.23億元。

　　金達萊業(yè)績光鮮的外表下暗藏著諸多“弊病”。

　　廖志民占用資金未披露

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，金達萊屬于夫妻搭檔：實控人兼董事長、總經(jīng)理廖志民持有金達萊61.23%的股份，妻子周濤持股4.46%，為一致行動人，夫婦二人共計持股金達萊65.69%的股份。絕對控股地位的“夫妻店”可能利用其控股股東和主要決策者的地位，對重大資本支出、關(guān)聯(lián)交易、人事任免、公司戰(zhàn)略等重大事項施加影響，從而導致公司決策偏離中小股東的最佳利益目標。

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道發(fā)現(xiàn)，廖志民曾在2016年因存在資金占用被江西省證監(jiān)局掛網(wǎng)通報并被監(jiān)管談話。江西省證監(jiān)局調(diào)查發(fā)現(xiàn)，金達萊控股股東、實際控制人存在資金占用情況。2014年7月25日，公司代董事長廖志民繳納個人所得稅100萬元，后于2014年8月20日歸還。2014年11月11日，公司代廖志民繳納個人所得稅691.38萬元，后于2014年11月12日歸還612.33萬元，于2014年11月20日還清。

　　天眼查數(shù)據(jù)顯示，廖志民實際控制權(quán)31家公司，除江西金達萊環(huán)保股份有限公司外，還有深圳市金達萊環(huán)保有限公司南山分公司、泰州市金達萊環(huán)境工程裝備技術(shù)有限公司、江西金達萊資源開發(fā)有限公司、深圳市金達萊投資管理有限公司等，持股比例均高達95.62%。復雜的持股關(guān)系下，如何保證相互間沒有利益輸送呢？

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道將對金達萊IPO后續(xù)進程保持高度關(guān)注。

（責任編輯  張麗娜）

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