看不懂的海融科技IPO：產(chǎn)能利用率不足“硬增”5倍產(chǎn)能？治理結(jié)構(gòu)或“存缺陷”

　　9月4日，上海海融食品科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱海融科技）首發(fā)申請(qǐng)獲創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)通過(guò)，將于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。不過(guò)，海融科技此次IPO卻讓很多投資者看不懂，明顯的產(chǎn)能利用率不足，但為什么仍通過(guò)IPO募資投入增加5倍產(chǎn)能呢？中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道對(duì)其已披露信息和其他公開(kāi)信息進(jìn)行了研究，將相關(guān)質(zhì)疑向海融科技求證，但至今未得到回復(fù)。

　　毫無(wú)緣由徒增5倍產(chǎn)能

　　根據(jù)招股書(shū)信息，海融科技本次擬向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行股票1500萬(wàn)股，擬投入募集資金4.3億元，用于擴(kuò)建廠房項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金5000萬(wàn)元。

　　中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道注意到，海融科技擴(kuò)建廠房項(xiàng)目分為植脂奶油擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、果醬和巧克力擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、冷凍甜點(diǎn)工廠建設(shè)項(xiàng)目、冷藏庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目和科技研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，擬投入募集資金金額分別為6263萬(wàn)元、7839萬(wàn)元、9960萬(wàn)元、8953萬(wàn)元和5026萬(wàn)元。

　　值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)植物奶油產(chǎn)品及果醬產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率較低。2016年-2018年、2019年上半年，植物奶油產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為87.38%、54.30%、78.28%和66.06%，2017年產(chǎn)能利用率不足六成，2018年的產(chǎn)能利用率不足8成，整體利用率偏低。果醬產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為75.44%、64.22%、60.89%和65.35%，整體呈下降趨勢(shì)，且最近兩年的產(chǎn)能利用率不足七成。

　　根據(jù)招股書(shū)信息，植物奶油擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后將新增產(chǎn)能3.2萬(wàn)噸，而2018年底該產(chǎn)品的產(chǎn)能為5.4萬(wàn)噸，這就是說(shuō)，在植物奶油產(chǎn)能整體不高的情況下，海融科技擬增加近六成的產(chǎn)能。而果醬擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后將新增果醬8000噸，2018年該產(chǎn)品的產(chǎn)能僅為350噸。

　　顯然，海融科技是在果醬產(chǎn)品產(chǎn)能利用率不足七成的情況下擬增加近5倍的產(chǎn)能。市場(chǎng)質(zhì)疑，由于市場(chǎng)未來(lái)存在不可預(yù)見(jiàn)性，海融科技存在達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能不能充分消化而使募集資金投資項(xiàng)目不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。

　　治理結(jié)構(gòu)或“存缺陷”

　　招股書(shū)顯示，海融科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中，該公司實(shí)際控制人黃海曉和黃海瑚兩人合計(jì)持有公司96%的股權(quán)，處于絕對(duì)控股地位。A股上市公司中，曾出現(xiàn)很多股權(quán)集中的實(shí)控人濫用權(quán)力，損害其他股東尤其是中小股東權(quán)益的案例。而防止實(shí)控人濫用絕對(duì)控股權(quán)的重要方式是：建立現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)控制度。

　　海融科技目前的公司治理結(jié)構(gòu)卻存在一定瑕疵，體現(xiàn)在公司監(jiān)事會(huì)主席于秀紅兼任公司實(shí)控人、總經(jīng)理黃海瑚的“辦公室主任”。

　　按照現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的要求，監(jiān)事會(huì)是由全體監(jiān)事組成的、對(duì)公司業(yè)務(wù)活動(dòng)及會(huì)計(jì)事務(wù)等進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，是股份公司法定的必備監(jiān)督機(jī)關(guān)，是在股東大會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，與董事會(huì)并列設(shè)置，對(duì)董事會(huì)和總經(jīng)理行政管理系統(tǒng)行使監(jiān)督的內(nèi)部組織。監(jiān)事會(huì)是與董事會(huì)并列的機(jī)構(gòu)，獨(dú)立于總經(jīng)理行政系統(tǒng)，可以同時(shí)對(duì)董事、高管進(jìn)行監(jiān)督，甚至可以要求董事、高管糾正錯(cuò)誤行為。

　　但是，海融科技的監(jiān)事會(huì)主席于秀紅卻兼任總經(jīng)理辦公室主任，屬于總經(jīng)理下屬，而總經(jīng)理又是公司實(shí)控人、董事黃海瑚。市場(chǎng)質(zhì)疑，如果出現(xiàn)董事、高管層侵害公司利益、損害中小股東權(quán)益的情形，監(jiān)事會(huì)主席該如何履行監(jiān)督職責(zé)？

　　子公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)恐將“大變臉”

　　市場(chǎng)質(zhì)疑，海融科技名稱冠有“科技”字樣，被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，但公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例等疑似并不符合高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定須滿足的條件。更為嚴(yán)重的是，印度子公司因應(yīng)繳補(bǔ)繳稅款大增或引發(fā)未來(lái)公司業(yè)績(jī)大變臉。

　　2009年1月，海融科技全資子公司海融(香港)投資發(fā)展有限公司以99.99%控股的形式成立ShineroadFoods(India)PrivateLimited(以下簡(jiǎn)稱印度海融)。2015年8月印度海融成為海融科技的二級(jí)子公司。印度海融在印度市場(chǎng)主要從事植脂奶油、果醬等烘焙食品原料的生產(chǎn)和銷售等與海融科技相似的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　應(yīng)繳稅費(fèi)方面，從2015年1月到2017年6月30日，海融印度向印度政府繳納的增值稅/消費(fèi)稅主要有三種：CentralSalesTax(CST：中央銷售稅)、ValueAddedTax(VAT：增值稅)和CentralExciseDuty(CED：中央消費(fèi)稅)，在2017年7月1日莫迪政府開(kāi)始實(shí)施的稅改中，上述三種稅項(xiàng)一并整合進(jìn)了Good&ServiceTax(GST：商品及服務(wù)稅)之中。

　　據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)印度海融當(dāng)期繳納的增值稅/消費(fèi)稅金額分別為297.89萬(wàn)元、265.19萬(wàn)元和571.99萬(wàn)元，在2017年下半年實(shí)施了半年的稅改的背景下，當(dāng)期印度海融繳納的增值稅/消費(fèi)稅金額暴增了306.80萬(wàn)元，同比增幅115.69%，占當(dāng)期海融科技合并凈利潤(rùn)的4.41%。2018年印度政府將繼續(xù)延續(xù)稅改政策。

　　中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道認(rèn)為，可以預(yù)見(jiàn)，印度海融的增值稅/消費(fèi)稅繳納金額或出現(xiàn)更大幅度的上漲，這無(wú)疑會(huì)對(duì)合并報(bào)表后的海融科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)帶來(lái)一定影響。

（責(zé)任編輯  張麗娜）

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀