精通大類資產(chǎn)配置，鵬華王石千“固收+”新作成新年佳選

　　2020年至今，股市波動(dòng)加大、債市面臨調(diào)整，直接影響投資者的持有體驗(yàn)。面對(duì)持續(xù)震蕩的市場(chǎng)行情，兼顧合理收益機(jī)會(huì)和低回撤特性的“固收+”產(chǎn)品，作為居民資產(chǎn)配置底倉的工具屬性進(jìn)一步凸顯。專業(yè)人士分析，2021年在資管新規(guī)大限到期、權(quán)益類資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)降低的背景下，“固收+”產(chǎn)品仍有望在財(cái)富管理產(chǎn)品譜系當(dāng)中占據(jù)更大份額。據(jù)了解，正在發(fā)行的鵬華安悅一年持有期混合基金(A類011071，C類011072) 是一只典型的“固收+”產(chǎn)品，該基金由大類資產(chǎn)配置專家王石千掌舵，定位于絕對(duì)收益風(fēng)格，力爭(zhēng)控制回撤，致力于給投資者較好的持基體驗(yàn)。

　　作為一種投資策略，“固收+”本質(zhì)上來講就是對(duì)大類資產(chǎn)的宏觀配置，對(duì)整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益水平有著決定性的作用。歷經(jīng)過去7年時(shí)間的積淀，王石千在“固收+”運(yùn)作方面形成了自己成熟的投資體系，對(duì)大類資產(chǎn)配置有深刻的見解，注重采取由面到點(diǎn)的投資思路：資產(chǎn)配置層面+股票+轉(zhuǎn)債+債券。王石千表示，在資產(chǎn)配置上不過分承擔(dān)某一類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制能力既要求投資的紀(jì)律性，也要求有較高的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和判斷能力。通過研究評(píng)估各類資產(chǎn)的收益機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)判各類資產(chǎn)的未來表現(xiàn)，在事前降低風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)的配置比例；當(dāng)市場(chǎng)情況發(fā)生變化時(shí)，采取措施降低組合所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

　　鵬華雙債加利正是王石千在“固收+”領(lǐng)域的代表作，從過往操作中可體現(xiàn)出其較佳的大類資產(chǎn)配置能力。據(jù)基金定期報(bào)告顯示，鵬華雙債加利2018年股熊債牛期間，股票倉位始終較低，持倉比較穩(wěn)健，成功控制了股市下跌造成的業(yè)績(jī)回撤，2018年取得了1.78%的凈值增長(zhǎng)率；2019年一季度及時(shí)加倉股票，當(dāng)年股市獲利較佳，年度凈值增長(zhǎng)率為11.13%；2020年一季度債市遇冷行情下持續(xù)降低債券倉位，二季度大幅提升股票倉位，后續(xù)股市大熱行情下充分獲利，年度凈值增長(zhǎng)率為14.98%。

　　未來在鵬華安悅的運(yùn)作中，王石千將繼續(xù)發(fā)揮其過往積累的主動(dòng)管理優(yōu)勢(shì)。具體來看，鵬華安悅將通過大類資產(chǎn)配置，來追求收益機(jī)會(huì)高于債券基金、但同時(shí)能較好控制回撤的目標(biāo)。首先，精選中高評(píng)級(jí)、中等久期優(yōu)質(zhì)信用債作為底倉，獲取票息收益。第二，通過自上而下的組合久期管理策略，以實(shí)現(xiàn)對(duì)組合利率風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。第三，自下而上篩選轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低、純債溢價(jià)率較低的高性價(jià)比轉(zhuǎn)債進(jìn)行配置。第四，配置合理倉位的股票，增厚組合的投資收益。

　　展望后市，王石千表示，債券市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)2021年一季度在經(jīng)濟(jì)基本面仍然延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，政策層強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)杠桿”的基調(diào)下，貨幣政策操作空間可能相對(duì)有限，債市收益率可能呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的格局；權(quán)益市場(chǎng)方面，一季度在企業(yè)盈利維持修復(fù)趨勢(shì)、貨幣政策尚未明顯收緊的環(huán)境下，仍可能會(huì)有結(jié)構(gòu)性行情；可轉(zhuǎn)債方面，目前整體估值水平處于歷史中等偏高位置，彈性尚可，但多數(shù)優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債距離債底較遠(yuǎn)，債底支撐不足，波動(dòng)仍然會(huì)較大。未來投資上仍以自下而上精選估值合理、正股優(yōu)質(zhì)的個(gè)券為主。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資意見。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　轉(zhuǎn)自：億歐網(wǎng)

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