“新型冠狀病毒感染的肺炎疫情”牽動著億萬國人的心，這只“黑天鵝”也不可避免地在鼠年一開市帶來了市場的劇烈波動。節(jié)后首個交易日，A股出現(xiàn)大幅下跌。其中上證綜指和深證成指分別下跌-7.72%和-8.45%。滬深兩市3141家個股跌幅超過9.7%，占比達(dá)到84%。從原因上看，春節(jié)假期武漢肺炎疫情擴(kuò)散導(dǎo)致市場情緒恐慌是根本原因，而恐慌導(dǎo)致市場拋壓過大，大比例個股跌停造成市場流動性短期缺失則是直接原因。
談到當(dāng)前疫情，難免各種憂慮，但是站在未來看當(dāng)下，信心和勇氣更重要。參照2003年”非典”經(jīng)驗(yàn)，疫情對經(jīng)濟(jì)和股市的影響更多是短期一次性的，難以產(chǎn)生持續(xù)影響，不會改變經(jīng)濟(jì)和股市的中長期走勢?；赝^去20年，中國經(jīng)濟(jì)也遭遇過大大小小的難關(guān)，但我們一一挺過。
而投資亦是如此。經(jīng)歷過2008年的金融危機(jī)，2015年的股災(zāi)，以及鼠年首個交易日的大跌，截止2月3日，WIND股票型基金總指數(shù)自2003年12月31日基日以來年化回報仍達(dá)到13.5%，偏股型基金總指數(shù)年化回報達(dá)到13.9%。經(jīng)過昨日的反彈，截止2月4日，偏股型基金的年化回報為14.2%，近1年收益為45%。
正如巴菲特在面對1987年10月19日，歷史上著名的“黑色星期一”時所言，股災(zāi)和天災(zāi)都只是一時的，時間會讓一切恢復(fù)如常。顯然，A股并不會因?yàn)樽蛱煲惶旆t，就一步跨越陰霾。但長遠(yuǎn)來看，中國經(jīng)濟(jì)具備長期發(fā)展的韌性，而權(quán)益資產(chǎn)和公募基金則能夠?yàn)橥顿Y者提供理想的回報。
當(dāng)下，宏觀政策方面，央行在投放流動性的同時，2月3日下調(diào)逆回購利率10BP，為市場提供較充足的流動性支持，后續(xù)降準(zhǔn)/降息可能性也有所加大。而預(yù)計(jì)后續(xù)財(cái)政政策也或?qū)⑦M(jìn)一步加大寬松力度。因此整體來看，大跌之后已無需過度恐慌。
我們堅(jiān)信，股市不是用來炒的，是用來價值投資的。價值投資是“痛苦”的，因?yàn)榭傄?jīng)歷一次次來回往復(fù)的調(diào)整；價值投資是“甜蜜”的，因?yàn)闀r間玫瑰綻放，終將使得投資者手有余香。
對于當(dāng)前市場，我們認(rèn)為，股市性價比明顯提升，中長期配置價值顯現(xiàn)。2月3日的大幅調(diào)整之后，全部A股估值（PE_TTM）回落到16倍左右，相對10年國債到期收益率的隱含風(fēng)險溢價提升到3.4%，性價比已經(jīng)高于2019年8月份，已具有較高的中長期配置價值。
策略角度，可借機(jī)調(diào)倉，擇機(jī)布局優(yōu)質(zhì)成長股和低估值價值股。我們看好兩類個股：一是中長期產(chǎn)業(yè)周期回升確定性較高的優(yōu)質(zhì)科技成長股（如TMT、醫(yī)藥、新能源車等），二是估值較低、后續(xù)有望受益逆周期調(diào)整政策加碼的優(yōu)質(zhì)價值股（如家電、建材、食品飲料、汽車、地產(chǎn)等）。
最后，我們也要提醒“宅”家已久的廣大投資者，要拿出對待投資的信心和勇氣對待此次的疫情，現(xiàn)在不是恐慌的時候，同樣現(xiàn)在也還沒到出門的時候，請大家沉住氣，趁著難得的機(jī)會做好自我內(nèi)功的價值投資。沒有一個冬天不可逾越，讓我們一起靜待風(fēng)雨過后的春暖花開！
轉(zhuǎn)自：和訊新聞
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