經(jīng)濟數(shù)據(jù)釋放積極信號 券商：二季度關(guān)注這些板塊

　　國家統(tǒng)計局12日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，CPI時隔5個月重回“3時代”，4月PPI跌幅擴大。

　　券商人士認(rèn)為，4月CPI同比繼續(xù)回落，回落幅度大于預(yù)期，通脹壓力繼續(xù)緩釋；而工業(yè)品價格跌幅擴大，工業(yè)品通縮程度進(jìn)一步加深。由此預(yù)計，寬松的貨幣政策和更加積極的財政政策有望繼續(xù)，疊加充裕的市場流動性，A股二季度表現(xiàn)值得期待。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)釋放積極信號

　　對于4月CPI及PPI數(shù)據(jù)，券商人士普遍認(rèn)為釋放出了居民消費逐步修復(fù)、通脹壓力逐步緩解的積極信號。

　　浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認(rèn)為，4月非食品CPI負(fù)向偏離當(dāng)月歷史均值的幅度較3月好轉(zhuǎn)，反映居民消費在逐漸修復(fù)過程中。預(yù)計食品和非食品環(huán)比都將逐漸向歷史季節(jié)性均值方向修復(fù)，維持年內(nèi)CPI趨勢下行的判斷不變。

　　川財證券研究所所長陳靂表示，除此前延續(xù)弱勢的交通和通信數(shù)據(jù)外，上月新增轉(zhuǎn)降的衣著和居住分項均仍處于負(fù)增長，且降幅分別走擴0.1、0.2個百分點。究其原因，4月國內(nèi)需求逐步復(fù)蘇，但其復(fù)蘇節(jié)奏明顯慢于生產(chǎn)供應(yīng)端，行業(yè)短期價格表現(xiàn)承壓。

　　中信證券宏觀研究團(tuán)隊認(rèn)為，4月CPI漲幅較前值顯著回落，物價總體可以反映出在后疫情時代供給回升的速度快于需求端的格局變化，后續(xù)宏觀政策或更多聚焦于提振需求端。工業(yè)品價格環(huán)比跌幅或至短期最低值，但預(yù)計同比下降幅度仍將增大。

　　積極寬松政策料延續(xù)

　　經(jīng)濟增長加速恢復(fù)可期

　　在中銀證券總裁助理兼首席經(jīng)濟學(xué)家徐高看來，預(yù)計后期穩(wěn)增長的政策還將進(jìn)一步加碼，使貨幣信貸能夠轉(zhuǎn)化為實際的經(jīng)濟活動轉(zhuǎn)化為總需求，同時發(fā)揮好地方政府的積極性，助力經(jīng)濟快速復(fù)蘇。

　　新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東也指出，從5月以來的數(shù)據(jù)看，蔬菜和豬肉價格繼續(xù)下跌，而5月CPI仍然面臨較高的基數(shù)，因此短期通脹壓力大概率繼續(xù)緩解，加上經(jīng)濟增速還沒有恢復(fù)正常水平以及穩(wěn)就業(yè)壓力仍然比較大，未來貨幣寬松預(yù)計會延續(xù)。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳認(rèn)為，目前已經(jīng)逐步進(jìn)入了從“寬貨幣”到“寬信用”的下半階段，短端貨幣市場利率進(jìn)一步下行的幅度或?qū)⒂邢?，但實體經(jīng)濟信貸還將保持較為充裕狀態(tài)，社融增速預(yù)計將進(jìn)一步平穩(wěn)回升，而金融數(shù)據(jù)的率先回暖，也進(jìn)一步預(yù)示了總需求的回升，二季度經(jīng)濟增長加速恢復(fù)可期。

　　興業(yè)證券宏觀研究團(tuán)隊指出，往后看，預(yù)期貨幣政策層面基調(diào)上預(yù)期將繼續(xù)維持寬松，政策目標(biāo)關(guān)注民生和就業(yè)，政策空間上需關(guān)注外部風(fēng)險。

　　A股后市值得期待

　　“從經(jīng)濟增長狀況來看，中國經(jīng)濟最壞的時候已經(jīng)過去了，一季度應(yīng)該就是經(jīng)濟增長的底部?！毙旄哒J(rèn)為，現(xiàn)在政策比較寬松，疫情在國內(nèi)也得到有效的控制，從預(yù)期上，最壞的時候已經(jīng)過去了，資本市場總是反映預(yù)期的，因此對資本市場可以樂觀一些。此外，充裕的流動性對于資本市場和股票價格能夠起到推動的作用，“A股后市是值得期待的”。

　　陳靂指出，從當(dāng)前海外疫情的發(fā)展?fàn)顩r看，我國主要貿(mào)易方的疫情局勢仍較嚴(yán)峻，海外訂單回補尚需時日，二季度仍需關(guān)注新老基建對內(nèi)需的撬動作用。反映到股市上，便是由主題熱點拉動的結(jié)構(gòu)性行情：一是可關(guān)注創(chuàng)新升級角度下的科技行業(yè)；二是關(guān)注城市經(jīng)濟圈建設(shè)提速預(yù)期下的相關(guān)投資機會，包括成渝雙城經(jīng)濟圈，海南建設(shè)等。

　　民生證券認(rèn)為，權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)值得期待。5月以來，隨著國內(nèi)疫情得到基本控制，財政政策有發(fā)力的必要和空間，在此背景下，權(quán)益或迎來較好機會，科技板塊和周期板塊均有望享受到基建發(fā)力帶來的好處。

　　具體到投資方向上，西部證券策略團(tuán)隊指出，根據(jù)2020年預(yù)期EPS調(diào)整趨勢，A股盈利預(yù)期修復(fù)遠(yuǎn)快于美股和H股。這意味著金融板塊盈利受到疫情沖擊有限，未來估值修復(fù)彈性較大。另外，盈利預(yù)期趨于改善的風(fēng)格指數(shù)或行業(yè)將有受益于估值彈性。三是疫情后周期修復(fù)疊加政策預(yù)期或成為短期市場的核心動力。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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