3年10倍！“盲盒”到底有多賺錢？看看這份招股書

周四(6月4日)，A股市場上的盲盒板塊繼續(xù)上漲。板塊內(nèi)高樂股份漲停，邦寶益智漲幅超7%。此前，國內(nèi)盲盒龍頭泡泡瑪特向港交所遞交了招股書，掀起市場一陣“盲盒熱”。

95后喜愛的盲盒是什么？

“盲盒”這一詞是2019年進入普通大眾視線的。要想搞懂盲盒，先要知道什么是潮玩?！俺蓖妗笔浅绷魍婢叩暮喎Q，是融入了藝術(shù)、設(shè)計、潮流、繪畫、雕塑等多元素理念的成人類型玩具。它以其藝術(shù)性和內(nèi)涵的社交屬性滿足了“超齡兒童”對于玩具的需求，填補了“超齡兒童”玩具市場的空缺。

根據(jù)產(chǎn)品定位的差別，潮流玩具可分為高端玩家級潮玩和盲盒型潮玩兩大類。玩家級潮玩的入門門檻較高，相對小眾。盲盒型潮玩大多造型簡單可愛、價格便宜，易于被大眾接受。較低的購買門檻加上獨特的抽獎式“盲盒”銷售方式使盲盒型潮玩受到歡迎。

Z世代因為可支配收入較多，愿意為社交、認同感等等情感性原因消費，是盲盒行業(yè)的主要消費群體。分析認為，Z 世代的成長推動著盲盒市場的進一步發(fā)展。

盲盒為啥這么火？

對于盲盒火爆的原因，華創(chuàng)證券分析稱，首先，盲盒可愛的外形和刺激性的購買方式契合年輕人消費邏輯，合適的價格(單個盲盒的售價大多集中在49 到 79 之間)大部分消費者能夠接受，吸引大批消費者購買。其次，商家通過搭建潮玩社區(qū)的方式提高消費者身份認同感、通過發(fā)行系列產(chǎn)品刺激玩家收藏欲，從而提高盲盒消費粘性。

開源證券總結(jié)稱，簡單來說，盲盒的核心商業(yè)模式就是對“不確定游戲”的完美復(fù)制，即通過強 IP 屬性產(chǎn)品吸引消費者，以抽盲盒獨特銷售模式激發(fā)好奇心，并通過抓住消費者對收藏的喜好來提升復(fù)購率。

盲盒產(chǎn)業(yè)鏈一覽

盲盒成熟的產(chǎn)業(yè)鏈是使其風(fēng)靡全國的強大后盾。

根據(jù)開源證券的梳理，上游主要為 IP 供應(yīng)商、模具提供方及產(chǎn)品生產(chǎn)商，其中盲盒企業(yè)能夠持續(xù)與優(yōu)質(zhì)IP 供應(yīng)商合作也是其重要核心競爭力；IP 供應(yīng)商主要包括原創(chuàng)設(shè)計師以及知名IP，盲盒企業(yè)通常采用買斷或分成的方式與其合作。

中游環(huán)節(jié)參與者主要為盲盒企業(yè)，負責(zé)品牌運營及門店管理。下游主要包括消費者及各類潮玩二手交易平臺等(如葩趣等)。

目前國內(nèi)盲盒市場主要玩家有泡泡瑪特、52TOYS、IP 小站等，近三年來已有多家盲盒企業(yè)先后成功獲得融資。盲盒行業(yè)的繁榮也讓部分其他行業(yè)企業(yè)嘗試盲盒模式，如自然堂在雙十一推出 1 分錢搶盲盒活動、周大福也在其珠寶無人零售機中加入抽盲盒功能，盲盒模式帶動了部分可選消費品類銷售模式的創(chuàng)新。

盲盒第一股赴港上市

作為國內(nèi)盲盒龍頭，泡泡瑪特在6月1日兒童節(jié)這天向港交所遞交了招股書，靚麗的財報數(shù)據(jù)讓投資者驚呼：“原來盲盒這么暴利”。

招股書顯示，過去3年，泡泡瑪特的營收和凈利潤一直在翻倍，2017年至2018年，網(wǎng)紅綠眼金發(fā)小人“Molly”這個IP為泡泡瑪特貢獻的收益居所有IP的首位。2017-2019年營收分別為1.58億元、5.15億元和16.83億元，凈利潤分別為156.9萬元、9952.1萬元和4.51億元。短短三年，營收翻了10倍，凈利潤翻了287倍。

泡泡瑪特援引弗若斯特沙利文報告稱，按零售價值計，公司是國內(nèi)最大的潮流玩具品牌。泡泡瑪特創(chuàng)始人兼CEO王寧曾表示，打造潮玩界的IP帝國，像迪士尼一樣成為一個快樂制造基地，是他對泡泡瑪特的期待和愿景?！叭绻俳o我們5年時間，我們有可能成為中國品牌中最像迪士尼的公司”，王寧在去年的一次峰會上這樣說道。

未來市場空間將繼續(xù)高速增長

后市來看，以盲盒為代表的潮玩市場有望迎來高速增長。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，全球潮流玩具的零售市場規(guī)模由2015年的87億美元，增長到了2019年的198億美元，復(fù)合年增長率為22.8%，并預(yù)計會進一步增長至2024年的448億美元，復(fù)合年增長率為17.7%。

中國潮流玩具零售市場的增長更為快速，由2015年的63億元，增加至2019年的207億元，復(fù)合年增長率為34.6%， 預(yù)期于2024年將增加至人民幣763億元，復(fù)合年增長率為29.8%。

分析認為，支撐中國潮流玩具市場增長的驅(qū)動力主要來源有4個：一是專注且日益壯大的粉絲群；二是從小眾市場到主流市場；三是賣座IP的持續(xù)發(fā)發(fā)布；四是日益增長的可支配收入及消費力。

僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

　　轉(zhuǎn)自：東方財富研究中心

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