資管行業(yè)過渡期能否再延長兩年至2022年底？銀行理財產品能否歸入公募基金或私募基金范圍？銀行現金管理類產品與貨幣基金能否名稱統(tǒng)一？
7月7日，中國財富管理50人論壇聯合清華大學五道口金融學院發(fā)布了《中國資產管理業(yè)務監(jiān)管研究報告》(簡稱報告)。會上，人民銀行前副行長吳曉靈指出，我國的金融業(yè)與發(fā)達國家相比，金融法制與金融規(guī)則是重大的短板。
我國的資管市場雖起步晚，但發(fā)展迅猛。截至2019年底，商業(yè)銀行、證券公司、保險資管機構、信托公司、公募基金管理公司、私募基金管理人等機構共同參與的資管市場，業(yè)務規(guī)模已達94.64萬億元。
在此背景下，由全國人大第十一、十二屆財經委副主任委員、人民銀行原副行長吳曉靈牽頭，中國財富管理50人論壇和清華大學五道口金融學院聯合組織開展的中國資產管理業(yè)務監(jiān)管研究課題正式啟動。通過對國內銀行、證券、保險、信托、公募基金、私募基金六個行業(yè)開展資產管理業(yè)務的歷史脈絡進行梳理，對照美國、英國、日本、中國香港等國家和地區(qū)的資產管理市場發(fā)展和監(jiān)管政策變化軌跡，梳理出我國資產管理市場的主要問題，并提出了完善我國資產管理市場監(jiān)管體系的相關建議。
《報告》指出，前期快速擴張過程中，由于直接融資渠道不暢和監(jiān)管分割等原因，暴露出直接融資間接化、投資業(yè)務融資化、私募產品公募化、市場主體行政化等現象，造成了運作的不規(guī)范和扭曲，埋下了金融風險。而在全球化背景下，人民幣資本項目下擴大開放是大勢所趨，資本最終會選擇制度高地，風險則一定會涌入制度洼地。
針對前述問題，課題組提出三點建議：
一、優(yōu)化影子銀行治理方案，實現業(yè)務規(guī)范轉型的平穩(wěn)過渡。銀行理財子公司要堅持新老劃斷，建設符合國際標準的現代資產管理機構。銀保監(jiān)會和證監(jiān)會應當加強合作，在取長補短的基礎上，按照功能監(jiān)管和機構監(jiān)管相結合的原則，以《證券投資基金法》為基礎統(tǒng)一公募資產管理業(yè)務的監(jiān)管規(guī)則。
二、建議將資產管理行業(yè)的過渡期再延長兩年至2022年底，同時，把資管新規(guī)實施路徑的中間目標直接放在理財產品的壓縮上(簡稱“負債法”)，而把復雜的資產處置留給各家銀行自行決策。
三、深化監(jiān)管改革，構建與資管業(yè)務發(fā)展規(guī)律相適應的監(jiān)管體系。合理的監(jiān)管邊界應當按照《優(yōu)化營商環(huán)境條例》的規(guī)定予以確定。具體就資產管理業(yè)務的監(jiān)管而言，一是避免直接干涉資產管理機構的內部管理，二是避免直接干預市場主體的經營行為。
其次要處理好功能監(jiān)管和機構監(jiān)管的關系，確保同一功能的業(yè)務受到統(tǒng)一標準的監(jiān)管。明確金融業(yè)務的基本類型，按照金融業(yè)務類型設置對應的牌照。持有同一牌照的機構遵循統(tǒng)一的監(jiān)管標準。
具體的建議還包括證監(jiān)會負責所有金融機構的公募基金業(yè)務的資格核準和產品注冊，銀行理財子公司應當轉為公募基金業(yè)務資格、日常監(jiān)管委托銀保監(jiān)會開展、證監(jiān)會保留檢查權和處罰權；公募銀行理財產品應當按照《證券投資基金法》要求注冊為公募基金；制定私募證券發(fā)行規(guī)則為私募融資行為提供法律依據；取消私募登記備案與發(fā)行上市等行政許可項目的掛鉤機制，尊重合格投資者與融資方或資產管理機構之間的自主協商等。
原銀監(jiān)會主席尚福林在會上指出，《資管新規(guī)》已經基本統(tǒng)一了不同監(jiān)管部門對資管業(yè)務的監(jiān)管標準。隨著《標準化債權類資產認定規(guī)則》以及其他資管新規(guī)配套細則制定出臺，還將進一步明確統(tǒng)一的標準規(guī)則。針對同類型業(yè)務產品的流動性、杠桿率等風險監(jiān)測，也應當建立適用統(tǒng)一的風險計量方法，最大程度消除跨行業(yè)、跨市場的監(jiān)管套利空間。
國外資管行業(yè)普遍采取分業(yè)經營，資管機構是單獨持牌機構。而我國資管市場具有一定的混業(yè)經營特征。設立專門機構，有利于風險隔離和聚焦經營主業(yè)，更有利于按同質同類機構實施統(tǒng)一監(jiān)管。在資管市場主體中，理財子公司就是落實資管新規(guī)和理財新規(guī)的一項創(chuàng)新舉措。
以2019年6月3日率先開業(yè)的建信理財為例，經過近一年的經營，管理規(guī)模穩(wěn)定增長。至今年7月6日，規(guī)模超2500億元，投資股票、債券等標準化資產超過1100億元，占比超過50%。建信理財董事長劉興華透露，公司各項經營指標表現良好，監(jiān)管指標均完全滿足要求，不良資產率為0。
劉興華認為，近期債券市場的波動對理財市場產生的沖擊是一次檢驗凈值型產品管理能力和投資者風險承受能力的極好窗口。五月以來市場利率出現超預期上行，債券估值大幅下跌，市場純債券型基金指數最大回撤1.33%，63%的純債基金最大回撤超過1%。建信理財公司也有部分產品凈值出現波動和凈值低于面值的情況，但凈值回撤產品的平均回撤幅度僅為0.44%，遠小于同期債券型公募基金。本次市場沖擊被隔離在理財子公司，母行產品沒有受到影響，體現出理財業(yè)務公司化運作對于防范化解金融風險的重要作用。從現在的情況看，市場的理性比預想的要好很多，沒有出現因為凈值回撤而大規(guī)模贖回的情況。目前市場波動已經基本平復，產品凈值回歸上升通道，資金呈現加速申購的態(tài)勢。
轉自：界面新聞
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