4月糖市降價(jià) 銷售好了嗎？——4月份糖市產(chǎn)銷數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

　　截至4月底，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)量已達(dá)1021萬(wàn)噸，全國(guó)目前僅剩云南還在生產(chǎn)，云南本年度產(chǎn)糖率高于上一年度，產(chǎn)量預(yù)估不斷增加，最終產(chǎn)量或與上一年度持平，預(yù)計(jì)在200-208萬(wàn)噸之間，全國(guó)食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1024-1032萬(wàn)噸之間，同比上一年度減產(chǎn)44-52萬(wàn)噸。疫情持續(xù)影響國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)，4月份國(guó)產(chǎn)糖銷售量仍不及去年同期，也低于五年均值，關(guān)注5月份下游消費(fèi)是否因復(fù)產(chǎn)復(fù)工增加、天氣升溫等因素逐漸恢復(fù)。庫(kù)存方面，截至4月底，全國(guó)食糖工業(yè)庫(kù)存為468萬(wàn)噸，同比下降4.68%，而3月份的庫(kù)存是同比增加0.7%，工業(yè)庫(kù)存從3月份的同比略增轉(zhuǎn)為4月份同比下降，表現(xiàn)出邊際向好的傾向。

　　進(jìn)口方面，需警惕5月底貿(mào)易救濟(jì)政策到期對(duì)遠(yuǎn)月合約的利空，政策落地之前利空預(yù)期壓制糖價(jià)上漲。但由于進(jìn)口自律的管控，進(jìn)口量有限制，進(jìn)口成本下降的利空存在但相對(duì)有限。

　　一、4月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

　　(一)全國(guó)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：全國(guó)累計(jì)產(chǎn)量已達(dá)1021萬(wàn)噸，銷售依舊受疫情影響同比下滑，但庫(kù)存由同比增加轉(zhuǎn)為下降

　　1、4月單月數(shù)據(jù)：銷售依舊未好轉(zhuǎn)

　　2020年4月份食糖產(chǎn)量同比、環(huán)比均下滑。4月份全國(guó)共生產(chǎn)食糖39.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少60%，同比下降49.27%，較過(guò)去五年均值也下滑40%。這是由于今年廣西開(kāi)榨時(shí)間提前以及全國(guó)食糖減產(chǎn)，使得大部分產(chǎn)糖區(qū)提前收榨，4月份，全國(guó)僅剩云南仍在開(kāi)榨，因此產(chǎn)量較少。

　　4月份銷售食糖75.82萬(wàn)噸，由于疫情的影響，白糖需求尚未完全恢復(fù)，銷售情況仍不及去年同期，同比下滑13.78%，較過(guò)去五年均值減少14.68%，環(huán)比近乎持平。

　　去年由于4月份增值稅下調(diào)，使得18/19年度3月份食糖銷量大增，因此用與18/19年度的同比數(shù)據(jù)進(jìn)行比較來(lái)判斷今年3月份食糖銷售量的增減變化會(huì)存在差異，此處應(yīng)該剔除18/19年度的數(shù)據(jù)，以18/19年度之前的五年均值作為基準(zhǔn)，那么19/20年度3月份全國(guó)食糖銷量較正常年份平均減少20(75-94)萬(wàn)噸。今年由于新冠肺炎疫情的爆發(fā)，全國(guó)各地從春節(jié)起施行嚴(yán)格的出行管控，春節(jié)期間的居家隔離大大減少了人們的出行和在外消費(fèi)，白糖需求主要是工業(yè)需求，疫情的發(fā)生使得白糖工業(yè)需求大幅減少，主要含糖食品1季度的產(chǎn)量出行較大下滑。這一點(diǎn)在中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的月度全國(guó)食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中得到很明顯的體現(xiàn)，這或許是3月份全國(guó)食糖銷量較正常年度減少20萬(wàn)噸的主要原因。4月份全國(guó)食糖銷量不及五年均值水平，也不及去年因3月份搶占銷售量后的4月份銷售水平，說(shuō)明疫情對(duì)消費(fèi)的影響在4月份依舊持續(xù)。

　　2、累計(jì)數(shù)據(jù)：累計(jì)銷糖量同比降幅擴(kuò)大，但工業(yè)庫(kù)存從3月份同比略增轉(zhuǎn)為4月份同比下降

　　截至4月底，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖量為1021萬(wàn)噸，同比下降4.42%。其中，北方甜菜產(chǎn)區(qū)以及南方甘蔗產(chǎn)區(qū)的廣東、廣西和海南已全部收榨，云南還在生產(chǎn)中，預(yù)計(jì)本年度全國(guó)產(chǎn)糖量或在1030萬(wàn)噸左右。

　　截至4月底，全國(guó)累計(jì)銷糖量為553萬(wàn)噸，同比下降4.19%，而3月底累計(jì)銷售量同比下滑2.46%，由于4月份銷售量依舊低迷、不及去年同期，使得4月份累計(jì)銷糖量降幅較3月份環(huán)比擴(kuò)大。

　　截至4月底，全國(guó)食糖工業(yè)庫(kù)存為468萬(wàn)噸，同比下降4.68%，而3月份的庫(kù)存是同比增加0.7%，由于4月份產(chǎn)糖量同比降幅是銷糖量的3倍，使得工業(yè)庫(kù)存加速去化，工業(yè)庫(kù)存從3月份的同比略增轉(zhuǎn)為4月份同比下降。

　　(二)重點(diǎn)省份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：云南、廣西4月份銷售依舊不及去年同期

　　1、廣西：受疫情影響，4月銷量同比低于去年，但庫(kù)存降幅較3月環(huán)比擴(kuò)大

　　廣西在3月份就已經(jīng)完成2019/20榨季的食糖生產(chǎn)工作，全部82家糖廠收榨完畢，累計(jì)開(kāi)機(jī)時(shí)長(zhǎng)約為140天，同比減少29天。本榨季廣西共生產(chǎn)食糖600萬(wàn)噸，同比減產(chǎn)34萬(wàn)噸。

　　銷售方面，4月份，廣西糖單月銷量在42萬(wàn)噸，環(huán)比3月份銷量?jī)H增加1萬(wàn)噸，同比減少1萬(wàn)噸，低于五年均值50.9萬(wàn)噸。由于去年4月份增值稅下調(diào)的關(guān)系，去年4月份很多單在3月份提前銷售，因此2019年4月份的銷售量本身是低于往年水平的，但今年4月份的銷量不僅不及過(guò)去五年均值，也不及去年同期水平，說(shuō)明國(guó)內(nèi)疫情依舊在4月份影響食糖需求。

　　庫(kù)存方面，截至4月底，廣西工業(yè)庫(kù)存為271萬(wàn)噸，同比下滑14.51%，3月底工業(yè)庫(kù)存同比下滑2.8%，庫(kù)存降幅環(huán)比擴(kuò)大，這是由于廣西生產(chǎn)提前結(jié)束，去庫(kù)存進(jìn)度較往年加快。

　　雖然廣西糖需求端受到疫情或者其他因素影響有較大的衰減，但是因?yàn)閺V西糖的減產(chǎn)，以及2019年11~2020年1月份銷量持續(xù)增加的原因，庫(kù)存水平反而同比下降，造成在供應(yīng)端利多的格局。

　　2、云南：產(chǎn)量或超預(yù)期，銷糖量累計(jì)降幅較3月進(jìn)一步擴(kuò)大，庫(kù)存增幅較3月環(huán)比增加

　　4月份，云南產(chǎn)糖38.75萬(wàn)噸，同比上一年度減少0.92萬(wàn)噸，降幅2.32%。

　　截至4月底，云南累計(jì)產(chǎn)糖量為196.61萬(wàn)噸，同比減少3.6萬(wàn)噸，降幅1.8%。目前全國(guó)的產(chǎn)糖區(qū)僅剩云南還在生產(chǎn)，因此本年度最終食糖產(chǎn)量取決于云南的最終產(chǎn)量。去年中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)于本年度云南產(chǎn)糖量的預(yù)估是同比下降20萬(wàn)噸至188萬(wàn)噸，但是隨著壓榨的不斷推進(jìn)，云南產(chǎn)糖量預(yù)期值也在不斷上調(diào)。雖然本年度截至4月底，云南累計(jì)壓榨甘蔗量同比減少38.93萬(wàn)噸僅為1531.91萬(wàn)噸，但是出糖率提高，截至4月底，云南產(chǎn)糖率為12.83%，高于上一年度的12.75%，此外英茂、南華、農(nóng)墾、孟連擴(kuò)大了境外甘蔗的種植面積，使得云南累計(jì)產(chǎn)糖量高于此前預(yù)期。目前云南還有二十多家糖廠未收榨，本年度云南最終產(chǎn)量預(yù)計(jì)與上一年度持平。

　　4月份，云南銷糖22.81萬(wàn)噸，同比減少7.68萬(wàn)噸，降幅25.19%，環(huán)比3月份增加0.62萬(wàn)噸。與廣西一樣，云南在4月份的銷量依舊表現(xiàn)清淡，銷售依舊受到疫情的影響。截至4月底，累計(jì)銷售食糖76.24萬(wàn)噸，同比減少13.73萬(wàn)噸，降幅15.26%，較3月份10.17%的降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　截至4月底，工業(yè)庫(kù)存為120.37萬(wàn)噸，同比增加9.18%，較3月份3.32%的增幅進(jìn)一步擴(kuò)大，壓力邊際增加。

　　二、國(guó)產(chǎn)糖預(yù)計(jì)在1030萬(wàn)噸左右

　　目前，除云南外，全國(guó)產(chǎn)糖區(qū)已全部收榨，產(chǎn)糖量為824.37萬(wàn)噸，同比上一年度減少43.66萬(wàn)噸。云南本年度產(chǎn)糖率較上一年度提高，雖然前期產(chǎn)量量有較大下滑，但隨著開(kāi)榨的推進(jìn)，降幅逐漸收榨，截至4月底累計(jì)產(chǎn)量同比減少11萬(wàn)噸。但是云南收榨進(jìn)度慢于去年，據(jù)沐甜科技，截至5月6日，云南累計(jì)有29家糖廠收榨，同比減少11家糖廠，收榨糖廠計(jì)劃設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)8.2萬(wàn)噸，同比減少3.2萬(wàn)噸/日。因此，后期云南產(chǎn)量或慢慢趕上來(lái)，預(yù)計(jì)本年度云南最終產(chǎn)量或在200-208之間。

　　若云南產(chǎn)量為200萬(wàn)噸，本年度國(guó)產(chǎn)糖最終產(chǎn)量為1024萬(wàn)噸，同比減少52萬(wàn)噸，若云南產(chǎn)量為208萬(wàn)噸，本年度國(guó)產(chǎn)糖最終產(chǎn)量為1032萬(wàn)噸，同比減少44萬(wàn)噸。

　　三、3月份進(jìn)口數(shù)據(jù)

　　據(jù)海關(guān)總署，3月份，中國(guó)進(jìn)口食糖8萬(wàn)噸，同比增加2萬(wàn)噸，19/20榨季截至3月底我國(guó)累計(jì)進(jìn)口糖139萬(wàn)噸，同比增加34萬(wàn)噸。目前食糖內(nèi)外價(jià)差較高，但尤其現(xiàn)在配額外進(jìn)口關(guān)稅還未下降，所以現(xiàn)階段不會(huì)大量進(jìn)口糖流入，但是5、6月份進(jìn)口糖或階段性供應(yīng)量增多。

　　我國(guó)食糖進(jìn)口施行配額制度，配額內(nèi)份額為194.5萬(wàn)噸，適用15%的進(jìn)口關(guān)稅，配額外進(jìn)口目前稅率為85%，2020年5月22日貿(mào)易救濟(jì)政策到期，如果政策不續(xù)做，配額外進(jìn)口稅率將降至50%，屆時(shí)，配額外進(jìn)口成本下降800-1000元/噸。因此在食糖貿(mào)易救濟(jì)政策落地之前，進(jìn)口成本下降的利空預(yù)期一直壓制著糖價(jià)上行。但是從某種程度來(lái)說(shuō)，這部分利空相對(duì)有限，一方面配額外進(jìn)口的量是受到進(jìn)口自律許可額度管控的，據(jù)悉，19/20榨季配額外進(jìn)口量的限額為135萬(wàn)噸，這樣，配額內(nèi)194萬(wàn)噸，加上配合外許可額度135萬(wàn)噸，總進(jìn)口量將被限定在330萬(wàn)噸以內(nèi)；另一方面，此前糖價(jià)打壓下行的過(guò)程中也消化了部分利空，因此接下來(lái)糖價(jià)不排除回調(diào)，但下方空間有限。

　　轉(zhuǎn)自：廣發(fā)期貨

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