宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟預(yù)期下，豆粕恐難獨(dú)善其身

　　在過(guò)去的一個(gè)月中CBOT大豆維持偏弱震蕩走勢(shì)，本周則先揚(yáng)后抑，截止到本周五CBOT主力合約報(bào)收于889.75美元/蒲，周內(nèi)下跌11.25美元/蒲，跌幅達(dá)1.24%。國(guó)內(nèi)連粕跟隨美豆震蕩上漲，成功站上2700一線，可謂短暫提振市場(chǎng)信心。但是受限于全球疫情影響、南美豐產(chǎn)預(yù)期及國(guó)內(nèi)需求難言樂(lè)觀等因素，豆粕依然缺乏上漲驅(qū)動(dòng)。

　　1-2月份大豆進(jìn)口同比增加利空國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

　　據(jù)海關(guān)總署3月7日公布：2020年1-2月中國(guó)大豆進(jìn)口1351.4萬(wàn)噸，較去年同期1183.2增加168.2萬(wàn)噸，增幅14.22%；進(jìn)口均價(jià)為每噸2828.5元，下跌7.2%。去年同期國(guó)內(nèi)受非洲豬瘟的影響，需求大幅減弱；連粕05合約從2019年1月初2700點(diǎn)下跌至4月底2450附近；2020年一季度，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)又面臨新冠疫情的嚴(yán)重考驗(yàn)，2月份油廠開(kāi)機(jī)延遲、物流運(yùn)輸受阻，豆粕現(xiàn)貨短期出現(xiàn)北緊南松的局面，現(xiàn)貨價(jià)格一度堅(jiān)挺；但是進(jìn)入三月份以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，生產(chǎn)企業(yè)及中下游終端企業(yè)全面復(fù)工，終端客戶買興不佳，飼料企業(yè)大多維持一周安全庫(kù)存，部分企業(yè)維持15天豆粕庫(kù)存。

2019年豆粕05合約走勢(shì)日線圖

　　中央持續(xù)投放儲(chǔ)備凍肉或限制豆粕上漲空間

　　政府為增加肉類市場(chǎng)供應(yīng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，在3月5日投放2萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，本次交易的中央儲(chǔ)備凍豬肉是年內(nèi)第9次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到19萬(wàn)噸。而且商務(wù)部強(qiáng)調(diào)，下一步將會(huì)同相關(guān)部門(mén)根據(jù)市場(chǎng)情況，繼續(xù)做好中央儲(chǔ)備肉投放工作。另外上周五（2月28日）中國(guó)政府證實(shí)取消了一些美國(guó)大豆和豬肉的進(jìn)口關(guān)稅，后期美豆及美國(guó)豬肉進(jìn)口或?qū)⒃黾樱諊?guó)內(nèi)市場(chǎng)，或限制豆粕上漲空間。

　　物流運(yùn)輸逐漸好轉(zhuǎn)畜禽存欄或?qū)p少

　　隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，物流和恐慌情緒已經(jīng)出現(xiàn)緩解，前期生豬壓欄嚴(yán)重，再加上交通運(yùn)輸壓力緩解、中央投放冷凍肉及進(jìn)口美國(guó)豬肉預(yù)期沖擊國(guó)內(nèi)豬肉市場(chǎng)，足量生豬開(kāi)始逐漸出欄；而且受肺炎疫情影響?zhàn)B殖戶的補(bǔ)欄積極性受到一定程度上的打擊；目前三黃雞的市場(chǎng)價(jià)格較年前上漲1-2元/斤，養(yǎng)殖利潤(rùn)有所增加，養(yǎng)殖企業(yè)出欄積極性有所增加；但是受限于目前雞苗高價(jià)，補(bǔ)欄積極性不高；另外湖南湖北是養(yǎng)殖大省，也是受此次疫情影響較為嚴(yán)重的地區(qū)，對(duì)養(yǎng)殖和飼料行業(yè)的打擊更為嚴(yán)重。市場(chǎng)對(duì)飼料需求看法較之前預(yù)期略顯悲觀，市場(chǎng)預(yù)期飼料需求恢復(fù)對(duì)遠(yuǎn)月豆粕價(jià)格帶來(lái)的提振可能會(huì)延后，

　　從中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量22885.4萬(wàn)噸，同比下降3.7%。豬飼料7663.2萬(wàn)噸，同比下降26.6%，其中仔豬、母豬、育肥豬飼料分別下降39.2%、24.5%、15.9%。由此可以看出，仔豬和母豬飼料下降幅度明顯較大，這也增加了后續(xù)補(bǔ)欄的難度及補(bǔ)欄時(shí)間或?qū)⒀雍蟆?/p>

　　新冠疫情全球爆發(fā)市場(chǎng)恐慌性情緒增加

　　自2月中下旬疫情在國(guó)外蔓延以來(lái)，原油一路下跌，目前商品市場(chǎng)普遍呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。美豆作為農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中的重要一員，也難逃此劫。市場(chǎng)擔(dān)憂全球疫情的蔓延可能會(huì)降低全球的大豆進(jìn)口需求，美豆市場(chǎng)不僅要面對(duì)南美豐產(chǎn)及中國(guó)進(jìn)口可能減少的預(yù)期，還可能會(huì)面臨其他國(guó)家和地區(qū)的進(jìn)口減緩和削弱，截至目前，國(guó)外疫情發(fā)展仍是未知數(shù)，而且國(guó)外受感染人數(shù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)，從各國(guó)的數(shù)據(jù)來(lái)看，如果不能盡可能快的抑制蔓延，恐慌情緒在短期難以消解，對(duì)需求的擔(dān)憂也將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　綜上所述，美豆方面，出口數(shù)據(jù)不佳，再加上南美豐產(chǎn)預(yù)期，短期內(nèi)美豆仍將震蕩運(yùn)行，缺乏上漲動(dòng)力；國(guó)內(nèi)豆粕方面，隨著物流逐漸暢通及企業(yè)復(fù)工，畜禽出欄加快，存欄量將減少；而且南北豆粕價(jià)差將逐漸縮小。值得關(guān)注的是，三月份大豆到港量減少，豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)或較為抗跌。目前供需雙弱的情況下，市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行，還未出現(xiàn)大幅上漲因素。

　　轉(zhuǎn)自：布瑞克農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)

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