新能源汽車研究分析——以特斯拉為例

2020年不僅是特斯拉發(fā)展歷程的轉(zhuǎn)折點(diǎn)——這一年特斯拉進(jìn)駐中國上海，打造出全球成本最低的Model 3,2020年也是中國新能源汽車市場的轉(zhuǎn)折點(diǎn)——在補(bǔ)貼環(huán)境下經(jīng)過3年的“蒙眼狂奔”、需求遭遇瓶頸，以特斯拉為代表的造車新勢力開始讓更多一般消費(fèi)者接受新能源汽車，巨大的中國車市消費(fèi)潛力正在激活，中國新能源車企也迎來了收獲期。

1、從Roadster到Model 3

2006年8月，馬斯克提出特斯拉的發(fā)展路線圖“Master Plan”：豪華車型建立品牌，經(jīng)濟(jì)車型打造爆款。特斯拉從Roadster到Model S以及Model X，通過十年產(chǎn)品口碑積聚，建立全球獨(dú)一無二的電動車品牌，最終在2016年4月發(fā)布Model 3，大幅下探產(chǎn)品定位，拉開了全球汽車電動化的序幕。

2018年后，特斯拉憑借Model 3晉身全球第一大新能源乘用車銷量車企，2019年特斯拉繼續(xù)保持全球銷量排名第一，大幅領(lǐng)先其后企業(yè)。

圖1：特斯拉分車型全球季度銷量（輛）

數(shù)據(jù)來源：特斯拉

2、特斯拉與中國相互成就

如果說特斯拉2018年奠定了美國市場地位，2019年奠定了歐洲市場地位，那么2020年中國市場將貢獻(xiàn)絕對的主要增量。

特斯拉進(jìn)入中國建廠后，2020年二季度特斯拉全球交付量逆勢上漲至90650輛，環(huán)比增長2.6％，其中Model 3交付量80050輛，占比持續(xù)提高至88％。受益于中國制造Model 3強(qiáng)大的成本控制能力，2020年以來盈利趨勢加速改善，將持續(xù)推動特斯拉毛利率、凈利率好轉(zhuǎn)。

特斯拉與2010年6月29日登陸納斯達(dá)克證券交易所。隨著首款量產(chǎn)車Model S規(guī)模交付，特斯拉上市后于2013Q1實(shí)現(xiàn)首次單季度盈利，其股價(jià)上升通道隨之開啟。2014至2017年，特斯拉依賴豪華電動車打造全球品牌效應(yīng)，并與松下合作加速擴(kuò)大產(chǎn)能。2018年后，Model 3成全球爆款車型，拉動美國和歐洲新能源汽車市場增長。進(jìn)入2020年，隨著中國上海工廠生產(chǎn)的Model 3下線，特斯拉蟬聯(lián)全球新能源汽車月度銷量冠軍。特斯拉已連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，在中國市場深化與寧德時(shí)代等中國供應(yīng)商合作，為進(jìn)一步降本打開空間，有望擺脫政策依賴實(shí)現(xiàn)與燃油車同臺競技。當(dāng)前特斯拉市值已超過豐田成為全球市值最大的車企。

圖3：特斯拉股價(jià)復(fù)盤

數(shù)據(jù)來源：Wind

3、中國新能源車企進(jìn)入收獲期

中國市場對于特斯拉，不僅意味比美國、歐洲等經(jīng)濟(jì)體更龐大的需求體量，為自身銷量帶來更大的增長空間，也意味著中國企業(yè)利用低成本優(yōu)勢，為特斯拉提升產(chǎn)品競爭力帶來多樣化的可能。

而特斯拉對于中國市場而言，也不僅意味著多一款車型給消費(fèi)者多一個(gè)選擇，更意味著智能化的科技體驗(yàn)讓更多消費(fèi)者享受，攪動了過去五年中國新能源乘用車創(chuàng)新發(fā)力、銷量逐漸疲弱的一潭死水，也改變了一般消費(fèi)者對汽車商品理解的思維定勢——軟件而非硬件定義汽車，從而為中國市場長期健康、可持續(xù)的增長夯實(shí)基礎(chǔ)。

然而，中國市場不同于美國、歐洲的最大區(qū)別，不僅是產(chǎn)業(yè)鏈配套能力更加健全，擁有物美價(jià)廉的零部件制造能力，而是擁有全球絕無僅有的一批造車新勢力帶來百花齊放的電動車產(chǎn)品——規(guī)模體量上歐洲望塵莫及，產(chǎn)品豐富度上美國相距甚遠(yuǎn)。

經(jīng)過特斯拉在市場上的耳濡目染和多年來的苦心孤詣，2020年中國新能源車企也迎來了收獲期，1-5月乘用車中銷量占比較2019年7％提升至13％，與特斯拉旗鼓相當(dāng)，其中蔚來主打獨(dú)特商業(yè)模式和豪華品牌定位，小鵬主推智能駕駛，比亞迪發(fā)揮刀片電池技術(shù)優(yōu)勢，全新產(chǎn)品周期將為長期中國需求帶來總量和結(jié)構(gòu)變化，孵化屬于中國本土的“特斯拉”。

在這個(gè)賽道中，恒大顯得格外引人矚目。

憑借雄厚資本，恒大喊出了“3-5年成為世界規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的新能源汽車集團(tuán)”的宏大目標(biāo)，在短短一年內(nèi)完成新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

對比發(fā)現(xiàn)，特斯拉現(xiàn)有3款車型，恒大同步研發(fā)14款新車；特斯拉在中美有3個(gè)生產(chǎn)基地，恒大正布局10個(gè)生產(chǎn)基地。反映在股價(jià)上，特斯拉市值超2萬億港幣，恒大健康市值僅為1400億港幣。

隨著首款車型“恒馳1”今年下半年亮相，這意味著恒大新能源汽車業(yè)務(wù)即將迎來爆發(fā)式增長。

市場已經(jīng)給出了積極回應(yīng)。在恒大健康實(shí)現(xiàn)對NEVS的全資控股后，恒大健康成為港股市場唯一一家擁有世界頂尖研發(fā)制造能力的新能源汽車上市企業(yè)。近日恒大健康股價(jià)接連飆升，市值較年初已經(jīng)翻番。

到底誰能成為下一個(gè)“特斯拉”？時(shí)間將給出答案。

圖4：國內(nèi)各類車企新能源乘用車銷量的市場份額

數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會

　　轉(zhuǎn)自：金融界網(wǎng)站

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