宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)保持定力更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　2020年春節(jié)期間，新型冠狀病毒感染肺炎疫情迅速向全國(guó)蔓延。為防止疫情大面積擴(kuò)散，各項(xiàng)管制措施不斷加碼。雖然疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累作用不容小覷，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性不會(huì)因?yàn)榇舜?ldquo;黑天鵝”事件的爆發(fā)而改變。基于這一判斷，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)如何調(diào)整？對(duì)于抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，卻對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)巨大的中小企業(yè)，政策應(yīng)給予怎樣的支持？對(duì)此，記者匯總了近期專家學(xué)者的觀點(diǎn)和建議。

 

 

 

　　“現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、物質(zhì)基礎(chǔ)和應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力明顯增強(qiáng)，完全有能力、有信心打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)，把疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響降到最低。”國(guó)家發(fā)展改革委副主任連維良在日前召開的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響大小取決于疫情防控，影響是階段性的，不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面。人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝近日也認(rèn)為，疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是階段性的，是暫時(shí)的，“疫情可能會(huì)對(duì)我國(guó)一季度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成擾動(dòng)，但是在疫情得到控制之后，經(jīng)濟(jì)會(huì)較快地回到潛在產(chǎn)出的附近。”他表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)的韌性和強(qiáng)大的潛力，長(zhǎng)期向好、高質(zhì)量增長(zhǎng)的基本面不會(huì)因?yàn)檫@次短暫的疫情而發(fā)生改變，我國(guó)宏觀調(diào)控政策的空間仍然是十分充足的。

 

　　“疫情只是一個(gè)短期突發(fā)事件，暫時(shí)增大了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的波動(dòng)，但不會(huì)更改中國(guó)高質(zhì)量增長(zhǎng)的趨勢(shì)。”這一觀點(diǎn)，得到了市場(chǎng)的普遍認(rèn)同。“歷史數(shù)據(jù)表明，自然災(zāi)害對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響通常都是短期的，經(jīng)濟(jì)常呈現(xiàn)出“V”形走勢(shì)。受災(zāi)害破壞和市場(chǎng)情緒影響，經(jīng)濟(jì)增速通常在短時(shí)間內(nèi)大幅下跌，但隨著疫情逐漸得到控制，市場(chǎng)情緒回歸平穩(wěn)，之前被暫時(shí)壓抑了的消費(fèi)、投資等需求會(huì)得以釋放，從而帶來經(jīng)濟(jì)的反彈。”畢馬威在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，中國(guó)政府快速采取了一系列有力的金融、財(cái)政措施，降低疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期影響，特別是關(guān)注民生以及因疫情面臨困難的中小企業(yè)，防止企業(yè)資金鏈斷裂或出現(xiàn)連續(xù)經(jīng)營(yíng)困難。可以說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)并不會(huì)因?yàn)橐淮我咔槎淖?，未來發(fā)展依然可期。

 

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳提出，對(duì)全年經(jīng)濟(jì)不必過度悲觀。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于一輪短周期的上升階段，預(yù)計(jì)疫情沖擊之后，這個(gè)上升階段特點(diǎn)仍會(huì)有所表現(xiàn)。亞金協(xié)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松認(rèn)為，相信疫情逐步得到控制之后，總體上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響應(yīng)當(dāng)是暫時(shí)性的，下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有條件明顯恢復(fù)。大成基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟也表示，只要疫情能夠及時(shí)得到有效控制，本次疫情可能表現(xiàn)為需求端的短期沖擊，并不影響經(jīng)濟(jì)的潛在產(chǎn)出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不變。

 

　　長(zhǎng)期而言，新冠肺炎疫情在短暫沖擊經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，反而會(huì)為新的經(jīng)濟(jì)模式提供發(fā)展機(jī)遇，甚至催生新業(yè)態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，與2003年“非典”時(shí)期相比，新經(jīng)濟(jì)形態(tài)已成為中國(guó)民眾生活中的重要部分，2019年的數(shù)據(jù)顯示網(wǎng)絡(luò)購買已占到社會(huì)零售總額的20%以上。而疫情期間網(wǎng)絡(luò)辦公以及減少人員接觸的代買代送等新模式的興起，為化解疫情對(duì)消費(fèi)的沖擊提供了緩沖空間。“現(xiàn)代物流體系、遠(yuǎn)程辦公、線上教育等新領(lǐng)域的發(fā)展不僅緩解了疫情狀態(tài)下社會(huì)功能停滯，同時(shí)也促進(jìn)了居民消費(fèi)升級(jí)。”中國(guó)銀行首席研究員宗良對(duì)本報(bào)記者表示，可以此為契機(jī)，大力發(fā)展5G、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源汽車等，推動(dòng)服務(wù)消費(fèi)朝著更加專業(yè)化、多樣化、高品質(zhì)的方向發(fā)展。值得關(guān)注的是，在本次疫情的防治中，通過大數(shù)據(jù)和AI分析發(fā)現(xiàn)潛在感染人群、預(yù)測(cè)疫情走勢(shì)，已經(jīng)取得階段性成果，表明中國(guó)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面領(lǐng)先世界，新經(jīng)濟(jì)也將在中國(guó)未來的發(fā)展中發(fā)揮更加重要的作用。

 

　　恒大研究院院長(zhǎng)任澤平也認(rèn)為居家隔離和避免人口大規(guī)模流動(dòng)導(dǎo)致線上消費(fèi)、線上教育、在線辦公、視頻會(huì)議等新的工作生活業(yè)態(tài)快速發(fā)展。此外，他還強(qiáng)調(diào)，疫情的前期應(yīng)對(duì)反映出信息公開、應(yīng)急醫(yī)療、城市管理等一系列問題，將激發(fā)出未來政府治理的公開透明和協(xié)調(diào)組織配套能力的提高。

 

 

 

　　評(píng)估和預(yù)測(cè)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，不在于具體數(shù)值，是有助于提出控疫情、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期的實(shí)質(zhì)性措施。

 

　　專家們的共識(shí)是，不能因?yàn)樯岵坏枚唐诮?jīng)濟(jì)利益而放松防控。萬博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰就表示，延長(zhǎng)春節(jié)假期和實(shí)行彈性工作管理等防控措施都是有短期經(jīng)濟(jì)代價(jià)的，由于部分中小民營(yíng)企業(yè)短期受沖擊比較大，因而可能對(duì)延長(zhǎng)假期有不同意見，部分大企業(yè)也面臨著用工短缺，勞動(dòng)者長(zhǎng)期閑置在家也有經(jīng)濟(jì)損失，對(duì)此可以通過減稅降費(fèi)等多方面給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償，但是不能放松防控，造成疫情擴(kuò)大或反復(fù)。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也持同樣的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊大概率是短期現(xiàn)象，不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)。從這個(gè)角度看，短期采取嚴(yán)格防控措施非常必要，可以說不存在控制疫情和經(jīng)濟(jì)沖擊之間的取舍。

 

　　也正是基于疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊是短期現(xiàn)象這一重要判斷，彭文生認(rèn)為，政策更多應(yīng)該是有針對(duì)性的扶持，幫助受影響嚴(yán)重的行業(yè)、地區(qū)和群體，而不應(yīng)該是大水漫灌式。也就是說，宏觀政策應(yīng)該注重結(jié)構(gòu)，而不是總量。雖然貨幣政策可能較沒有疫情的情形下寬松一些，但主力應(yīng)該在于財(cái)政擴(kuò)張，包括減收與增支。

 

　　專家普遍認(rèn)為，宏觀政策的重頭戲應(yīng)該放在財(cái)政政策方面。但客觀地說，在2019年大規(guī)模減稅降費(fèi)之后，財(cái)政當(dāng)前已經(jīng)面臨著比較明顯的減收壓力，今年進(jìn)一步減稅的空間似乎不太大。因此，專家建議，財(cái)政政策應(yīng)該在支出方有針對(duì)性地、結(jié)構(gòu)性地發(fā)力，對(duì)一些受影響較大的地區(qū)和部門，做一些定向的財(cái)政支持。一方面，財(cái)政支出要擴(kuò)張；另一方面，財(cái)政收入又面臨減收壓力，這二者之間的矛盾如何調(diào)和？有專家提出，在疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生較大影響的特殊情況下，財(cái)政赤字率可暫時(shí)不受3%的上限的限制。巴曙松就表示，3%的標(biāo)準(zhǔn)適用于經(jīng)濟(jì)增速較低，政府債務(wù)率較高的西方發(fā)達(dá)國(guó)家，在特殊情況下的短期內(nèi)財(cái)政赤字小幅度超過3%，并不會(huì)影響我國(guó)財(cái)政的可持續(xù)性。并且，可以通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化控制刺激政策的負(fù)面影響。北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平也認(rèn)為，經(jīng)合組織為財(cái)政健康畫過兩道邊界線，一是財(cái)政赤字不超過GDP的3%，二是公共債務(wù)低于GDP的60%，這兩條線的關(guān)鍵是政府的整體資產(chǎn)負(fù)債表，僵硬地死守3%的赤字率，可能沒有必要。

 

　　中銀國(guó)際證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，還有一個(gè)財(cái)政工具也需要用起來。他表示，今年是全面建成小康社會(huì)的決勝之年，去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也給今年定調(diào)“穩(wěn)”字當(dāng)頭，再加上疫情帶來的不利影響，此時(shí)有必要把地方政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用充分發(fā)揮出來。相應(yīng)地，應(yīng)該放松地方政府的融資約束，滿足其合理融資需求。“這是今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情沖擊下保持平穩(wěn)的一個(gè)關(guān)鍵。”

 

　　貨幣政策方面，專家認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步加大逆周期調(diào)控力度?；仡?ldquo;非典”時(shí)期，央行雖未采取降準(zhǔn)、降息等操作，但通過大幅度寬信用操作，發(fā)揮了貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)作用。數(shù)據(jù)顯示，貸款增速自2002年底的15.8%波動(dòng)上行至2003年8月階段性峰值23.9%，M2增速由2002年底的16.8%波動(dòng)上行至2003年8月階段性峰值21.6%。因此，專家預(yù)測(cè)，央行將采取寬貨幣與寬信用的組合，可能通過增加基礎(chǔ)貨幣投放、定向降準(zhǔn)、專項(xiàng)再貸款、再貼現(xiàn)、PSL放量及MLF操作等多項(xiàng)貨幣政策工具，擴(kuò)大信貸、社融增速。2月3日和4日，央行超預(yù)期開展公開市場(chǎng)操作，兩天累計(jì)投放流動(dòng)性1.7萬億元，保持了疫情防控特殊時(shí)期銀行體系流動(dòng)性的合理充裕，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

 

 

 

　　我國(guó)中小企業(yè)一方面是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基石，吸納了全球約八成的就業(yè)，貢獻(xiàn)了近七成的營(yíng)業(yè)收入，滲透于產(chǎn)業(yè)鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)；但另一方面，也具有“基礎(chǔ)病癥”，在當(dāng)前這一特殊時(shí)期，容易出現(xiàn)集中關(guān)閉退出風(fēng)險(xiǎn)。若不妥善處置，風(fēng)險(xiǎn)將向就業(yè)和消費(fèi)蔓延，影響社會(huì)穩(wěn)定。

 

　　據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，超過八成中小企業(yè)的賬面現(xiàn)金余額僅能維持企業(yè)生存1到3個(gè)月。若疫情持續(xù)，不少中小企業(yè)將出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，特別是受新冠疫情沖擊較大的住宿餐飲、交通運(yùn)輸、文化娛樂、批發(fā)零售等服務(wù)性行業(yè)。“在疫情爆發(fā)期間，企業(yè)無法進(jìn)行正常的生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但仍需如期支付租金、員工工資、貸款本息等開支，現(xiàn)有的原材料和訂單也可能遭受損失。”招商銀行研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)譚卓對(duì)本報(bào)記者如是說。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長(zhǎng)盛松成也表示了擔(dān)憂。他說，延遲復(fù)工對(duì)許多中小企業(yè)的生存帶來了前所未有的壓力。中小企業(yè)的生存狀態(tài)可謂雪上加霜。如果企業(yè)出現(xiàn)較大面積倒閉，就業(yè)形勢(shì)就會(huì)惡化。

 

　　“當(dāng)前貨幣政策的首要重點(diǎn)是防范信用收縮，解決中小企業(yè)現(xiàn)金流問題，次要才是降低企業(yè)融資成本。”華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為，停工停產(chǎn)對(duì)實(shí)體企業(yè)構(gòu)成較大負(fù)面沖擊，生產(chǎn)、銷售及物流運(yùn)輸?shù)然顒?dòng)停滯，但企業(yè)融資成本和庫存成本是固化和剛性的，尤其是資金周轉(zhuǎn)壓力較大的中小企業(yè)更為如此。因此，貨幣政策應(yīng)防范出現(xiàn)大量企業(yè)資金鏈斷裂進(jìn)而引發(fā)的信用收縮風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)部分有市場(chǎng)但因受疫情影響、經(jīng)營(yíng)暫時(shí)萎縮、資金臨時(shí)周轉(zhuǎn)困難的企業(yè)，政策或鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極提供信貸定向支持，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。

 

　　據(jù)了解，2月1日，人民銀行會(huì)同財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合出臺(tái)了30條政策措施，要求銀行、證券、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)積極改進(jìn)金融服務(wù)，開設(shè)支付、國(guó)庫、外匯、現(xiàn)金、信貸、金融基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)通道，簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)流程，減免相關(guān)費(fèi)用，保持金融服務(wù)的連續(xù)性和便利性。政策強(qiáng)調(diào)，要加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)和制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持，增加信用貸款和中長(zhǎng)期貸款，降低綜合融資成本。對(duì)受疫情影響暫時(shí)遇到困難的企業(yè)，不盲目抽貸、斷貸、壓貸。事實(shí)上，在防疫期間，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在優(yōu)化金融服務(wù)、主動(dòng)減費(fèi)讓利、加快保險(xiǎn)理賠方面已經(jīng)取得明顯成效。

 

　　但需要注意的是，專家表示，幫助中小微企業(yè)渡過難關(guān)，關(guān)鍵是恢復(fù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，“幫助”而非“代替”企業(yè)，協(xié)調(diào)并靈活解決企業(yè)面臨的真正的“不可抗力”困難。因此，除臨時(shí)性救助措施外，還宜盡快實(shí)施中小企業(yè)發(fā)展和救助計(jì)劃。對(duì)此，潘功勝日前明確表示，今年以至今后，小微企業(yè)的融資問題仍然是金融系統(tǒng)最重要的一項(xiàng)工作。他提出，將改革完善針對(duì)商業(yè)銀行服務(wù)小微企業(yè)的政策環(huán)境和激勵(lì)約束機(jī)制，引導(dǎo)和鼓勵(lì)商業(yè)銀行開展小微企業(yè)金融服務(wù)能力的提升工程。同時(shí)，將會(huì)同地方政府完善信用信息、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等機(jī)制建設(shè)。

 

　　金融管理部門的表態(tài)對(duì)商業(yè)銀行，尤其是中小銀行提出了更高的要求。中小銀行是我國(guó)中小微企業(yè)金融服務(wù)提供的主力軍，但目前自身面臨資本金不足、不良率上升、內(nèi)部治理不完善等困難，在為中小微企業(yè)提供優(yōu)惠金融服務(wù)方面存在“能力不足”。而過度依賴行政力量和央行提供低成本資金，不僅杯水車薪，也有可能破壞市場(chǎng)機(jī)制。因此，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)陳道富提出，當(dāng)前可考慮鼓勵(lì)中小銀行在保持風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)立性的前提下，積極與金融科技公司合作，將資金及時(shí)輸送到需要救助的小微企業(yè)中去。此外，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系教授朱武祥還表示，如果疫情波及面大、持續(xù)時(shí)間可能比較長(zhǎng)，需要進(jìn)一步升級(jí)金融救助方案。比如由財(cái)政出資，甚至發(fā)行特別國(guó)債，成立國(guó)家及地方中小企業(yè)救助或者振興基金。