宏觀政策基調(diào)生變，六部委明確八大政策信號(hào)

　　2月23日召開的統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作部署會(huì)議稱，要強(qiáng)化“六穩(wěn)”舉措，加大政策調(diào)節(jié)力度，把我國發(fā)展的巨大潛力和強(qiáng)大動(dòng)能充分釋放出來，努力實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

　　配套宏觀政策方面，會(huì)議稱，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，繼續(xù)研究出臺(tái)階段性、有針對(duì)性的減稅降費(fèi)政策，幫助中小微企業(yè)渡過難關(guān)。穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度，用好已有金融支持政策，適時(shí)出臺(tái)新的政策措施。

　　而在去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，對(duì)宏觀政策的表述是：積極極的財(cái)政政策要大力提質(zhì)增效，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度?？梢钥吹截?cái)政、貨幣政策的定調(diào)已經(jīng)發(fā)生了變化。

　　目前國新辦已公布了發(fā)布會(huì)實(shí)錄，對(duì)政策定調(diào)進(jìn)行了解讀。據(jù)記者梳理，這一發(fā)布會(huì)主要釋放了八大政策信號(hào)。

　　信號(hào)1：做好政策對(duì)沖，2020年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)可以實(shí)現(xiàn)

　　國家發(fā)展改革委秘書長叢亮：今年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官之年。去年召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議圍繞全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃的圓滿收官，已經(jīng)明確今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)任務(wù)。只要落實(shí)好中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議各項(xiàng)部署，積極擴(kuò)大國內(nèi)有效需求，著力做好政策對(duì)沖，2020年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)是可以實(shí)現(xiàn)的。

　　解讀：去年四季度經(jīng)濟(jì)增速回落至6.0%。受到疫情影響，今年一季度經(jīng)濟(jì)增速下行壓力加大。對(duì)于2020年而言，約束性的指標(biāo)是2020年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番的目標(biāo)。

　　社科院副院長蔡昉日前在《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)文稱，2010年我國GDP總量為41.21萬億元，按不變價(jià)計(jì)算2019年GDP總量約為78.04萬億元。2020年只要達(dá)到5.7%左右的增長率，便可實(shí)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)意義上的準(zhǔn)確達(dá)標(biāo)。至于城鄉(xiāng)居民人均收入翻一番的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)的把握更大。2010年我國居民人均可支配收入為12520元，按不變價(jià)計(jì)算，2019年已經(jīng)提高到24582元，2020年只要達(dá)到1.9%的增長速度即可實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

　　因此，居民人均可支配收入實(shí)現(xiàn)翻番的難度不大。GDP增速則可能需要實(shí)現(xiàn)5.7%的增長才能達(dá)標(biāo)。

　　信號(hào)2：新冠肺炎疫情對(duì)外貿(mào)的影響是暫時(shí)和階段性的

　　商務(wù)部部長助理任鴻斌：新冠肺炎疫情對(duì)外貿(mào)的影響是暫時(shí)和階段性的，我國的外貿(mào)韌性強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，特別是企業(yè)的創(chuàng)新意識(shí)和開拓市場(chǎng)的能力都很強(qiáng)，所以外貿(mào)長期向好的發(fā)展趨勢(shì)不會(huì)改變。

　　解讀：2019年貨物進(jìn)出口總額比上年增長3.4%，出口增長5%，進(jìn)口增長1.6%，符合年初提出的預(yù)期目標(biāo)。全年來看，貨物和服務(wù)凈出口（貨物和服務(wù)的出口減去進(jìn)口）的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率是11%。

　　外貿(mào)企業(yè)除了面臨國內(nèi)企業(yè)的共性問題之外，還面臨著接單難、履約難、國際物流不暢、貿(mào)易壁壘增多等諸多外部因素，兩方面問題疊加，使外貿(mào)的形勢(shì)更加復(fù)雜嚴(yán)峻。在疫情影響之下，一季度出口增速可能下行，進(jìn)而對(duì)GDP形成拖累，但疫情結(jié)束后大概率出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　信號(hào)3：“穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度”三大內(nèi)涵

　　央行副行長陳雨露：穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度。主要是三大類措施要加大力度：

　　一是繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，通過政策利率的引導(dǎo)作用讓整體市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，降低企業(yè)的融資成本。

　　二是要更大力度的運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。繼續(xù)用好3000億專項(xiàng)再貸款要繼續(xù)用好，此外用好支農(nóng)、支小再貸款、再貼現(xiàn)這些貨幣政策工具。

　　三是要更加充分地發(fā)揮好政策性金融的作用。下一步，人民銀行會(huì)更大力度地支持三家政策性銀行繼續(xù)發(fā)揮作用，支持國家開發(fā)銀行對(duì)制造業(yè)企業(yè)，支持進(jìn)出口銀行對(duì)外貿(mào)企業(yè)，支持農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行對(duì)生豬生產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)擴(kuò)大融資支持。

　　解讀：目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，很多經(jīng)濟(jì)變量現(xiàn)在還無法確定，在這種情況下只能采取一種靈活性的措施。貨幣總量還是保持穩(wěn)定，至于什么時(shí)候增減，視具體的經(jīng)濟(jì)情況來調(diào)節(jié)，沒有剛性指導(dǎo)政策。換言之，根據(jù)疫情的發(fā)展，貨幣政策會(huì)相機(jī)而動(dòng)，采取相應(yīng)的對(duì)策，總體上保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。

　　央行副行長劉國強(qiáng)日前接受采訪表示，存款基準(zhǔn)利率是我國利率體系的“壓艙石”，將長期保留。未來人民銀行將按照國務(wù)院部署，綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)水平等基本面情況，適時(shí)適度進(jìn)行調(diào)整。換言之，存款基準(zhǔn)利率也不是一成不變的，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況相機(jī)調(diào)整。

　　信號(hào)4：市場(chǎng)利率還將繼續(xù)下行

　　央行副行長陳雨露：繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，通過政策利率的引導(dǎo)作用讓整體市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，降低企業(yè)的融資成本。

　　解讀：2月3日，央行7天期和14天期逆回購利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；2月17日，MLF利率繼續(xù)下調(diào)10BP至3.15%。政策利率下調(diào)后，帶動(dòng)了市場(chǎng)利率、LPR和貸款利率的下行。此番表態(tài)，意味著將來還會(huì)下調(diào)逆回購及MLF利率，進(jìn)而使貸款利率下行，企業(yè)融資成本才會(huì)得以下降。

　　信號(hào)5：普惠金融定向降準(zhǔn)將進(jìn)行年度動(dòng)態(tài)調(diào)整，釋放增量流動(dòng)性

　　央行副行長陳雨露：普惠金融定向降準(zhǔn)也將進(jìn)行年度動(dòng)態(tài)調(diào)整，將有更多達(dá)標(biāo)銀行得到優(yōu)惠政策支持。

　　解讀：所謂普惠金融定向降準(zhǔn)，是指央行為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)而對(duì)符合考核標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)銀行實(shí)行的準(zhǔn)備金優(yōu)惠政策。央行于每年初對(duì)金融機(jī)構(gòu)上年普惠金融領(lǐng)域貸款相關(guān)數(shù)據(jù)采集完成后實(shí)施考核，根據(jù)不同情況銀行可享受額外下調(diào)0.5、1.5個(gè)百分點(diǎn)不等的存準(zhǔn)率優(yōu)惠。

　　在2019年，央行就對(duì)普惠金融定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。央行稱，自2019年起，將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”。這擴(kuò)大普惠金融定向降準(zhǔn)優(yōu)惠政策的覆蓋面，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更好地滿足小微企業(yè)的貸款需求，使更多的小微企業(yè)受益。

　　實(shí)際上標(biāo)準(zhǔn)放寬后，更多的銀行符合普惠金融定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，從而釋放增量流動(dòng)性。國盛證券的一份研報(bào)稱，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)從疫情控制轉(zhuǎn)向復(fù)產(chǎn)復(fù)工，為了快速恢復(fù)生產(chǎn)，保證企業(yè)復(fù)工對(duì)資金的需求，預(yù)計(jì)2月底央行或許推出普惠金融定向降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)釋放資金規(guī)模在3000億-5000億。

　　信號(hào)6：專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模增加，大概率超3萬億

　　財(cái)政部部長助理歐文漢：積極的財(cái)政政策要更加積極有為，要擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，按照“資金跟著項(xiàng)目走”的原則，指導(dǎo)地方做好項(xiàng)目儲(chǔ)備和前期準(zhǔn)備工作，盡快形成有效的投資。

　　解讀：2019年新增專項(xiàng)債規(guī)模2.15萬億。2019年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，（2020年）積極的財(cái)政政策要大力提質(zhì)增效，更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，堅(jiān)決壓縮一般性支出，做好重點(diǎn)領(lǐng)域保障，支持基層保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)、?；久裆?。

　　會(huì)議并未出現(xiàn)“較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債額度”的類似表述，市場(chǎng)認(rèn)為2020年財(cái)政政策不會(huì)像2019年一樣積極，2020年新增專項(xiàng)債不會(huì)超過3萬億。疫情影響之下，監(jiān)管部門明確提出“要擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)?！?，2020年新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模大概率超三萬億。

　　信號(hào)7：新冠疫情對(duì)就業(yè)的影響不小

　　人力資源社會(huì)保障部副部長游鈞：突發(fā)的新冠肺炎疫情，不可避免地對(duì)我國經(jīng)濟(jì)造成較大沖擊，自然對(duì)就業(yè)的影響不小。疫情的沖擊是短期的，總體是可控的，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變，我國就業(yè)局勢(shì)總體穩(wěn)定的基本面也沒有改變。

　　解讀：此前，城鎮(zhèn)新增就業(yè)連續(xù)七年保持在1300萬人以上。央行近期發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告預(yù)計(jì)，雖然未來勞動(dòng)年齡人口會(huì)延續(xù)穩(wěn)中略降的態(tài)勢(shì)，并且預(yù)計(jì)未來幾年仍可實(shí)現(xiàn)1100萬人以上的城鎮(zhèn)新增就業(yè)，但這并不意味著“穩(wěn)就業(yè)”壓力有所減少。

　　實(shí)際上就業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾依舊突出，主要體現(xiàn)在部分行業(yè)（以制造業(yè)、建筑業(yè)為代表）勞動(dòng)力需求下降、重點(diǎn)勞動(dòng)群體（高校畢業(yè)生、農(nóng)民工等）供給剛性、勞動(dòng)力供需結(jié)構(gòu)不適配，以及外貿(mào)部門不確定性較大。

　　這意味著雖然目前而言城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率處在5.1-5.3%的水平，沒有突破政府預(yù)期目標(biāo)，但就業(yè)形勢(shì)依然不容樂觀，這就要求貨幣政策和其他政策合力“穩(wěn)就業(yè)”。

　　信號(hào)8：大型企業(yè)相對(duì)中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度快

　　國家發(fā)展改革委秘書長叢亮：從調(diào)度的數(shù)據(jù)看，當(dāng)前企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)已取得積極進(jìn)展，大型企業(yè)相對(duì)中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度快，上游行業(yè)和資本技術(shù)密集型企業(yè)相對(duì)下游行業(yè)和勞動(dòng)密集型企業(yè)進(jìn)度快。全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)復(fù)工率逐步提高，其中浙江已超過90%，江蘇、山東、福建、遼寧、廣東、江西已超過70%。從重點(diǎn)行業(yè)看，鋼鐵企業(yè)復(fù)工率為67.4%，有色金屬企業(yè)復(fù)工率為86.3%。

　　工業(yè)和信息化部黨組成員、總工程師田玉龍：根據(jù)目前的監(jiān)測(cè)，中小企業(yè)克服困難，陸續(xù)開工，特別在各地政府和各級(jí)部門的大力支持下，總體開工逐步回升，目前監(jiān)測(cè)看來開工率接近30%。

　　解讀：中小企業(yè)開工率明顯低于大型企業(yè)，主要在于中國小企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游各環(huán)節(jié)沒有達(dá)到同步復(fù)工。未來需在做好疫情防控工作的前提下，按疫情風(fēng)險(xiǎn)低、中、高等級(jí)，差異化分區(qū)分類推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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