2022年我國文化產(chǎn)業(yè)投融資市場呈現(xiàn)五個特點

　　文化產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展離不開金融助力。回顧展望，2022年我國文化產(chǎn)業(yè)投融資狀況如何？有哪些特點？在近日由清華大學(xué)五道口金融學(xué)院與北京市東城區(qū)聯(lián)合舉辦的“2022中國文化金融峰會”上，清華大學(xué)國家金融研究院文創(chuàng)金融研究中心發(fā)布了《中國文化產(chǎn)業(yè)投融資市場報告2022年》（以下簡稱“報告”）。報告指出，三重壓力下，文化產(chǎn)業(yè)投融資市場今年受到疫情反復(fù)等因素影響，預(yù)期維持低位。但隨著疫情政策的調(diào)整，以及擴大內(nèi)需等政策的出臺，市場的預(yù)期快速提升。

　　報告指出，我國文化和旅游消費市場潛力巨大，文化和旅游產(chǎn)業(yè)數(shù)字化趨勢明顯，產(chǎn)業(yè)近年來的發(fā)展顯現(xiàn)了一定的韌性，并孕育著新的機會，這些不但體現(xiàn)在了今年文化產(chǎn)業(yè)投融資市場的結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)中，同時也是未來文化與金融合作深化的方向。具體來看，2022年我國文化產(chǎn)業(yè)投融資市場呈現(xiàn)以下五個特點：

　　第一，文化與旅游產(chǎn)業(yè)及其投融資市場今年受到疫情反復(fù)等外部因素的影響。2022年1-11月，文化產(chǎn)業(yè)投融資市場活躍度有所下滑。產(chǎn)業(yè)短期業(yè)績承壓。

　　第二，從長期看，隨著防疫政策的持續(xù)優(yōu)化以及經(jīng)濟政策的落地，投融資市場對文化和旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展信心得到很大的提振。11月以來，在“防疫二十條”等最新防疫措施基礎(chǔ)上，國內(nèi)多地宣布優(yōu)化調(diào)整防疫政策，資本市場對于文化和旅游產(chǎn)業(yè)的預(yù)期回升。從A股文化上市企業(yè)各領(lǐng)域股票漲幅情況看，以線下消費為主的文化娛樂領(lǐng)域及文化傳播渠道企業(yè)漲幅較大。利好效果最先在頭部企業(yè)顯現(xiàn)，隨著消費市場的逐漸恢復(fù)，會向腰部企業(yè)、中小企業(yè)傳遞。預(yù)期的恢復(fù)將有利于文化和旅游企業(yè)在投融資市場融資活動的恢復(fù)。

　　第三，產(chǎn)業(yè)發(fā)展表現(xiàn)出一定的韌性，產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展趨勢明顯。近三年來，文化和旅游企業(yè)積極應(yīng)對市場變化，聚焦主業(yè)，強化創(chuàng)新，提質(zhì)增效。文化和旅游企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)變粗放型的增長方式，重點培育優(yōu)質(zhì)文化和旅游產(chǎn)品供給能力，資源向優(yōu)質(zhì)項目集中。同時，文化和旅游企業(yè)不斷探索數(shù)字技術(shù)在產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新應(yīng)用，如曲江文旅、黃山旅游等紛紛發(fā)行數(shù)字藏品，數(shù)字文創(chuàng)紀(jì)念門票。此外，文化和旅游龍頭企業(yè)積極抓住海外旅游市場復(fù)蘇契機，拓展海外市場，如復(fù)興文旅、華住酒店三季度海外業(yè)務(wù)增長強勁。

　　受益于資本市場注冊制改革紅利，2022年1-11月，不算個別超大型項目，文化企業(yè)A股首發(fā)融資整體規(guī)模較去年同期增長28.0%。首發(fā)融資項目單體融資規(guī)模擴大，體現(xiàn)出在文化產(chǎn)業(yè)景氣度不高的環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)文化企業(yè)仍保持較強實力和成長韌性。

　　第四，文化產(chǎn)業(yè)數(shù)字經(jīng)濟趨勢不變，投融資市場創(chuàng)新賽道逆勢增長，孕育著未來發(fā)展的新動能。從2022年文化產(chǎn)業(yè)投融資熱詞統(tǒng)計情況看，元宇宙、區(qū)塊鏈等賽道的投融資活動呈現(xiàn)逆市上升態(tài)勢。其中元宇宙賽道上，投融資項目主要集中在元宇宙娛樂平臺、虛擬人與社交社區(qū)三個領(lǐng)域。但目前新賽道的融資體量與已經(jīng)成熟的移動互聯(lián)網(wǎng)賽道相比仍有差距，發(fā)展?jié)摿θ匀惠^大。資本將在細(xì)分賽道繼續(xù)尋找新的增長領(lǐng)域，孕育新的動能。

　　第五，文化和旅游投融資市場創(chuàng)新為文旅項目拓寬融資渠道，豐富文化金融供給。公募REITs是今年文化與旅游投融資市場創(chuàng)新的典型領(lǐng)域。2021年7月，公募REITs再次擴容，自然文化遺產(chǎn)、國家5A景區(qū)等具有較好收益的旅游基礎(chǔ)設(shè)施被列入公募REITs試點發(fā)行范圍。

　　但從目前看，文旅基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)行還面臨四點問題：第一，部分文旅基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)無法計入公募REITs的底層資產(chǎn)；第二，文旅景區(qū)特許經(jīng)營權(quán)期限限制了文旅基礎(chǔ)設(shè)施REITs在期限方面優(yōu)勢的發(fā)揮；第三，公募REITs的融資成本相對較高；第四，從資本市場預(yù)期看，“特許經(jīng)營類”公募REITs并不是資本市場最關(guān)注的類型。同時，旅游上市企業(yè)的分紅表現(xiàn)以及2019年以來的收益情況，可能會影響資本市場對于旅游基礎(chǔ)設(shè)施REITs分紅的預(yù)期。文旅公募REITs在文旅產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用，還需要文旅企業(yè)、政府、資本市場三方共同努力。

　　報告認(rèn)為，未來五年是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家開局起步的關(guān)鍵時期，是增強文化自信的關(guān)鍵時期，也是文化和旅游產(chǎn)業(yè)取得高質(zhì)量發(fā)展突破的關(guān)鍵時期。文化和旅游產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展還有賴于創(chuàng)新動能的培育。投融資市場要根據(jù)文化和旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求，通過創(chuàng)新金融工具，培育專營團隊，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，健全金融市場，將金融資源向產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容、創(chuàng)新動能配置，推動文化和旅游產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（記者 魏金金）

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