人民幣匯率應(yīng)當(dāng)升值嗎

　　近年來，人民幣匯率有升有貶，漲漲跌跌已不鮮見，但其價(jià)值準(zhǔn)繩和價(jià)格底線始終存在，那就是“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度”。這一制度在當(dāng)前和未來一段時(shí)期都適合中國的匯率制度安排。呼吁人民幣匯率應(yīng)升值的說法，不符合匯率市場化改革的大方向。

　　通過人民幣匯率升值來應(yīng)對輸入性通脹？人民幣中長期升值？央行要放棄匯率穩(wěn)定的目標(biāo)？近期，關(guān)于人民幣匯率走勢的討論引發(fā)網(wǎng)絡(luò)熱議。而國務(wù)院金融委與央行分別于5月21日、23日的發(fā)聲傳遞出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的明確信號，給市場預(yù)期吃了“定心丸”。

　　新冠肺炎疫情發(fā)生以來，美聯(lián)儲實(shí)施超常規(guī)寬松政策，讓不少分析人士認(rèn)為，未來中長期內(nèi)，美元將進(jìn)入弱周期，而隨著美元的走弱，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣有望在中長期走強(qiáng)，進(jìn)入升值通道。此外，隨著近期人民幣的升值，有觀點(diǎn)建議人民幣匯率應(yīng)繼續(xù)升值以應(yīng)對近期國際大宗商品價(jià)格上漲的影響，人民幣匯率再次成為市場討論的熱點(diǎn)。

　　人民幣匯率一直在升值嗎？其實(shí)不然。2019年8月，受外部環(huán)境影響，人民幣對美元匯率曾跌破“7”的整數(shù)點(diǎn)位，這也是2015年“8·11匯改”以來首度“破7”。去年，人民幣對美元匯率中間價(jià)在全年243個(gè)交易日中有140個(gè)交易日升值、103個(gè)交易日貶值，日均隔日波幅由2019年0.12%上升至0.18%。今年以來，人民幣匯率總體趨勢已經(jīng)歷升值、貶值、升值三個(gè)階段。期間，人民幣對美元中間價(jià)最高點(diǎn)6.4099元（5月26日），創(chuàng)近3年新高；最低點(diǎn)6.5713元（3月31日），創(chuàng)近半年新低。

　　不難發(fā)現(xiàn)，近年來人民幣匯率有升有貶，漲漲跌跌已不鮮見。同時(shí)，人民幣匯率市場化定價(jià)特征持續(xù)凸顯，匯率彈性逐漸增強(qiáng)，雙向波動成為常態(tài)。但其價(jià)值準(zhǔn)繩和價(jià)格底線始終存在，那就是“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度”。這一制度在當(dāng)前和未來一段時(shí)期都適合中國的匯率制度安排。

　　事實(shí)上，有關(guān)匯率制度及匯率水平?jīng)Q定等重大改革都是經(jīng)過充分研究后的結(jié)果，是在穩(wěn)健前提下的通盤考慮，不會搞一步到位式的大跨越改革，否則會擾亂市場預(yù)期，引發(fā)恐慌情緒，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境造成巨大沖擊。

　　需要注意的是，隨著匯率市場化改革的推進(jìn)，央行已基本退出對人民幣匯率的常態(tài)化干預(yù)，對人民幣匯率漲跌波動的容忍度大幅提升，匯率的變動主要取決于市場供求。因此，呼吁人民幣匯率應(yīng)升值的說法，不符合匯率市場化改革的大方向。

　　當(dāng)前，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的形勢下，我國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好、外資繼續(xù)增持我國國債，都對人民幣走強(qiáng)形成支撐。但外部不確定性不穩(wěn)定性因素仍然突出，特別是美元指數(shù)走勢階段性波動明顯，使得人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動形態(tài)。這一形態(tài)由市場自發(fā)形成，符合匯率市場化改革方向。未來，應(yīng)保持這種由市場自發(fā)形成匯率的運(yùn)行狀態(tài)，不出現(xiàn)大幅波動，以此培養(yǎng)常態(tài)化的、健康的匯率雙向波動機(jī)制。防范外匯市場上因預(yù)期引發(fā)的“羊群效應(yīng)”，重視與市場溝通和維持一定的管理浮動仍是貨幣政策部門的工作重點(diǎn)之一，人民幣匯率仍將保持合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)日報(bào)

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