海底撈4個(gè)月市值縮水近2600億！張勇別了新加坡首富寶座

對(duì)于港股上市的火鍋“三雄”海底撈、呷哺呷哺、九毛九來(lái)說(shuō)，2021年的日子都不好過(guò)，股價(jià)均出現(xiàn)大幅下滑。

　　其中，火鍋一哥——海底撈最受關(guān)注，截至6月23日收盤(pán)，其股價(jià)已經(jīng)跌至37港元/股。而僅在4個(gè)月前，其股價(jià)還曾摸高85.78港元/股，總市值更是達(dá)到4546億港元，而今市值已經(jīng)縮水近2600億元。

　　慘不忍睹的下跌，也讓海底撈的掌門(mén)人張勇痛失“新加坡首富”的寶座。據(jù)福布斯富豪榜實(shí)時(shí)榜，海底撈創(chuàng)始人張勇現(xiàn)排名新加坡富豪第四。

　　今年最高市值曾達(dá)4546億港元

　　憑借其“無(wú)微不至”的服務(wù)，2018年9月26日海底撈終于在港交所上市。發(fā)行價(jià)為17.8港元/股，總股本約53億股，以此計(jì)算，海底撈的IPO市值為945.6億港元，一騎絕塵，將彼時(shí)的“火鍋第一股”呷哺呷哺遙遙甩在身后。

　　2018年一聲銅鑼響，7位億萬(wàn)富豪誕生，當(dāng)日海底撈開(kāi)盤(pán)報(bào)價(jià)18.8港元，市值迅速突破千億。海底撈創(chuàng)始人張勇的身價(jià)暴增至600多億。

　　除了張勇之外，海底撈聯(lián)合創(chuàng)始人施永宏和李海燕夫婦所持股權(quán)市值258.3億港幣，海底撈早年的服務(wù)員楊利娟身家暴至34.8億港元，成為當(dāng)年草根逆襲的最佳案例。

　　張勇和海底撈的故事早已被市場(chǎng)炒得爛熟，1994年，三次創(chuàng)業(yè)未果的張勇發(fā)現(xiàn)小火鍋在成都很受歡迎，一心想著賺錢(qián)的他意識(shí)到了其中的商機(jī)。當(dāng)年春天，他拉著技校同班同學(xué)施永宏與各自的女友，在四川簡(jiǎn)陽(yáng)開(kāi)了第一家海底撈，店里只有4張桌子，十分不起眼。但憑借肯吃苦、肯服務(wù)的態(tài)度，海底撈很快成了火鍋界的一哥，2011年一本《海底撈你學(xué)不會(huì)》的書(shū)更是將海底撈推向神壇。隨后各類資本持續(xù)加持，海底撈“封神”。

　　上市只是故事的開(kāi)始，而不是結(jié)束，2019年市場(chǎng)繼續(xù)造好，海底撈的股價(jià)高歌猛進(jìn)。張勇那一年可以用“春風(fēng)得意馬蹄疾”來(lái)形容，2019年8月，新加坡首富10年來(lái)頭一次換人，根據(jù)財(cái)經(jīng)雜志《福布斯亞洲》最新發(fā)布的新加坡50大富豪榜單，張勇以138億美元(約192億新元)身家，擊敗位居榜首10年的遠(yuǎn)東機(jī)構(gòu)黃志祥和黃志達(dá)兄弟，成為新加坡首富，張勇迎來(lái)了自己的高光時(shí)刻。

　　隨后張勇成為各大媒體爭(zhēng)相報(bào)道的寵兒，雖然極其低調(diào)，但是市場(chǎng)仍不乏他的傳說(shuō)。此外針對(duì)“火鍋”的研報(bào)也是接踵而至。

　　2019年中信建投一份《2019年火鍋行業(yè)深度研究報(bào)告》更是把海底撈等一眾火鍋大佬推上風(fēng)口浪尖，中信建投認(rèn)為火鍋是舌尖上的萬(wàn)億賽道，是餐飲行業(yè)最優(yōu)賽道，其口味接受度高、范圍廣，易標(biāo)準(zhǔn)化，具擴(kuò)張性，有社交屬性強(qiáng)、鍋底及調(diào)料口味豐富等特征。目前火鍋行業(yè)集中度低，但規(guī)模為餐飲細(xì)分賽道中最大，經(jīng)營(yíng)效率優(yōu)質(zhì)，龍頭企業(yè)擴(kuò)張迅猛。預(yù)計(jì)至2022年，火鍋行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模近8000億元，龍頭集中度進(jìn)一步提升。

　　不過(guò)花無(wú)百日紅。2020年一場(chǎng)突如其來(lái)的疫情，讓海底撈經(jīng)歷上市以來(lái)的第一輪“暴擊”。

　　去年3月，海底撈一度跌至27.28港元/股。不過(guò)隨后，為了拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)，各國(guó)央行開(kāi)始“大撒幣”，海底撈的股價(jià)絕地反彈，劣勢(shì)變優(yōu)勢(shì)，2020年，海底撈股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)91.5%，被業(yè)內(nèi)稱為“火鍋中的茅臺(tái)”。到今年2月16日，最高反彈至85.78港元/股，總市值達(dá)到4546億港元。

　　成也翻臺(tái)率敗也翻臺(tái)率

　　不過(guò)隨著2020年業(yè)績(jī)報(bào)的披露，海底撈的神話似乎有點(diǎn)變味。

　　2021年3月，海底撈發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)報(bào)告，凈利潤(rùn)3.09億元，相比2019年的23.47億元，足足少賺20.38億元，同比下降86.8%，雖然因?yàn)橐咔椋瑢?duì)于業(yè)績(jī)下滑，市場(chǎng)有預(yù)期，但是如此劇烈的波動(dòng)，仍是超出了此前的預(yù)判。

　　2020年雖有疫情，但海底撈的開(kāi)店速度卻沒(méi)有放緩，年報(bào)顯示，去年全年，海底撈新開(kāi)544家門(mén)店。而在2019年底，海底撈的門(mén)店總數(shù)為744家，這相當(dāng)于海底撈在2020年開(kāi)出了超過(guò)過(guò)去20多年開(kāi)店總規(guī)模70%的新店。

　　不過(guò)需要注意的是，隨著海底撈版圖的快速擴(kuò)大，凈利潤(rùn)的邊際效應(yīng)卻出現(xiàn)遞減。2016年，海底撈銷售凈利率為12.5%；2019年降至8.8%；到了2020年，則已經(jīng)低至1.1%。

　　此外，由于疫情原因，一向負(fù)債很少的海底撈也面臨現(xiàn)金流吃緊的問(wèn)題，不得不大幅借款。2020年海底撈資本負(fù)債比率達(dá)38.1%，銀行借款33.05億元。

　　更讓市場(chǎng)擔(dān)憂的是，一直被海底撈引以為傲的翻臺(tái)率也出現(xiàn)下降，該數(shù)字此前遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其實(shí)從2019年，海底撈的翻臺(tái)率就從一年前的5.0次/天下降到4.8次/天，2020年，海底撈翻臺(tái)率則降至3.5次/天。

　　更壞的消息出現(xiàn)在5月，大摩的一份研究報(bào)告直接把海底撈推入更深的泥淖。

　　研報(bào)引述海底撈管理層透露信息，今年4月份公司旗下餐廳整體翻臺(tái)率低于3次，僅為2019年同期的約70%水平，環(huán)比3月份的3.5-3.7次亦有所下滑，表現(xiàn)顯著低于市場(chǎng)預(yù)期；今年“五一”長(zhǎng)假期間，海底撈整體翻臺(tái)率約4.5-5次，也僅為2019年同期的約70%-75%。

　　此外以“極致服務(wù)”出圈的海底撈，也因菜品質(zhì)量被頻頻投訴，多次登上熱搜榜。

　　隨后海底撈陷入不斷下跌中，海底撈最新的股價(jià)已經(jīng)跌至37港元/股，總市值縮水至1961億港元，短短四個(gè)月時(shí)間，縮水市值接近2600億元，腰斬不止。

　　雖然期間海底撈也積極自救，比如發(fā)布股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，向承授人授出1.59億股股份，約占公司已發(fā)行股本的3.0%。其中非關(guān)聯(lián)承授人包括超過(guò)1500名員工及多名顧問(wèn)，其中有區(qū)域統(tǒng)籌教練、部分家族長(zhǎng)及餐廳經(jīng)理、部分業(yè)務(wù)及技術(shù)骨干，關(guān)聯(lián)承授人包括公司及其附屬公司的17名董事及最高行政人員。但從目前來(lái)看，激起的水花不大，股價(jià)仍然一路向下。

　　不過(guò)對(duì)于海底撈目前面臨的困境，多數(shù)券商還是積極唱多，如方正證券就表示，公司實(shí)施股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，有助于管理與經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)更加穩(wěn)定，有望提升運(yùn)營(yíng)效率、提升員工積極性與客戶滿意度。方正證券認(rèn)為短期經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)不改公司中長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)服務(wù)+強(qiáng)供應(yīng)鏈的核心競(jìng)爭(zhēng)力，看好火鍋龍頭實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀