東鵬飲料半年業(yè)績：“能量”依賴加重，市值蒸發(fā)近400億元

7月28日，東鵬飲料發(fā)布了首份半年報：營收36.82億元，凈利潤6.76億元，業(yè)績實現(xiàn)雙增長。

東鵬飲料將業(yè)績增長歸功于廣東區(qū)域的深耕和粵外部分區(qū)域的渠道加碼。

不過，東鵬飲料越來越依賴能量飲料。上半年能量飲料占比增加了4個百分點，占比達96.59%。

隨著上市興奮期的消退，東鵬飲料的股價也在回歸，從7月初285.7元/股的高位下滑至7月28日收盤的190.15元/股，下滑幅度達33%，總市值蒸發(fā)了近400億元。

在業(yè)內人士看來，東鵬飲料收入增長來自于粵外市場的增長，但僅限南方地區(qū)，同時也伴隨著是各種費用更大幅度增加。拓展粵外市場，東鵬飲料能拿得出手的產品也只有東鵬特飲，所以導致東鵬飲料增加對能量飲料的依賴。隨著投資者對東鵬飲料以及能量飲料行業(yè)的了解加深，東鵬飲料也難以持續(xù)已經偏離基本面的高股價。

能量飲料依賴癥加重，股價回歸理性

上市后東鵬飲料首份半年報業(yè)績亮眼。2021年上半年，營業(yè)收入為 36.82 億元，同比增加49.11%；凈利潤達6.76 億元，同比增長53.14%。

東鵬飲料將業(yè)績增長歸功于精耕廣東和加碼粵外市場。東鵬飲料在公告中稱，在傳統(tǒng)強勢的廣東區(qū)域，細化鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場、產品全系列覆蓋。上半年，收入16.55 億元，同比增加39.47%，但主營業(yè)務占比下降3.19%。

在粵外市場，東鵬飲料在華東、華中、西南市場，東鵬飲料布局到小賣店、獨立便利店、報刊亭等傳統(tǒng)渠道，開發(fā)高速路服務區(qū)、加油站、大型賣場、連鎖商超、連鎖便利店等特通/現(xiàn)代渠道。2021年前六個月實現(xiàn)銷售收入20.18 億元，同比增加 58.53%。全國區(qū)域主營業(yè)務收入占比上升3.06%。

拓市場，需要資金支持。上半年東鵬飲料的銷售費用大幅增加 76.61%。其中新增上市宣傳片專案推廣費用6667.62萬元；增加冰柜投放及商超促銷等渠道推廣費用約9714.13 萬元。由于實行新的員工薪酬激勵機制，管理人員工資薪酬增加等原因導致費用管理費用同比增長50%。

不過，東鵬飲料更依賴能量飲料了。2021年上半年，能量飲料作為東鵬飲料的核心產品，依然是其最主要的收入來源，銷售收入為 35.47 億元，同比增長56.11%，占比達96.59%，較2020年上半年增長了4個百分點。東鵬特飲作為東鵬飲料的主導產品，銷售收入占能量飲料比例超過98%。非能量飲料收入僅為1.25億元，占比僅為3.41%，占比減少了4個百分點。

過去的半年，東鵬飲料的股價也經歷了大幅波動。5月27日，東鵬飲料在上海證券交易所主板掛牌上市。上市后，東鵬飲料股價一路飆漲，從上市之初的發(fā)行價為46.27元/股，漲到了7月7日285.7元/股的高位，市值超過1140億元。

近期東鵬飲料的股價一直在回落。截至7月28日，東鵬飲料收盤價為190.15元/股，總市值僅剩760.6億元，20天市值減少了380億元。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌認為，東鵬飲料IPO后的連續(xù)上漲已經嚴重偏離其價值區(qū)間上限，加上上半年成長幅度沒有超出投資者預期，所以股價可能仍有調整的空間。

數(shù)據(jù)顯示，能量飲料市場規(guī)模僅為500億元的市場規(guī)模，東鵬飲料2020年收入也僅為50億元，不足中國紅牛的1/4。

南北不均加劇，北方市場仍在觀望

東鵬飲料董事長林木勤奮曾在上市之初表示，未來東鵬特飲一方面將繼續(xù)推進原有品類的市場擴張，對此前開拓不夠的市場北方省份進行精耕細作。

但從半年的財報看，東鵬飲料的重點市場依然在南方。財報顯示，東鵬飲料上半年在華東、華中和西南地區(qū)加大了投放力度。

在南方，東鵬飲料不僅在下游銷售端持續(xù)加碼，也在上游的生產端發(fā)力。在發(fā)布半年業(yè)績的同時，東鵬飲料發(fā)布建設東鵬飲料華中區(qū)域總部生產基地的公告，該基地將配備6條自動化智能生產線及相關配套設施，主要生產“東鵬特飲”等產品。負責湖南、湖北、江西等省份的總部辦公、產品生產、銷售等職能。

在北方市場，東鵬飲料動作不大。藍鯨財經記者從北方多個市場了解到，東鵬飲料并未像其所說的那樣發(fā)力北方市場。

一位山東的經銷商向藍鯨財經記者表示，東鵬飲料沒有加大在山東市場的投入，仍和上市前的投入一樣。

一位河北的飲料經銷商告訴藍鯨財經記者，從目前看，東鵬飲料不僅未在北方市場加大投入力度，還在上市前把推廣費用抽走了。并且從產品看，東鵬飲料在北方市場主要以東鵬特飲為主，配合由柑檸檬茶推廣。東鵬加氣和東鵬零糖兩款338毫升的罐裝產品只有山東和特渠有發(fā)貨權限，其他區(qū)域目前沒有。

業(yè)內人士認為，能量飲料北方市場競爭激烈，幾個主要品牌均集中在北方，東鵬飲料進入北方市場難度很大。

據(jù)了解，華彬旗下的中國紅牛，總部在北京。飲料大省河南擁有中沃旗下的體質能量。擁有強大縣域渠道優(yōu)勢養(yǎng)元飲品，總部位于河北衡水，代理了紅牛安奈吉的北方市場。

東鵬飲料唯一加大力度的是樂享商戶紅包。7月10日，終端店老板原來掃紅包多是1.58元的，現(xiàn)在是1.58-4.88，基本上一箱有5-6瓶可掃到4.88元。

這多多少少變相減少了終端店采購東鵬飲料的費用，但難以短時間增加北方市場的終端覆蓋率。

不過，但在中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬看來，長江以北是東鵬飲料未來的紅利市場，并且還會持續(xù)很長時間。

　　轉自：藍鯨財經

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