理性看待存款利率“三降”

　　2023年，我國(guó)商業(yè)銀行分別于6月、9月、12月先后三次調(diào)降存款掛牌利率，事關(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與儲(chǔ)戶(hù)收益，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。近期，自2023年12月15日國(guó)有大行調(diào)降存款利率后，多家股份制商業(yè)銀行也紛紛下調(diào)存款利率。

　　存款利率“三降”是銀行的主動(dòng)性商業(yè)行為，也是存款利率市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)的結(jié)果。2015年10月，金融管理部門(mén)放開(kāi)對(duì)存款利率的行政性管制。隨后，“市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制”成立，多家金融機(jī)構(gòu)自主協(xié)商、確定存款利率自律上限。2022年4月，存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制建立，自律機(jī)制成員銀行參考兩種利率、合理調(diào)整存款利率水平，一是債券市場(chǎng)利率，以10年期國(guó)債收益率為代表，二是貸款市場(chǎng)利率，以1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為代表。

　　存款利率“三降”有助于增強(qiáng)利率政策的協(xié)同性，穩(wěn)定銀行自身的息差與利潤(rùn)水平。眾所周知，貸款、存款利率之間存在息差，若其中一方單獨(dú)生變，息差必將發(fā)生變化。2023年以來(lái)，貸款利率持續(xù)下行，1年期、5年期以上LPR分別從3.65%、4.3%降至3.45%、4.2%。此時(shí)，若存款利率保持不變，銀行的息差將進(jìn)一步收窄。事實(shí)上，由于定期存款利率的調(diào)降具有滯后性，通常存款到期后才能重新定價(jià)，2023年以來(lái)，多家銀行的息差承壓，截至2023年9月末，商業(yè)銀行凈息差已降至歷史低位。

　　利率政策不協(xié)同容易滋生“存貸利率倒掛”問(wèn)題，進(jìn)而引發(fā)套利行為和資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，削弱金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。筆者近期赴多地調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，在政府貼息的支持下，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以拿到的貸款價(jià)格已跌破2%，降至“1”字頭。若監(jiān)管措施不完善，企業(yè)可能拿低息貸款去買(mǎi)理財(cái)、存款。這樣一來(lái)，信貸資金并未真正流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，空轉(zhuǎn)隱患仍存。

　　穩(wěn)定銀行的息差、利潤(rùn)水平，有助于為化解風(fēng)險(xiǎn)預(yù)留家底。銀行利潤(rùn)主要有三方面用途：補(bǔ)充資本金、化解風(fēng)險(xiǎn)、向股東分紅。從化解風(fēng)險(xiǎn)的角度看，銀行既要用利潤(rùn)來(lái)核銷(xiāo)壞賬，也要未雨綢繆，從利潤(rùn)中拿出一部分錢(qián)作為“對(duì)沖壞賬的準(zhǔn)備資金”。日前召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)。這些工作離不開(kāi)商業(yè)銀行的積極配合。在此過(guò)程中，銀行需要保持合理的息差水平，為化解風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備一定利潤(rùn)。

　　穩(wěn)定銀行的息差、利潤(rùn)水平，還有助于增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的韌性。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)，價(jià)格也要可持續(xù)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。2023年12月多家銀行下調(diào)存款利率，這為接下來(lái)貸款利率的進(jìn)一步下行打開(kāi)了空間。

　　不謀全局者，不足謀一域。當(dāng)前，隨著各項(xiàng)宏觀政策發(fā)力顯效，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，但也要看到，國(guó)內(nèi)需求仍顯不足。為此，接下來(lái)要繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，改善社會(huì)預(yù)期，激發(fā)市場(chǎng)活力，促消費(fèi)、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需，鞏固、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)。 （作者：郭子源）

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