人民幣匯率將保持基本穩(wěn)定

繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)決定性作用，優(yōu)化金融資源配置——

人民幣匯率將保持基本穩(wěn)定

　　彈性增強(qiáng)，是2020年人民幣匯率運(yùn)行的顯著特點(diǎn)之一。這一年，人民幣匯率呈現(xiàn)出先貶后升的走勢(shì)，經(jīng)受住了國(guó)內(nèi)外復(fù)雜形勢(shì)的沖擊考驗(yàn)。2020年年初，我國(guó)最先受到新冠肺炎疫情影響，人民幣匯率持續(xù)走弱，5月底曾一度跌至近12年來(lái)的低位。而后，隨著我國(guó)率先控制住疫情，經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)，人民幣匯率又走出一波升值行情。至2020年末，人民幣對(duì)美元匯率逐漸平穩(wěn)，在6.5附近波動(dòng)。

　　“近期人民幣升值主要是受經(jīng)濟(jì)基本面支撐?！眹?guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英曾表示，中國(guó)率先控制住了疫情，經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)發(fā)展，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)將是唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。出口形勢(shì)良好，境外長(zhǎng)期資金有序增持人民幣資產(chǎn)，人民幣匯率在市場(chǎng)供求推動(dòng)下有所上升。

　　此外，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為，量化寬松預(yù)期下的美元走弱支撐人民幣匯率走升。2020年美國(guó)前三季度GDP同比負(fù)增長(zhǎng)約3.8%。為了刺激經(jīng)濟(jì)，美國(guó)不斷投放貨幣，推出量化寬松和零利率貨幣政策。與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政赤字升至15%以上的歷史高位，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景和政府信用的擔(dān)憂。這些因素均會(huì)推動(dòng)美元貶值，中美利差走闊也會(huì)推動(dòng)其他貨幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)向人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

　　“2020年人民幣匯率走勢(shì)與國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)較為吻合，也與經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)保持一致。”光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，2020年年初突發(fā)疫情引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，全球股市下跌推升美元避險(xiǎn)需求，美元升值導(dǎo)致人民幣貶值。5月底以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)疫情防控、經(jīng)濟(jì)和外貿(mào)表現(xiàn)與海外持續(xù)分化，加之人民幣資產(chǎn)持續(xù)獲得資本流入，推動(dòng)人民幣走升。

　　2021年，人民幣匯率走勢(shì)如何，成為各方關(guān)注和熱議的話題。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，要深化利率匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，推動(dòng)人民幣保持穩(wěn)定的力量在2021年還會(huì)延續(xù)：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速全球領(lǐng)先；二是人民幣資產(chǎn)對(duì)于全球資金的吸引力仍在持續(xù)提升；三是全球貨幣政策易松難緊，中國(guó)的利率仍然相對(duì)較高。這些因素都將對(duì)人民幣匯率形成支撐。

　　此外，2021年人民幣匯率彈性將進(jìn)一步增強(qiáng)。人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，既是應(yīng)對(duì)外部沖擊的正常反應(yīng)，也是人民幣匯率進(jìn)一步走向市場(chǎng)化的體現(xiàn)。中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2020年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，當(dāng)今國(guó)際環(huán)境更趨復(fù)雜，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)明顯，投資者對(duì)預(yù)期變化比較敏感，一些消息面的沖擊容易引發(fā)市場(chǎng)大幅震蕩。只有增強(qiáng)人民幣匯率彈性，才能幫助對(duì)沖外部不穩(wěn)定性不確定性的沖擊，保持貨幣政策自主性。

　　隨著人民幣匯率持續(xù)升值，市場(chǎng)對(duì)人民幣是否進(jìn)入了升值周期的討論漸起。對(duì)此，專家認(rèn)為，周期一般指某些變量具有較為明顯規(guī)律性的反復(fù)出現(xiàn)的走勢(shì)，從這個(gè)角度看，目前用周期來(lái)討論人民幣匯率并不合適，人民幣匯率走勢(shì)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的規(guī)律性。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，因?yàn)閰R率是資產(chǎn)價(jià)格，有漲有跌，所以不可能把每一次漲跌都定義為周期。定義周期應(yīng)持續(xù)一段時(shí)間，累積一定幅度。可以看到，從美元、日元等主要國(guó)際貨幣來(lái)看，升貶值周期持續(xù)的時(shí)間都很長(zhǎng)。從大的周期來(lái)講，每次升貶值的周期都會(huì)持續(xù)幾年，幅度會(huì)在40%以上，所以不能認(rèn)定人民幣已進(jìn)入升值周期。

　　對(duì)于下一步人民幣匯率改革，央行表示，人民幣匯率形成機(jī)制改革將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)在人民幣匯率形成中起決定性作用，優(yōu)化金融資源配置。一是堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度；二是繼續(xù)增強(qiáng)人民幣匯率彈性，更好發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用；三是加強(qiáng)外匯市場(chǎng)管理；四是把握好內(nèi)外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下實(shí)現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。（記者 姚進(jìn)）

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