積極信號增多 制造業(yè)強復蘇預期照進現(xiàn)實

　　有機構認為，進入二季度，制造業(yè)投資將強勁反彈，成為拉動2021年經(jīng)濟復蘇的主要引擎。

　　過去一段時間以來，盡管出口延續(xù)了高景氣，但人們迫切地希望看到更多內(nèi)需回暖，這不只體現(xiàn)為對消費加快恢復的期待，制造業(yè)投資的增長同樣被寄予厚望。

　　如今，一些積極的信號正在出現(xiàn)——已披露的3月宏觀數(shù)據(jù)中，從PMI(中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))到PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))，從融資到貿(mào)易，均指向制造業(yè)強復蘇的預期正在照進現(xiàn)實。進擊中的制造業(yè)，有望為2021年的經(jīng)濟增添新看點。

　　宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好

　　紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟學家李奇霖在《一文讀懂PMI數(shù)據(jù)》中說，宏觀經(jīng)濟指標很多，PMI是其中非常重要的一個——它不僅反映的信息全，而且公布得早。

　　3月31日，國家統(tǒng)計局公布的3月PMI為51.9%，高于上月1.3個百分點，反映出制造業(yè)景氣度回升。在分類指數(shù)中，分別刻畫制造業(yè)生產(chǎn)和市場需求的生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)雙雙明顯走高，呈現(xiàn)供需兩旺特征。李奇霖稱，3月PMI的上行超出了季節(jié)性規(guī)律。

　　4月9日，物價數(shù)據(jù)發(fā)布，PPI明顯加快上行。市場分析人士表示，這同樣是制造業(yè)增長和投資加快的證據(jù)之一。華泰證券宏觀分析師解釋說，PPI上行將帶動企業(yè)盈利修復，資本開支力度亦有望隨之加大。

　　4月12日，3月份金融數(shù)據(jù)公布。3月新增信貸2.73萬億元，高于不少市場預測，中長期信貸表現(xiàn)尤其搶眼。川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂認為，企業(yè)中長期貸款多用于固定資產(chǎn)投資，如制造業(yè)設備更新、項目改建擴建。中長期貸款明顯增加，一定程度反映了企業(yè)資本開支意愿增強。“企業(yè)融資繼續(xù)強勁，制造業(yè)強復蘇可期?！惫獯笞C券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東這樣點評3月金融數(shù)據(jù)。

　　4月13日，外貿(mào)數(shù)據(jù)揭曉，3月進口增速大幅增長成為一大看點?！斑M口高增長指向制造業(yè)投資顯著回暖?！闭猩套C券宏觀首席分析師謝亞軒表示。同時，有不少業(yè)內(nèi)人士認為，出口維持高景氣度，將在相當程度上拉動制造業(yè)增長。

　　從PMI到PPI，從融資到貿(mào)易，市場人士認為，已披露的3月宏觀數(shù)據(jù)，不少指向制造業(yè)景氣度上升。這對于擴大內(nèi)需是個好消息。

　　制造業(yè)受政策眷顧

　　2020年下半年以來，外需持續(xù)恢復，為中國經(jīng)濟實現(xiàn)正增長發(fā)揮了積極作用。但人們也期待，內(nèi)需進一步明顯回升，鞏固經(jīng)濟內(nèi)生增長動能，增強增長持續(xù)性。這使得當前著力擴大內(nèi)需更具有現(xiàn)實意義。

　　內(nèi)需方面，消費表現(xiàn)備受關注，而在投資領域，制造業(yè)投資被寄予厚望。當前，隨著經(jīng)濟持續(xù)恢復，基建托底必要性下降，且面臨財政可持續(xù)問題的約束。與此同時，地產(chǎn)調(diào)控動作頻頻，房地產(chǎn)投資增長持續(xù)性存疑。相比之下，制造業(yè)則受到政策的眷顧。

　　制造業(yè)成為經(jīng)濟金融政策的重點支持對象。央行在3月22日召開的全國24家主要銀行信貸結(jié)構優(yōu)化調(diào)整座談會上強調(diào)，進一步加大對科技創(chuàng)新、制造業(yè)的支持，提高制造業(yè)貸款比重，增加高新技術制造業(yè)信貸投放。

　　為內(nèi)生增長添動力

　　“企業(yè)融資需求旺盛，政策支持貸款流向制造業(yè)。”高瑞東團隊近期發(fā)布的一份研報指出，堅定看好今年的制造業(yè)投資，并列舉了五大證據(jù)。

　　具體來看，除了得到融資信貸政策的支持以外，其他證據(jù)還包括：產(chǎn)能利用率穩(wěn)步回升，制造業(yè)結(jié)構性補庫存啟動；PPI加速上行，企業(yè)利潤快速修復；工業(yè)設備產(chǎn)量持續(xù)高增，制造業(yè)景氣程度改善；國家從戰(zhàn)略高度強調(diào)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。該研報預測，進入二季度，制造業(yè)將強勁反彈，成為拉動2021年經(jīng)濟復蘇的主要引擎。

　　“制造業(yè)投資將是今年的亮點。在全球補庫存的背景下，企業(yè)技改、擴產(chǎn)等需求比較旺盛。出口依舊不錯，在經(jīng)濟復蘇大背景下，全球需求向好。此外，居民收入水平增長以及消費場景的修復有望帶動國內(nèi)消費復蘇?！崩钇媪剌^看好二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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