從三個(gè)維度推演2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“下半場(chǎng)”

　　兩家國(guó)際機(jī)構(gòu)6月底接連發(fā)布了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)：世界銀行將中國(guó)2021年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期值從8.1%上調(diào)至8.5%；標(biāo)普全球評(píng)級(jí)公司預(yù)測(cè)，2021年中國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增長(zhǎng)8.3%。

　　對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)2021年的表現(xiàn)，筆者認(rèn)為，至少可以從三個(gè)維度加以推演。

　　第一個(gè)維度，看拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。投資在今年上半年保持了良好的態(tài)勢(shì)，持續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用。下半年這一趨勢(shì)有望持續(xù)，依據(jù)是兩方面：其一，各地的投資資金陸續(xù)到位，一些重大項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工；其二，從中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)來(lái)看，6月份為50.9%，雖然較5月份回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)，但繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢(shì)；建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.1%，與5月份持平，但比4月份要高出2.7個(gè)百分點(diǎn)。這兩個(gè)指標(biāo)，為投資后續(xù)增長(zhǎng)提供了有力支撐。

　　消費(fèi)下半年還會(huì)繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)整體將恢復(fù)到疫情前水平。原因有三：第一，暑期和10月份的國(guó)慶小長(zhǎng)假，有望帶動(dòng)旅游消費(fèi)的增長(zhǎng)；第二，下半年的“雙十一”“雙十二”等大促銷活動(dòng)會(huì)拉動(dòng)線上、線下消費(fèi)的增長(zhǎng)；第三，我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體向好，就業(yè)擴(kuò)大帶動(dòng)居民收入增長(zhǎng)以及一系列促進(jìn)消費(fèi)政策的實(shí)施，對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)有利。

　　出口方面，預(yù)計(jì)下半年仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)，但增速可能會(huì)回落。不過(guò)，這并不意味著出口景氣度大幅下滑，而是去年同期高基數(shù)因素所致。從兩年復(fù)合增速來(lái)看，我國(guó)出口韌性較強(qiáng)。

　　第二個(gè)維度，看一些重要產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的一季度GDP絕對(duì)額同比增幅最大的住宿和餐飲業(yè)為例。稍加觀察可以發(fā)現(xiàn)，住宿和餐飲業(yè)的“訂單排隊(duì)”情況今年來(lái)不在少數(shù)。筆者的一位同學(xué)在一個(gè)四線城市開(kāi)了兩家主題餐廳，承接各種活動(dòng)，訂單已經(jīng)排到了8月份。見(jiàn)微知著，住宿和餐飲業(yè)下半年的表現(xiàn)值得期待。

　　此外，以航空運(yùn)輸業(yè)為代表的受新冠肺炎疫情影響較大行業(yè)也在快速恢復(fù)之中。綜合各方判斷來(lái)看，預(yù)計(jì)航空運(yùn)輸業(yè)最早在今年下半年開(kāi)始復(fù)蘇。隨著暑期航空旺季的來(lái)臨，居民出行熱度將延伸，純國(guó)內(nèi)航線業(yè)務(wù)的公司景氣度有望率先達(dá)到高峰。近年來(lái)各地政府“放管服”改革的持續(xù)深化和政策扶持，為各行業(yè)疫情后的恢復(fù)發(fā)展提供了有力支持。

　　第三個(gè)維度，看規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)和小微企業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，有28個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)（或扭虧為盈），占68.3%。其中，有8個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速超過(guò)100%，有6個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速在30%-100%之間。與2019年同期相比，有33個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，占80.5%。

　　數(shù)據(jù)喜人，但企業(yè)盈利不平衡狀況也較為突出。其中一個(gè)體現(xiàn)是，受大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，工業(yè)企業(yè)新增利潤(rùn)主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè)，下游行業(yè)成本壓力不斷加大。不過(guò)，針對(duì)上述情況，政府有關(guān)部門多措并舉，加強(qiáng)對(duì)大宗商品的監(jiān)管；多渠道開(kāi)源節(jié)流，促進(jìn)供需保持動(dòng)態(tài)平衡。隨著監(jiān)管信號(hào)逐步釋放，一些大宗商品部分回歸基本面，價(jià)格回歸合理。這對(duì)緩解企業(yè)成本壓力，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)大有裨益。

　　另一個(gè)體現(xiàn)是，小微企業(yè)利潤(rùn)增速低于大中型企業(yè)。事實(shí)上，有關(guān)部門一直不遺余力地支持小微企業(yè)發(fā)展。比如，聚焦降費(fèi)呼聲高、使用頻度高的基礎(chǔ)支付服務(wù)，中國(guó)人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局近期提出12項(xiàng)降費(fèi)措施。初步測(cè)算，全部降費(fèi)措施實(shí)施后預(yù)計(jì)每年為市場(chǎng)主體、社會(huì)公眾減少手續(xù)費(fèi)支出約240億元，其中惠及小微企業(yè)、個(gè)體工商戶超過(guò)160億元。相信，未來(lái)會(huì)有更具針對(duì)性的扶助措施出臺(tái)，小微企業(yè)的難處可得到緩解，從而盈利狀況的改善會(huì)是大概率事件。

　　三個(gè)維度，三重信心！中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌勁持續(xù)顯現(xiàn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，當(dāng)無(wú)意外。(朱寶琛)

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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