加強跨周期調(diào)節(jié) 積極財政政策有望加碼

　　四季度即將來臨，多個部委強調(diào)加強跨周期調(diào)節(jié)。專家認為，在全球經(jīng)濟不確定性上升、疫情局部反彈等因素影響下，要統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，積極財政政策可適當加大力度，激發(fā)有效投資需求，提振基建投資增長，發(fā)揮投資在穩(wěn)增長中的作用。

　　努力保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行

　　中金公司固收首席分析師陳健恒表示，在去年以來的經(jīng)濟回升過程中，地產(chǎn)回升速度很快，但從今年8月數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)投資單月增速降至零附近，建筑工程增速相對較高，但土地購置費用快速下降，反映企業(yè)開工減少、竣工加快。出口方面，此前出口超預期走強可能與東南亞國家疫情明顯反彈有關。隨著美國大規(guī)模財政刺激結(jié)束對我國出口的帶動作用減弱，加之海外疫情影響變化，出口韌性延續(xù)時間具有一定不確定性。

　　“今年我國能夠完成設定目標，即實現(xiàn)6%以上的經(jīng)濟增長，但由于三四季度基數(shù)較高，增速會受到一定挑戰(zhàn)，同時要為明年經(jīng)濟持續(xù)健康增長做好政策銜接?！敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心副理事長、財政部原副部長朱光耀9月27日在中國國際經(jīng)濟交流中心第144期“經(jīng)濟每月談”上說。

　　“要努力保持四季度和明年經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復?！敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心副理事長、人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴在上述會議上強調(diào)，要做好跨周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌考慮當前出臺的政策措施和預留明年政策空間，把握好政策節(jié)奏和力度，增強政策針對性和有效性，穩(wěn)定好市場預期，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行，不出現(xiàn)大起伏。

　　加強跨周期調(diào)節(jié)

　　近期，宏觀調(diào)控部門多次強調(diào)做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，表明宏觀政策正在積極對國內(nèi)外新出現(xiàn)的風險挑戰(zhàn)作出回應。王一鳴提示，8月27日美聯(lián)儲主席鮑威爾首度明確，如果美國經(jīng)濟恢復進展持續(xù)，將支持其在年內(nèi)開始縮減購債規(guī)模。歐洲央行也在進行相應調(diào)整。美聯(lián)儲政策調(diào)整將對全球經(jīng)濟金融市場形成負面外溢效應。

　　“下半年如果國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩和美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向形成疊加效應，宏觀政策將面臨更加復雜的局面。”王一鳴表示，要保持人民幣匯率在合理均衡水平基本穩(wěn)定，引導企業(yè)樹立風險中性理念，有效規(guī)避匯率波動風險。加強對跨境資本流動的監(jiān)測和預警，進一步摸清國內(nèi)重點企業(yè)的表內(nèi)、表外美元債務，對潛在風險早發(fā)現(xiàn)早處置。同時，要加強對新興市場的風險預警。

　　央行貨幣政策委員會2021年第三季度例會也提到，要加強國內(nèi)外經(jīng)濟形勢邊際變化的研判分析，加強國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，防范外部沖擊。

　　基建投資是重要抓手

　　專家認為，基建投資將成為跨周期調(diào)節(jié)重要抓手，積極財政政策有望扮演重要角色，尤其是地方政府專項債將加快發(fā)行和使用。

　　華西證券固收首席分析師樊信江預計，基建投資將是這一輪跨周期調(diào)節(jié)的重要抓手，專項債的作用將從四季度開始逐步顯現(xiàn)。

　　“今年財政收入增收比預期好，支出大體保持年初預算進度，為加大政策力度爭取了空間?！蓖跻圾Q認為，可以適當加快財政支出進度，特別是可以加快地方政府專項債券的發(fā)行和使用進度。在發(fā)行加快的基礎上，關鍵還要使用、形成工作量。明年政府專項債券的新增額度可以爭取提前下達一部分，保證明年一二季度形成實物工作量。

　　專項債發(fā)力對基建投資將形成提振作用。王一鳴強調(diào)，今年是“十四五”開局之年，可加快推進“十四五”重大工程項目建設，引導企業(yè)加大技術(shù)改造投資，激發(fā)有效投資需求。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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