保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)顯效 CPI、PPI增幅雙雙下行

　　1月12日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2021年12月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)。12月，CPI同比增速掉頭向下，PPI實(shí)現(xiàn)三連降。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的市場(chǎng)人士指出，此前帶動(dòng)CPI上行的拉動(dòng)項(xiàng)豬肉和鮮菜，在當(dāng)月成為了拖累項(xiàng)。工業(yè)品價(jià)格回落則是保供穩(wěn)價(jià)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，疊加原油等部分國(guó)際大宗商品價(jià)格走低的影響。2022年通脹壓力預(yù)計(jì)將相對(duì)溫和。

　　CPI方面，2021年12月份CPI同比上漲1.5%，漲幅比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，12月份，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，各地區(qū)各部門統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和保供穩(wěn)價(jià)，消費(fèi)市場(chǎng)總體平穩(wěn)。

　　豬肉價(jià)格降幅擴(kuò)大是帶動(dòng)CPI同比漲幅回落的主因。據(jù)統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，豬肉價(jià)格同比下降36.7%，影響CPI下降約0.81個(gè)百分點(diǎn)。董莉娟指出，豬肉價(jià)格同比降幅擴(kuò)大。不僅如此，冬季腌臘進(jìn)入尾聲，加之生豬出欄有所加快，豬肉價(jià)格漲幅比上月大幅回落11.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　保供穩(wěn)價(jià)政策顯效還體現(xiàn)在PPI方面。2021年12月份PPI同比上漲10.3%，漲幅比上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比由平轉(zhuǎn)降。從分項(xiàng)看，降幅集中在生產(chǎn)資料中的采掘和原材料行業(yè)，下游生活資料環(huán)比持平。

　　光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東對(duì)記者表示，當(dāng)月PPI數(shù)據(jù)的一個(gè)特點(diǎn)是，隨著煤炭、高耗能等原材料價(jià)格繼續(xù)下跌，價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)也部分減弱。例如，在PPI生活資料中，衣著價(jià)格結(jié)束連續(xù)5個(gè)月上漲，食品、日用品價(jià)格漲幅也明顯收窄。但從CPI表現(xiàn)看，衣著、家電等生活用品價(jià)格仍呈超季節(jié)性上漲。這表明中下游行業(yè)成本壓力進(jìn)一步緩解，而終端需求仍在逐步恢復(fù)，未來中下游行業(yè)盈利空間有望改善。

　　紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，國(guó)內(nèi)通脹的壓力大概率也已過去。此前市場(chǎng)一直關(guān)注的點(diǎn)在于隨著上游價(jià)格向下游傳導(dǎo)，后續(xù)CPI可能會(huì)有一定的上行壓力。但是現(xiàn)在上游價(jià)格已開始回落，同時(shí)下游因?yàn)橐咔橄M(fèi)的回暖依舊還需要時(shí)間，隨著時(shí)間后移，價(jià)格傳導(dǎo)的幅度只會(huì)越來越小。目前國(guó)際原油期貨價(jià)格已經(jīng)開始企穩(wěn)回升，需要關(guān)注后續(xù)油價(jià)的走勢(shì)。

　　財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)記者表示，2022年，服務(wù)業(yè)將緩慢修復(fù)、豬肉拖累作用減弱，帶動(dòng)CPI中樞回升，但PPI向CPI傳導(dǎo)作用步入尾聲、國(guó)內(nèi)需求整體偏弱將制約其上行斜率，CPI增速將溫和反彈，個(gè)別月份破“3”概率偏大，全年約增長(zhǎng)2.3%。全年包括CPI和PPI在內(nèi)的綜合通脹水平，將低于2021年。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成認(rèn)為，在“豬”“油”對(duì)沖的背景下，疊加2022年新冠肺炎疫情完全消除概率較低，預(yù)計(jì)2022年CPI當(dāng)月同比中樞大概率較2021年溫和上行?？紤]到2021年P(guān)PI當(dāng)月同比前低后高，2022年P(guān)PI當(dāng)月同比大概率前高后低，逐季下行。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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