2月金融數(shù)據(jù)疲軟：M2增速回落至9.2% 居民中長(zhǎng)期貸款首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

　　在1月金融數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期、新增信貸和社融等主要指標(biāo)創(chuàng)單月統(tǒng)計(jì)新高后，2月金融數(shù)據(jù)卻不及預(yù)期。

　　3月11日，央行發(fā)布2022年2月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2022年2月份人民幣貸款增加1.23萬(wàn)億元，同比少增1258億元。2月末社會(huì)融資規(guī)模存量為321.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和3.1個(gè)百分點(diǎn)。；2月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.19萬(wàn)億元，同比少增5315億元。

　　2月末，M2同比增長(zhǎng)9.2%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低0.9個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)4.7%，增速比上月末高6.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，盡管2月金融數(shù)據(jù)整體不理想，但無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)貨幣政策空間仍較大，穩(wěn)健貨幣政策保持靈活適度，同時(shí)2月M2、社融增速與名義GDP同比基本匹配，整體仍處于合理區(qū)間。

　　信貸融資需求偏弱

　　在經(jīng)歷1月金融數(shù)據(jù)較快增長(zhǎng)過(guò)后，2月部分?jǐn)?shù)據(jù)出現(xiàn)回落或不及預(yù)期，結(jié)構(gòu)也不夠理想。

　　其中，2月份人民幣貸款增加1.23萬(wàn)億元，同比少增1258億元，環(huán)比大幅少增2.75萬(wàn)億，導(dǎo)致當(dāng)月末各項(xiàng)貸款余額增速降至11.4%，續(xù)創(chuàng)近20年來(lái)新低，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)本報(bào)記者表示，這表明近期貨幣政策加大實(shí)施力度尚未充分傳達(dá)至貸款端。

　　“同比少增一方面與去年同期基數(shù)偏高有關(guān)，另一方面也反映出在1月銀行加大貸款投放力度取得‘開(kāi)門紅’后，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備消耗較大，導(dǎo)致2月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款后勁不足。”王青認(rèn)為。

　　值得注意的是，2月信貸結(jié)構(gòu)也有所惡化。分部門看，住戶貸款減少3369億元，其中，短期貸款減少2911億元，這與2月CPI及生活資料PPI同比漲幅都處于0.9%的低位、折射出居民消費(fèi)偏冷相印證；而中長(zhǎng)期貸款減少459億元，主要原因在于數(shù)據(jù)顯示2月30大中城市商品房成交面積同比深跌27%。

　　中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，短期貸款減少在部分年份的1、2月份較常出現(xiàn)，2016年以來(lái)的2月都是減少的，但中長(zhǎng)期貸款減少為2007年有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的首次負(fù)增。居民貸款的回落，體現(xiàn)了消費(fèi)和購(gòu)房需求不足，消費(fèi)的復(fù)蘇面臨不小壓力。

　　王青則表示，從2月居民貸款數(shù)據(jù)顯示來(lái)看，接下來(lái)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的發(fā)力點(diǎn)要進(jìn)一步向提振居民消費(fèi)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行的方向傾斜。

　　此外，企(事)業(yè)單位貸款增加1.24萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加4111億元，中長(zhǎng)期貸款增加5052億元，票據(jù)融資增加3052億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1790億元。短期貸款和票據(jù)融資增長(zhǎng)較多，這與春節(jié)后票據(jù)利率大幅走低反映出的票據(jù)市場(chǎng)供需狀態(tài)相一致。

　　“而2月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比大幅少增，原因在于當(dāng)前企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求擴(kuò)張主要靠基建類貸款支撐，但結(jié)合2月財(cái)政存款同比大幅多增來(lái)看，當(dāng)月基建發(fā)力程度或不及預(yù)期；同時(shí)，當(dāng)前房企和制造業(yè)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉(zhuǎn)而非長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，進(jìn)一步制約了中長(zhǎng)期貸款放量幅度。”王青分析稱。

　　另外，從銀行角度看，在經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大、房地產(chǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露的情況下，銀行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒濃烈，也會(huì)更加偏好投放短期類貸款。

　　M2增速下行幅度偏大

　　2月末，廣義貨幣(M2)余額244.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)；

　　狹義貨幣(M1)余額62.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速比上月末高6.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.7個(gè)百分點(diǎn)；

　　流通中貨幣(M0)余額9.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.8%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金8961億元。

　　對(duì)于M2增速下行幅度偏大，溫彬表示，這與去年2月M2“跳升”形成較高基數(shù)，對(duì)今年2月M2增長(zhǎng)形成向下壓力。同時(shí)財(cái)政支出力度偏小，2月財(cái)政存款新增6002億元，同比多增了1.4萬(wàn)億元，形成貨幣回籠效應(yīng)。加上信貸派生力度減弱，2月新增人民幣力度弱于去年同期和預(yù)期，導(dǎo)致信貸派生能力減弱。

　　與此同時(shí)，2月M1同比增長(zhǎng)4.7%，增速比上月末高6.6個(gè)百分點(diǎn)，王青認(rèn)為，這主要由上年同期基數(shù)劇烈變化所致(由1月的14.7%驟降至7.4%)，但當(dāng)前增速仍處明顯偏低水平。歷史數(shù)據(jù)顯示，M1增速與商品房銷量走勢(shì)相關(guān)度較高；另外，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)較弱，也是M1持續(xù)處于低增速的重要原因。

　　仍存降準(zhǔn)、降息預(yù)期

　　盡管2月金融數(shù)據(jù)偏弱，新增信貸和社融明顯低于預(yù)期，結(jié)構(gòu)也不夠理想，但市場(chǎng)對(duì)央行進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息的預(yù)期仍存。

　　溫彬指出，今年《政府工作報(bào)告》提出了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.5%左右的目標(biāo)，是高基數(shù)上的中高速增長(zhǎng)。結(jié)合2月的金融數(shù)據(jù)看，有效需求不足的問(wèn)題仍然較為明顯，經(jīng)濟(jì)有不小的下行壓力。為實(shí)現(xiàn)5.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，財(cái)政政策要進(jìn)一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，加大支出力度，盡快發(fā)揮穩(wěn)投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的支持作用。貨幣政策要發(fā)揮好總量政策和結(jié)構(gòu)性的雙重功能，找準(zhǔn)時(shí)機(jī)，降準(zhǔn)、降息仍有必要、有空間，加大力度提振需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　周茂華則表示，由于社融、新增信貸數(shù)據(jù)不及預(yù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱，市場(chǎng)對(duì)央行進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息預(yù)期有所升溫；結(jié)合從目前國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇偏弱，經(jīng)濟(jì)面臨的壓力仍較大，央行適度動(dòng)用利率與存款準(zhǔn)備金利率可能性上升。但穩(wěn)健貨幣政策邊際寬松，更倚重結(jié)構(gòu)性政策工具，精準(zhǔn)支持。

　　王青也持有同樣的判斷，他指出，2月金融數(shù)據(jù)偏弱，不排除短期波動(dòng)因素影響，3月有可能小幅回升，但當(dāng)前寬信用確實(shí)到了需要進(jìn)一步發(fā)力的時(shí)候。預(yù)計(jì)按照今年政府工作報(bào)告要求，接下來(lái)“加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度”的方向比較明確，其中，在發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能方面，通過(guò)降息降準(zhǔn)適度提升信貸、社融及M2等金融總量增速的迫切性較強(qiáng)?！斑@意味著二季度繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)降息的概率在增大?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：華夏時(shí)報(bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀