中央高層四天三度聚焦經(jīng)濟(jì)發(fā)展 把脈資本市場(chǎng) 釋放重大信號(hào)

　　過去4天中央高層三度開會(huì)，強(qiáng)調(diào)維護(hù)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，要求規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展。

　　據(jù)新華社消息，中共中央政治局4月29日下午就依法規(guī)范和引導(dǎo)我國資本健康發(fā)展進(jìn)行第三十八次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，必須深化對(duì)新的時(shí)代條件下我國各類資本及其作用的認(rèn)識(shí)，規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展，發(fā)揮其作為重要生產(chǎn)要素的積極作用。

　　回顧過去4天，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議、中共中央政治局會(huì)議，中共中央政治局進(jìn)行第三十八次集體學(xué)習(xí)，不僅總結(jié)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，安排下一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作，還對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行了研究部署。

　　多位專家認(rèn)為，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、謀發(fā)展、提信心，是近期高層3次會(huì)議的重點(diǎn)方向，通過明確宏觀政策調(diào)控方向和資本市場(chǎng)發(fā)展方向，確定了未來的前進(jìn)路徑，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑。

　　要點(diǎn)一：高層4天三度聚焦經(jīng)濟(jì)發(fā)展，把脈資本市場(chǎng)

　　在過去4天時(shí)間里，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議、中共中央政治局會(huì)議相繼召開，會(huì)議內(nèi)容均圍繞經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展展開。中共中央政治局會(huì)議以及中共中央政治局第三十八次集體學(xué)習(xí)，還重點(diǎn)研究部署了資本市場(chǎng)發(fā)展有關(guān)內(nèi)容。

　　4月29日，中共中央政治局召開會(huì)議。會(huì)議要求，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。在資本市場(chǎng)方面，會(huì)議指出，要及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，積極引入長(zhǎng)期投資者，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　4月29日下午，中共中央政治局就依法規(guī)范和引導(dǎo)我國資本健康發(fā)展進(jìn)行第三十八次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，必須深化對(duì)新的時(shí)代條件下我國各類資本及其作用的認(rèn)識(shí)，規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展，發(fā)揮其作為重要生產(chǎn)要素的積極作用。

　　4月26日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益、生態(tài)效益、安全效益相統(tǒng)一，服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　上述會(huì)議內(nèi)容，一方面為迷茫的市場(chǎng)明確了發(fā)展方向，樹立了發(fā)展信心。另一方面也部署安排了后續(xù)經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)。

　　信達(dá)證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期反映已較為充分、烏克蘭危機(jī)高峰已過、上海疫情出現(xiàn)明顯緩解，利空因素趨于減弱。伴隨后續(xù)一攬子政策措施出臺(tái)落地，企業(yè)困境將得到明顯緩解，宏觀經(jīng)濟(jì)有望觸底回升，股市也將迎來久違的配置機(jī)會(huì)。

　　要點(diǎn)二：提振市場(chǎng)預(yù)期，規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展

　　在4月29日的兩次高層會(huì)議中，資本市場(chǎng)都成為了重要議題，既強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)意義，又明確了資本市場(chǎng)的發(fā)展方向。

　　本次政治局會(huì)議指出，要及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，積極引入長(zhǎng)期投資者，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。要促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改，實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，出臺(tái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。

　　值得注意的是，“資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”在4月22日的金融委會(huì)議上也有涉及。當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)傳達(dá)學(xué)習(xí)4月22日上午國務(wù)院金融委專題會(huì)議關(guān)于貫徹近日黨中央做好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)工作重要會(huì)議精神的部署。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，激發(fā)市場(chǎng)活力、潛力，進(jìn)一步提升市場(chǎng)韌性，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

　　紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為，近期對(duì)資本市場(chǎng)要平穩(wěn)運(yùn)行的相關(guān)表述，最重要在于兩點(diǎn)：一是政策要有確定性，在多變的政策環(huán)境下，投資者難以對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值。因此，后續(xù)政策要及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)的關(guān)切，提高政策的可預(yù)期性。二是要穩(wěn)增長(zhǎng)，只要增長(zhǎng)穩(wěn)住了，市場(chǎng)的信心自然就會(huì)修復(fù)。

　　而本次政治局會(huì)議對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的積極定調(diào)，無疑是在穩(wěn)定和提振市場(chǎng)主體的預(yù)期。光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東認(rèn)為，規(guī)范與發(fā)展并重是未來具體支持舉措的兩個(gè)方向。一方面，繼續(xù)健全完善規(guī)則制度，對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域加強(qiáng)全鏈條競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管執(zhí)法；另一方面，優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，建立有序開放的平臺(tái)生態(tài)，鼓勵(lì)平臺(tái)企業(yè)開展模式創(chuàng)新。

　　浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，資本市場(chǎng)將從發(fā)行端和資金端來保障資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。一是穩(wěn)步推進(jìn)股票注冊(cè)制改革，盡快打通發(fā)行環(huán)節(jié)堵點(diǎn)。核心在于構(gòu)建可預(yù)期、充分博弈、充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)生態(tài)，發(fā)揮資本形成和資源配置功能。二是吸引中長(zhǎng)期資金入市。預(yù)計(jì)證監(jiān)會(huì)將抓緊出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金的相關(guān)制度規(guī)則，鼓勵(lì)和支持社保、養(yǎng)老金、信托、保險(xiǎn)和理財(cái)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。同時(shí)，也將對(duì)外資給予更多便利化措施，防止外資外遷。

　　要點(diǎn)三：穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤，還需加大基建力度

　　當(dāng)前，發(fā)力有效投資，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)已成為各方共識(shí)。從一季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，基建投資累計(jì)同比增長(zhǎng)8.5%，有力支撐一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。本次中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議也指出，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)保障國家安全，暢通國內(nèi)大循環(huán)、促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)，擴(kuò)大內(nèi)需，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，都具有重大意義。

　　在近期會(huì)議中，不僅中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議提出，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。要推動(dòng)政府和社會(huì)資本合作模式規(guī)范發(fā)展、陽光運(yùn)行，引導(dǎo)社會(huì)資本參與市政設(shè)施投資運(yùn)營(yíng)。政治局會(huì)議還再度強(qiáng)調(diào)，全力擴(kuò)大國內(nèi)需求，發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　“面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，促消費(fèi)見效相對(duì)較慢，促出口難度較大且作用有限，關(guān)鍵還是得靠促投資。”解運(yùn)亮表示，接下來可能謀劃的增量政策工具或?qū)⒁曰ㄍ顿Y為主要抓手，新一輪基建穩(wěn)增長(zhǎng)已經(jīng)呼之欲出。

　　中泰證券研究所政策專題組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有廣闊的空間，也有利于拉動(dòng)就業(yè)人員。可以預(yù)期的是，隨著國內(nèi)重點(diǎn)城市疫情逐步消退，包括基建投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資以及促進(jìn)消費(fèi)等一系列政策措施的落地發(fā)力，有望推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)基本面逐步修復(fù)。

　　要點(diǎn)四：貨幣財(cái)政政策還將加力，一攬子政策已在路上

　　自年初以來，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，財(cái)政、貨幣政策積極發(fā)力。但站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，貨幣政策是否還有空間？財(cái)政政策能否進(jìn)一步加力提效？哪些增量政策有望出臺(tái)？備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　而近期召開的政治局會(huì)議明確提出“抓緊謀劃增量政策工具，加大相機(jī)調(diào)控力度”，為市場(chǎng)注入信心的同時(shí)，也透露了宏觀政策的調(diào)控方向。比如，在貨幣政策方面，提出“用好各類貨幣政策工具”，所謂“各類工具”既包括總量政策，也包括結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。在財(cái)政政策方面，要求實(shí)施好退稅減稅降費(fèi)等政策，全力擴(kuò)大國內(nèi)需求，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒認(rèn)為，后續(xù)貨幣政策有兩方面發(fā)力方向，一是進(jìn)一步降準(zhǔn)降息，擴(kuò)大商業(yè)銀行對(duì)實(shí)體的讓利空間；二是使用更多結(jié)構(gòu)性工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

　　羅志恒還認(rèn)為，后續(xù)財(cái)政政策將加快發(fā)行專項(xiàng)債，擴(kuò)大有效投資，盡快推動(dòng)基建投資靠前發(fā)力；落實(shí)好減稅降費(fèi)和退稅政策，提高小微企業(yè)等市場(chǎng)主體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；可以考慮發(fā)行特別國債，主要投向基建投資、抗疫紓困、?；鶎诱\(yùn)轉(zhuǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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