5月金融數(shù)據(jù)有所回暖,但仍需進(jìn)一步改善結(jié)構(gòu)。6月10日,人民銀行發(fā)布2022年5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。
數(shù)據(jù)顯示,5月末,廣義貨幣(M2)同比增長11.1%,已是三連升,并創(chuàng)下2020年7月以來新高。狹義貨幣(M1)同比增長4.6%,較上月有所回落。社融存量為329.19萬億元,同比增長10.5%,主要是信貸和政府債券支撐。值得一提的是,5月人民幣貸款增加1.89萬億元,同比多增3920億元。
M2增速三連升社融同比增長10.5%
民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,5月金融數(shù)據(jù)表明,寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)效果顯現(xiàn),但企業(yè)和居民中長期貸款增長不夠理想,說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然偏弱。下一階段,要進(jìn)一步落實(shí)好一攬子穩(wěn)增長政策要求,大力提振有效需求,優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),著力推動(dòng)中長期信貸增長,加快改善預(yù)期,提振信心,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快企穩(wěn)回升,運(yùn)行在合理區(qū)間。
具體來看,5月M2余額252.7萬億元,同比增長11.1%,增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)。從2022年3月起,M2增速一直呈現(xiàn)出增長的趨勢,已是三連升。其中,2~4月增速分別是9.2%、9.7%、10.5%。
同時(shí),M2的11.1%增速,與2020年4月、5月、6月數(shù)據(jù)持平,創(chuàng)下2020年7月以來新高。
溫彬分析,M2增速創(chuàng)新高,主要有三個(gè)原因。一是流動(dòng)性水平相對充裕,央行4月25日降準(zhǔn),上繳結(jié)存利潤,釋放長期資金;銀行加大信貸投放力度,5月人民幣貸款同比多增3920億元,加大了信貸派生力度。二是財(cái)政支出加快,5月財(cái)政存款新增5592億元,同比少增3665億元,相當(dāng)于降低了貨幣回籠力度。三是去年5月M2增長8.3%,基數(shù)較低,也對5月M2增長形成一定貢獻(xiàn)。
5月M1余額64.51萬億元,同比增長4.6%,增速分別比上月末和上年同期低0.5個(gè)和1.5個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣(M0)余額9.55萬億元,同比增長13.5%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金80億元。光大金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為,“M1放緩,M0同比增速強(qiáng)勁,反映國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯增強(qiáng)。這主要是M1增速與企業(yè)活期存款有關(guān),M0與日常現(xiàn)金交易活動(dòng)有關(guān)。但M1回落,不及預(yù)期,與5月樓市銷售整體復(fù)蘇不及預(yù)期有關(guān)。”
5月社融增速有所回升。數(shù)據(jù)顯示,2022年5月末社會(huì)融資規(guī)模存量為329.19萬億元,同比增長10.5%,較上個(gè)月增長3個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月,社融增量為2.79萬億元,比上年同期多8399億元。從各細(xì)項(xiàng)來看,主要支撐項(xiàng)是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款和政府債券凈融資,同比分別多增3936億元、多3881億元。
東方金誠首席分析師王青表示,由于財(cái)政部要求今年新增專項(xiàng)債須于6月底前“基本發(fā)完”,5月專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏再度加快,帶動(dòng)當(dāng)月政府債券融資多增。其他分項(xiàng)中,去年底資管新規(guī)過渡期延長期到期后,委托貸款和信托貸款壓降效應(yīng)緩解,5月這兩項(xiàng)同比分別少減276億和676億,對新增社融的拖累效應(yīng)減輕。
展望未來,王青判斷,6月面臨季末,金融數(shù)據(jù)會(huì)有季節(jié)性沖量,加之穩(wěn)增長政策效應(yīng)進(jìn)一步釋放,特別是地方政府專項(xiàng)債發(fā)行量將進(jìn)一步顯著擴(kuò)大,單月發(fā)行規(guī)模有望破萬億,預(yù)計(jì)6月金融數(shù)據(jù)會(huì)繼續(xù)有較為強(qiáng)勁的表現(xiàn),從而打破年初以來“一起一伏”的規(guī)律。這意味著接下來寬信用進(jìn)程將加速推進(jìn),特別是各項(xiàng)貸款余額增速有望持續(xù)回升,進(jìn)而為下半年經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng)提供重要支撐。
人民幣貸款同比多增3920億元結(jié)構(gòu)偏弱
5月人民幣貸款增加1.89萬億元,同比多增3920億元。“這反映國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求明顯回暖。”周茂華指出,一是國內(nèi)生產(chǎn)生活加快恢復(fù)正常,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求;二是國內(nèi)積極財(cái)政和貨幣政策積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持力度。
從新增人民幣貸款的結(jié)構(gòu)看,居民部門仍然是同比少增,但幅度已減?。黄髽I(yè)部門貸款由上月的同比少增轉(zhuǎn)為同比多增,但票據(jù)沖量明顯。
5月住戶貸款增加2888億元,同比少增3344億元。其中,短期貸款增加1840億元,中長期貸款增加1047億元。而4月同比表現(xiàn)為減少2170億元,同比少增7453億元。溫彬表示,“短期貸款比去年同期小幅多增34億元,反映出疫情對消費(fèi)的制約緩解,消費(fèi)貸款有所恢復(fù)。中長期貸款比去年同期少增3379億元,說明購房需求仍然偏弱?!?/p>
企(事)業(yè)單位貸款增加1.53萬億元,同比多增7291億元。其中,短期貸款增加2642億元,中長期貸款增加5551億元,票據(jù)融資增加7129億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加461億元,同比少增163億元。
“5月企業(yè)貸款投放力度明顯加大,但期限結(jié)構(gòu)仍延續(xù)短期化特征?!蓖跚喾治?,隨疫情沖擊緩解,經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程展開,前期受到抑制的貸款需求經(jīng)歷一個(gè)釋放過程,加之政策面加力推動(dòng)銀行擴(kuò)大信貸投放,5月新增貸款總量大幅回暖,但結(jié)構(gòu)依然偏弱。當(dāng)月企業(yè)短貸和票據(jù)融資合計(jì)環(huán)比多增近1.03萬億,同比多增8911億,而企業(yè)中長期貸款環(huán)比僅多增2899億,同比則延續(xù)少增,少增977億。
他進(jìn)一步指出,這一方面反映近期疫情反復(fù)、樓市下行背景下,企業(yè)投資信心不足,中長期貸款需求萎縮,企業(yè)主要依靠各類短期借款來緩解階段性的流動(dòng)性壓力;另一方面,目前銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好較低,也更加傾向于向企業(yè)發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)較小的短期貸款或者通過票據(jù)沖量來滿足監(jiān)管要求。另外,近期監(jiān)管層加大力度推動(dòng)銀行增加對小微企業(yè)貸款,而且小微企業(yè)貸款期限也以短期為主。
在周茂華看來,5月金融數(shù)據(jù)釋放內(nèi)需復(fù)蘇積極跡象,但居民和企業(yè)中長期信貸融資需求偏弱,處于恢復(fù)階段。其中,企業(yè)新增貸款同比多增的貢獻(xiàn)來自短期貸款和票據(jù)融資,反映企業(yè)融資需求有待進(jìn)一步提振。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力較大,面臨的內(nèi)外環(huán)境較復(fù)雜,國內(nèi)穩(wěn)健貨幣保持偏松格局,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提供有力支持。但貨幣政策需要平衡好穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)和促改革關(guān)系,并對輸入通脹和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策轉(zhuǎn)向潛在外溢影響保持警惕。
轉(zhuǎn)自:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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