資本市場(chǎng)全力加持 中國(guó)經(jīng)濟(jì)“含科量”大幅提升

　　習(xí)近平總書(shū)記6月28日在湖北省武漢市考察時(shí)強(qiáng)調(diào)，科技自立自強(qiáng)是國(guó)家強(qiáng)盛之基、安全之要。習(xí)近平總書(shū)記始終高度重視關(guān)鍵核心技術(shù)這一“國(guó)之重器”，多次強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持創(chuàng)新的重要性，不斷推動(dòng)實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。

　　關(guān)鍵核心技術(shù)的突破，科技自立自強(qiáng)的實(shí)現(xiàn)，資本市場(chǎng)均發(fā)揮著不可替代的作用。習(xí)近平總書(shū)記在武漢“光谷”考察的華工激光工程公司就是因資本市場(chǎng)助力而騰飛的典型代表。華工激光的母公司華工科技脫胎于華中科技大學(xué)的科技成果轉(zhuǎn)化，2000年在深交所上市，成為中國(guó)資本市場(chǎng)上第一家以激光為主業(yè)的高科技企業(yè)。20多年來(lái)借助資本市場(chǎng)的平臺(tái)加持，華工激光不斷實(shí)現(xiàn)在關(guān)鍵核心技術(shù)上的突破，攻關(guān)解決“卡脖子”難題，讓更多知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)掌握在自己手中。

　　聚力創(chuàng)新，資本市場(chǎng)發(fā)揮著重要鏈接作用，諸如華工科技這樣的“硬核”企業(yè)僅僅是一個(gè)縮影。過(guò)去十年，資本市場(chǎng)每年的IPO家數(shù)從2012年的156家增長(zhǎng)到2021年的481家，融資額也從2012年的1034億元攀升到2021年的5351億元，IPO家數(shù)和融資額在去年創(chuàng)下十年新高。隨著全面注冊(cè)制改革的扎實(shí)推進(jìn)和科創(chuàng)板的推出，資本市場(chǎng)各個(gè)板塊推動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高科技企業(yè)蔚然成林，“含科量”不斷提升。

　　多層次資本市場(chǎng)　集體加持“硬科技”

　　過(guò)去十年，是資本市場(chǎng)跨越式發(fā)展的十年。資本市場(chǎng)成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要推手，肩負(fù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的重要責(zé)任。不論是科創(chuàng)板率先試點(diǎn)注冊(cè)制，創(chuàng)業(yè)板存量和增量公司推行注冊(cè)制改革，還是北交所的開(kāi)市，都將成為中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史上的里程碑。

　　注冊(cè)制改革開(kāi)啟了資本市場(chǎng)改革的新時(shí)代，中國(guó)科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、投資迎來(lái)高光時(shí)刻。多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)，通過(guò)分層融資功能，為不同發(fā)展階段的科技創(chuàng)新企業(yè)提供“訂制式服務(wù)”。各板塊形成錯(cuò)位和互補(bǔ)發(fā)展，有效滿足了我國(guó)各行業(yè)、各階段、不同規(guī)模的企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)平臺(tái)的需求，加速推動(dòng)了我國(guó)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。

　　毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，科技進(jìn)步是不可逆轉(zhuǎn)的歷史進(jìn)程，科技是歷史的杠桿，更是未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。當(dāng)下在國(guó)內(nèi)，科技自立自強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)成為時(shí)代主題，社會(huì)各界對(duì)通過(guò)多層次資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，已經(jīng)形成了共識(shí)。隨著注冊(cè)制全面推進(jìn)，改革力度持續(xù)增強(qiáng)，相信在新能源、生物醫(yī)藥、智能制造領(lǐng)域還會(huì)跑出萬(wàn)億市值的公司。

　　2018年11月，上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革。2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開(kāi)板?？苿?chuàng)板設(shè)立的初衷是“專(zhuān)注打造中國(guó)硬核科技”，一大批集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥行業(yè)的科技企業(yè)登陸資本市場(chǎng)后快速“起跑”，在多個(gè)領(lǐng)域逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控。

　　根據(jù)愛(ài)集微數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板注冊(cè)制改革以來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)上市所需時(shí)間和其他行業(yè)相比最短，平均用時(shí)255.5天。以中國(guó)大陸技術(shù)最先進(jìn)、規(guī)模最大的集成電路制造企業(yè)中芯國(guó)際為例，從受理到過(guò)會(huì)，僅用時(shí)19天，被稱為“閃電過(guò)會(huì)”；從申請(qǐng)到正式上市僅用時(shí)46天，刷新A股最快上市紀(jì)錄。

　　借助資本市場(chǎng)的力量，目前中芯國(guó)際已經(jīng)成長(zhǎng)為中國(guó)第一、全球第五大晶圓代工廠商，全球市場(chǎng)占有率約5%，2021年?duì)I收356億元。由于有持續(xù)的資本投入，中芯國(guó)際在規(guī)模、盈利能力、技術(shù)等方面，與世界先進(jìn)同行的差距正在縮小，市場(chǎng)占有率也有望繼續(xù)提升。

　　歷經(jīng)三年淬煉，科創(chuàng)板“硬科技”成色愈加顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，科創(chuàng)板432家上市公司，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)板塊的公司數(shù)量達(dá)到160家，占比高達(dá)37%；生物產(chǎn)業(yè)公司92家，占比21%；高端裝備制造產(chǎn)業(yè)公司75家，占比17%；新材料產(chǎn)業(yè)公司55家，占比13%。

　　從試驗(yàn)田到新高地，科創(chuàng)板探索發(fā)展的每一步，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)都意義非凡。三年來(lái)，科創(chuàng)板制度體系逐步完善，一系列創(chuàng)新制度落地見(jiàn)效，為“硬科技”企業(yè)支撐起一片新天地。

　　“科創(chuàng)板及注冊(cè)制的推出，特別有利于兩類(lèi)硬科技型企業(yè)的發(fā)展?！被Y本董事長(zhǎng)張維說(shuō)，“一是與歐美處于同等發(fā)展階段的新科技企業(yè)，如人工智能和5G等；二是與歐美相比差距較大的硬科技企業(yè)如芯片、高端裝備、基礎(chǔ)材料等?！?/p>

　　而在科創(chuàng)板創(chuàng)立之前，承載著服務(wù)創(chuàng)新型成長(zhǎng)型企業(yè)使命的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已經(jīng)揚(yáng)帆啟航多年。

　　2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制下首批18家企業(yè)成功上市，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地，服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

　　技術(shù)攻關(guān)和自主創(chuàng)新的速度在加速推進(jìn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超近日表示，2021年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)強(qiáng)度分別是9.6%和4.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他板塊，比未上市公司的比例更高，對(duì)全社會(huì)形成科技創(chuàng)新良好氛圍起到了積極作用。

　　除了深滬交易所，北京證券交易所的設(shè)立，也成為資本市場(chǎng)助力科技創(chuàng)新企業(yè)的另外一個(gè)舞臺(tái)。貝特瑞、富士達(dá)等國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)在北交所嶄露頭角。截至2022年7月4日，北交所上市公司突破100家，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等占比近90%。

　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展強(qiáng)勁有力，資本助推洶涌澎湃。作為多層次資本市場(chǎng)重要的組成部分，VC/PE已經(jīng)用實(shí)踐證明了在科技創(chuàng)新和上市公司高質(zhì)量發(fā)展中的作用：成為促進(jìn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的“發(fā)動(dòng)機(jī)”、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的“助推器”、優(yōu)化資源配置的“催化劑”和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“生力軍”，同時(shí)，也成為了上市公司高質(zhì)量發(fā)展的好伙伴。

　　從規(guī)模來(lái)看，截至2022年3月底，在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金管理機(jī)構(gòu)共有2.46萬(wàn)家，其中VC/PE機(jī)構(gòu)1.5萬(wàn)家，管理著13.24萬(wàn)億的基金，是支持企業(yè)獲取股權(quán)融資最重要、最專(zhuān)業(yè)的一支力量。

　　從IPO貢獻(xiàn)度來(lái)看，近十年，由VC/PE支持的IPO企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。最近三年新上市的企業(yè)中，上市前獲得過(guò)VC/PE投資的比例接近70%，在科創(chuàng)板這一比例更是超過(guò)80%。在2022年1~5月新上市的129家企業(yè)中，有92家在上市前獲得過(guò)VC/PE機(jī)構(gòu)支持，參與率超過(guò)70%，其中科創(chuàng)板高達(dá)89.36%。

　　應(yīng)文祿強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)各行各業(yè)龍頭企業(yè)云集，已經(jīng)成為引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的主力軍。大部分長(zhǎng)跑型、青睞科技投資的機(jī)構(gòu)成為了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的最大受益者，對(duì)硬科技的投資正讓創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和科技創(chuàng)新走向良性循環(huán)的通道。

　　國(guó)資民企八仙過(guò)?！?zhēng)相賦能科技創(chuàng)新

　　2021年12月，專(zhuān)注于功率半導(dǎo)體研發(fā)銷(xiāo)售的芯導(dǎo)科技登陸科創(chuàng)板。而在上海集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)園新發(fā)展片區(qū)集賢中心，有7家芯片相關(guān)企業(yè)已經(jīng)或即將在科創(chuàng)板上市。上海集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)園位于上海浦東張江，是上海市首批特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)之一。園區(qū)自2018年開(kāi)園以來(lái)，已引入130多個(gè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，涵蓋集成電路設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、裝備材料等全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　上海集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)園只是上海集成電路高速發(fā)展的縮影。上海目前已經(jīng)是國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈最完備、綜合技術(shù)水平最高的地區(qū)，從設(shè)計(jì)、制造、封裝測(cè)試，到材料、設(shè)備，芯片產(chǎn)業(yè)鏈五大關(guān)鍵領(lǐng)域，均有龍頭企業(yè)布局。從體量上看，上海集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模占全國(guó)1/4，集中了中國(guó)1/3以上的晶圓廠、封測(cè)廠，還有占比超過(guò)30%的芯片設(shè)計(jì)和最核心的掩膜版等各種核心元器件原材料廠商。截至2021年底，集成電路上市企業(yè)中上海企業(yè)數(shù)量占比達(dá)到三分之一。

　　復(fù)旦大學(xué)微電子學(xué)院院長(zhǎng)張衛(wèi)曾經(jīng)表示，盡管我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)在過(guò)去10多年有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但總體上創(chuàng)新能力還比較弱，關(guān)鍵技術(shù)受制于人，產(chǎn)業(yè)生態(tài)尚未形成。

　　上海持續(xù)加大對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)的扶持，并于2012年、2017年、2022年出臺(tái)三輪綜合性支持政策。而上海國(guó)資在推動(dòng)上海集成電路產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展上功不可沒(méi)。2015年成立的上海市集成電路產(chǎn)業(yè)基金，基金規(guī)模500億元，采用“3+1+1”格局設(shè)立三個(gè)行業(yè)基金，即100億元設(shè)計(jì)業(yè)并購(gòu)基金、100億元裝備材料業(yè)基金、300億元制造業(yè)基金，由上海市政府主導(dǎo)，并由上海汽車(chē)集團(tuán)股權(quán)投資有限公司、上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資(集團(tuán))有限公司、上海國(guó)際集團(tuán)有限公司等國(guó)企共同發(fā)起創(chuàng)立。2022年1月，上海印發(fā)《新時(shí)期促進(jìn)上海市集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策的通知》，明確提出要繼續(xù)擴(kuò)大集成電路產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模，上海市國(guó)有投資平臺(tái)企業(yè)、相關(guān)園區(qū)開(kāi)發(fā)平臺(tái)聯(lián)合增加對(duì)上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、集成電路裝備材料基金募資支持。

　　上海國(guó)資重金投入，也在資本市場(chǎng)獲得了豐厚回報(bào)，包括中芯國(guó)際、格科微、復(fù)旦微電、中微公司、聚辰股份、滬硅產(chǎn)業(yè)等半導(dǎo)體企業(yè)上市后股價(jià)均較招股價(jià)大幅上漲。

　　上海只是國(guó)資支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的一個(gè)縮影。據(jù)清科數(shù)據(jù)，中國(guó)已設(shè)立的政府引導(dǎo)基金中，投向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的基金規(guī)模占比高達(dá)61.3%。

　　在國(guó)家層面，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金(簡(jiǎn)稱“大基金”)一期，成立于2014年，以中國(guó)煙草、中移動(dòng)、上海國(guó)盛、亦莊國(guó)際等為主要出資人，規(guī)模達(dá)到了1387億元。大基金二期規(guī)模高達(dá)2000億元。此外，大規(guī)模的國(guó)家產(chǎn)業(yè)基金還包括國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金，規(guī)模1472億元；國(guó)家軍民融合基金，規(guī)模560億元；國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金，規(guī)模350億元等。高強(qiáng)度的投資催生了我國(guó)芯片上市公司和獨(dú)角獸的繁榮發(fā)展局面。

　　除了上海國(guó)資大力支持的芯片產(chǎn)業(yè)，安徽國(guó)資也持續(xù)助力京東方，還雪中送炭支持“最慘中年人”李斌，以70億真金白銀投向困境中的蔚來(lái)汽車(chē)。2019年，蔚來(lái)股價(jià)自低點(diǎn)上漲30倍。安徽國(guó)資創(chuàng)投神話自此出圈。

　　國(guó)有投資機(jī)構(gòu)深度參與關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的布局，背后既有踐行國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略需求，拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資，同樣也不能忽略國(guó)資對(duì)資本市場(chǎng)高回報(bào)的期望。

　　前述大基金一期，拉動(dòng)包括各地區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金在內(nèi)的社會(huì)投資共計(jì)4651.7億元。而資本市場(chǎng)給予大基金的回報(bào)也相當(dāng)可觀。大基金一期共投資20家上市公司，近367億元。截至2022年6月30日，持股市值上漲超過(guò)一倍。

　　在國(guó)資的引領(lǐng)下，市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)更是競(jìng)相加大硬科技方面的投入。2021年初，高瓴創(chuàng)投公布，過(guò)去一年中投資的超200個(gè)項(xiàng)目里，技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司占到78%，其中硬科技投資超過(guò)80起。而2021年9月，紅杉中國(guó)沈南鵬披露，近年來(lái)硬科技項(xiàng)目已經(jīng)超過(guò)紅杉投資組合的80%。頭部產(chǎn)業(yè)VC騰訊同樣加碼硬科技賽道，自2020年初至今，騰訊投資了超過(guò)百家科技企業(yè)，涉及云服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，且多以早期投資為主。

　　清科研究中心發(fā)布的《2022年第一季度中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，排名前三的是信息技術(shù)、半導(dǎo)體及電子設(shè)備和生物技術(shù)，不管是數(shù)量和投資金額，占比均超過(guò)60%。

　　科學(xué)家下海創(chuàng)業(yè)　成資本市場(chǎng)亮麗風(fēng)景線

　　2022年5月27日，人工智能四小龍之一云從科技登陸科創(chuàng)板。加上此前在香港上市的商湯科技，四小龍已經(jīng)有兩家登陸資本市場(chǎng)。而另外兩家，曠視科技和依圖科技的上市也在有條不紊地進(jìn)行當(dāng)中。這四家企業(yè)的創(chuàng)始人，或是業(yè)內(nèi)頂尖的科學(xué)家，或是畢業(yè)于知名高校。

　　云從科技誕生于中科院的一間實(shí)驗(yàn)室。創(chuàng)始人周曦畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)、美國(guó)伊利諾伊大學(xué)香檳分校，師承美國(guó)“計(jì)算機(jī)視覺(jué)之父”黃煦濤教授。商湯科技創(chuàng)始人湯曉鷗先后在香港中文大學(xué)和微軟亞洲研究院從事計(jì)算機(jī)視覺(jué)相關(guān)領(lǐng)域的研究，目前仍然在香港中文大學(xué)擔(dān)任教授職位。依圖科技聯(lián)合創(chuàng)始人朱瓏曾在麻省理工人工智能實(shí)驗(yàn)室擔(dān)任博士后研究員，曠視科技三位創(chuàng)始人均畢業(yè)于清華大學(xué)姚期智實(shí)驗(yàn)班。

　　事實(shí)上，人工智能行業(yè)作為過(guò)去十年最熱門(mén)的科技賽道，吸引了眾多科學(xué)家參與其中，而創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在背后起著推波助瀾的作用。在科創(chuàng)板上市之前，云從科技累計(jì)完成4輪融資，總?cè)谫Y金額超過(guò)30億元，背后不乏元禾原點(diǎn)、廣州基金、越秀產(chǎn)業(yè)基金等知名機(jī)構(gòu)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的真金白銀加持，使得公司自主研發(fā)出跨鏡追蹤、3D結(jié)構(gòu)光人臉識(shí)別、雙層異構(gòu)深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和對(duì)抗性神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等AI技術(shù)均處于業(yè)界領(lǐng)先水平。

　　正是得益于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)持續(xù)地投資，以四小龍為首的人工智能行業(yè)得以在國(guó)際上處于領(lǐng)先地位。央財(cái)智庫(kù)的數(shù)據(jù)顯示，在人工智能的相關(guān)專(zhuān)利方面，2021年我國(guó)提交的專(zhuān)利數(shù)量是2015年的30倍以上，復(fù)合年增率為76.9%，中國(guó)的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)已經(jīng)超過(guò)全球一半。

　　而在半導(dǎo)體、醫(yī)療健康等領(lǐng)域急需突破關(guān)鍵技術(shù)的背景下，市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)甚至主動(dòng)到高校挖掘科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，以投資高校教授、科學(xué)家為投資策略，成為高校科技成果轉(zhuǎn)化的重要推動(dòng)力。近兩年，股權(quán)投資市場(chǎng)對(duì)高?？萍汲晒D(zhuǎn)化項(xiàng)目的關(guān)注度明顯提升，甚至出現(xiàn)了一波創(chuàng)投機(jī)構(gòu)排隊(duì)“搶”科學(xué)家的浪潮。

　　除了一級(jí)市場(chǎng)，科學(xué)家背景的上市公司同樣在二級(jí)市場(chǎng)吃香。量子通信第一股國(guó)盾量子，上市首日股價(jià)漲幅一度超過(guò)1000%，打破了科創(chuàng)板漲幅紀(jì)錄。其第二大股東潘建偉，為中科大常務(wù)副校長(zhǎng)、中科院院士。

　　張維認(rèn)為，科學(xué)家創(chuàng)業(yè)是中國(guó)進(jìn)入硬科技時(shí)代的必然產(chǎn)物。技術(shù)創(chuàng)新要求創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)有長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積累，這為公司帶來(lái)又寬又深的護(hù)城河，科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的顯著優(yōu)點(diǎn)就是有很強(qiáng)的技術(shù)能力。而頂級(jí)科學(xué)家的才華和時(shí)間，是真正意義上的稀缺品。

　　在我國(guó)聚焦高水平科技自立自強(qiáng)的當(dāng)下，“科技+資本”的有機(jī)結(jié)合是實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的重要途徑，資本市場(chǎng)這十年正不斷通過(guò)融資促進(jìn)、人才激勵(lì)等多種機(jī)制助推企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展賦能。持續(xù)深入的資本市場(chǎng)全方位改革，讓更多的科創(chuàng)企業(yè)駛上資本市場(chǎng)“高速路”，煥發(fā)科技創(chuàng)新新活力。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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