“降息”10基點(diǎn)后 國(guó)常會(huì)部署降低企業(yè)、個(gè)人信貸成本

　　據(jù)央視新聞消息，18日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署推動(dòng)降低企業(yè)融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本的措施，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度。

　　國(guó)常會(huì)指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，但仍有小幅波動(dòng)。要貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院部署，有針對(duì)性加大財(cái)政貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。依法盤(pán)活地方專(zhuān)項(xiàng)債限額空間。完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)作用，支持信貸有效需求回升，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。

　　不久前公布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月信貸社融出現(xiàn)“塌方”，金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)全方位走弱特征。8月以來(lái)，信貸需求繼續(xù)走弱，經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”壓力加大的背景下，8月15日央行正式“降息”，刺激信貸穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖十分明顯。

　　不少分析人士認(rèn)為，央行MLF(中期借貸便利)降息10BP釋放了更強(qiáng)的“穩(wěn)信用、穩(wěn)增長(zhǎng)”信號(hào)，預(yù)計(jì)8月份LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)下調(diào)概率大幅上升，不排除幅度超出預(yù)期。

　　光大銀行宏觀分析師周茂華對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，政策取向比較清晰，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受復(fù)雜環(huán)境影響復(fù)蘇出現(xiàn)短期波動(dòng)，財(cái)政貨幣政策適度加大支持，鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。此前央行下調(diào)政策利率，意在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，激發(fā)微觀主體活力，預(yù)計(jì)本月LPR利率跟進(jìn)下調(diào)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資回升。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，一方面，LPR形成機(jī)制改革完善后，1年期MLF利率對(duì)于LPR報(bào)價(jià)影響較大，考慮到近期銀行攬儲(chǔ)成本壓降，負(fù)債端壓力明顯減輕，也將助力銀行為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)加點(diǎn)調(diào)降提供空間，綜合來(lái)看，8月LPR下調(diào)空間可能超過(guò)10BP.另一方面，LPR非對(duì)稱(chēng)下調(diào)的概率較大。在中長(zhǎng)期貸款需求更需提振的情況下，壓降長(zhǎng)端LPR利率將有效降低居民和企業(yè)的融資成本，改善其加杠桿的意愿。

　　2022年以來(lái)，人民銀行貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，強(qiáng)化信貸政策引導(dǎo)，幫助市場(chǎng)主體紓困發(fā)展，堅(jiān)決支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。

　　今年6月，1年期和5年期以上LPR分別為3.70%和4.45%，較上年12月分別下降0.1個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　明明表示，經(jīng)驗(yàn)證明LPR下調(diào)能為信貸帶來(lái)快速修復(fù)?；仡櫄v史，企業(yè)信貸增速受到LPR影響較為明顯，隨著疫情影響逐漸減弱，LPR下調(diào)將對(duì)貸款有較好的拉動(dòng)作用。相較之下，居民貸款看似對(duì)LPR變化并不敏感，但觀察同比多增數(shù)值的邊際變化，可以發(fā)現(xiàn)，以個(gè)人住房按揭貸款為主的中長(zhǎng)貸對(duì)于5年期LPR調(diào)降的反應(yīng)較為明顯快速。

　　根據(jù)2022年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，在發(fā)揮LPR改革效能方面，今年以來(lái)，1年期和5年期以上LPR分別下降0.1個(gè)、0.2個(gè)百分點(diǎn)，“市場(chǎng)利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更加通暢，企業(yè)貸款利率為有統(tǒng)計(jì)以來(lái)新低。指導(dǎo)利率自律機(jī)制優(yōu)化存款利率自律上限形成方式，建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，引導(dǎo)存款利率跟隨市場(chǎng)利率變化。

　　光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰預(yù)計(jì)，LPR曲線整體下移，5Y-LPR下調(diào)10BP或更高。第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告在LPR傳導(dǎo)鏈條前附加“央行引導(dǎo)”，增加了央行對(duì)LPR報(bào)價(jià)引導(dǎo)的靈活性：一是未必每次調(diào)整都需要誘導(dǎo)性因素，如降準(zhǔn)或MLF利率下調(diào)；二是下調(diào)幅度上，也未必一定要與MLF利率同步。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，預(yù)計(jì)1年期與5年期LPR曲線整體下移，5年期LPR下調(diào)10BP或更多。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)

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