主板正式步入注冊制時(shí)代 我國資本市場站上高質(zhì)量發(fā)展新起點(diǎn)

　　4月10日，A股市場正式迎來主板注冊制首批企業(yè)上市交易。至此，包括主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和北交所在內(nèi)的資本市場各大板塊均已基本實(shí)現(xiàn)了注冊制。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，伴隨著全面注冊制實(shí)施和主板注冊制的落地，資本市場包容性和市場化程度不斷提升，市場效率不斷提高，我國資本市場站上了高質(zhì)量發(fā)展的新起點(diǎn)。

　　主板注冊制首批企業(yè)上市

　　滬深交易所日前宣布，滬深交易所主板注冊制首批10家企業(yè)已完成發(fā)行，具備上市條件，上市交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒，上市時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，將于今日（4月10日）舉行首批企業(yè)上市儀式。

　　公開資料顯示，首批上市的10家企業(yè)分別是：中信金屬、中重科技、常青科技、江鹽集團(tuán)、柏誠股份、中電港、海森藥業(yè)、陜西能源、登康口腔、南礦集團(tuán)。10家企業(yè)行業(yè)分布較為均衡，科技、制造、周期、消費(fèi)板塊均有涉及。4月10日，上述10家企業(yè)將在簡稱前加標(biāo)識(shí)“N”，上市次日至第5個(gè)交易日，將在簡稱前加“C”標(biāo)識(shí)。

　　從新股發(fā)行階段來看，注冊制下市場化定價(jià)發(fā)行使得上述10家企業(yè)打破了過去“23倍市盈率”的隱性限制，定價(jià)彈性大幅提升。10家主板新股市盈率在20倍至40倍之間，發(fā)行市盈率最低的為中信金屬（20.21倍），最高的為陜西能源（90.63倍），10家企業(yè)募資總額為212.11億元。

　　需要注意的是，隨著注冊制改革的落地，滬深主板的交易制度也發(fā)生了變化：新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，自新股上市第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。盤中交易價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%、60%的，單次停牌10分鐘，同時(shí)，新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，全面注冊制實(shí)施后，市場環(huán)境發(fā)生了變化，投資者需要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，改變過去“新股不敗”的觀念，了解注冊制下新股定價(jià)交易機(jī)制、認(rèn)真評(píng)估公司基本面情況，審慎參與打新炒新。

　　注冊制補(bǔ)齊關(guān)鍵“拼圖”

　　伴隨著主板注冊制環(huán)境下首批IPO企業(yè)的上市交易，也補(bǔ)齊了注冊制改革的關(guān)鍵“拼圖”。至此，A股市場無論是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所還是滬深主板市場，均已基本實(shí)現(xiàn)了注冊制。

　　試點(diǎn)注冊制4年多來，遵循尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征的三大原則，證監(jiān)會(huì)采取試點(diǎn)先行、先增量后存量、逐步推開的改革路徑，先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所試點(diǎn)注冊制，推進(jìn)一攬子改革，打開了資本市場改革發(fā)展的新局面。2023年2月1日，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見，2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著全面注冊制正式實(shí)施。不到兩個(gè)月時(shí)間，首批10家主板注冊制企業(yè)順利完成審核平移、發(fā)行承銷等并迎來上市交易。

　　證監(jiān)會(huì)表示，改革后主板要突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。相應(yīng)地，設(shè)置多元包容的上市條件，并與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。主板改革后，多層次資本市場體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。主板主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)?？苿?chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗(yàn)田”作用。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。北交所與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對記者表示，全面注冊制的落地，意味著多元化的資本市場體系建設(shè)更進(jìn)一步，未來將更加市場化，公平、公開、公正性也得到了極大的體現(xiàn)，而金融服務(wù)實(shí)體的重要功能也會(huì)在這一基礎(chǔ)上得到強(qiáng)化。高質(zhì)量發(fā)展，是資本市場建設(shè)的重要目標(biāo)之一，近幾年相關(guān)的政策優(yōu)化使得資本市場的包容性和國際化越來越突出，未來資本市場將更加與時(shí)俱進(jìn)，尤其對科技型、數(shù)字型強(qiáng)國發(fā)展貢獻(xiàn)更多的力量。

　　資本市場效率顯著提升

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，全面注冊制改革的實(shí)施，主板注冊制的落地，有效提升了資本市場效率，進(jìn)一步提升了資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，是資本市場實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)。

　　長江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司研究部總經(jīng)理李慧勇對記者表示，主板注冊制企業(yè)的上市、全面注冊制改革的實(shí)施，是提高企業(yè)上市便利性，提高資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和水平的一個(gè)重要舉措。他指出，注冊制為企業(yè)提供了更為高效的上市方式，以信息披露代替了實(shí)質(zhì)審核，同時(shí)壓實(shí)了相關(guān)主體的責(zé)任。他認(rèn)為，相比于審核制、核準(zhǔn)制，注冊制更多地提升了資本市場的效率，這既是資本市場發(fā)展到一定階段以后的必然要求，同時(shí)也是提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的必然要求。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對記者表示，制度的統(tǒng)一是提升整個(gè)資本市場效率的關(guān)鍵一環(huán)。全面注冊制改革實(shí)施后，多層次資本市場的板塊架構(gòu)更加清晰，特色更加鮮明，消除了不同市場間的制度套利空間，整個(gè)市場的效率都將得到提升。他認(rèn)為，全面注冊制改革的落地和主板注冊制正式實(shí)施后，整個(gè)市場包容性和市場化程度都得到了進(jìn)一步的提升，我國資本市場站上了高質(zhì)量發(fā)展的新起點(diǎn)。

　　財(cái)信證券分析師劉敏則指出，注冊制以市場化為主導(dǎo)，有助于提高資源配置效率。全面實(shí)施注冊制是我國深化改革戰(zhàn)略的重要內(nèi)容，注冊制強(qiáng)調(diào)以市場為主導(dǎo)優(yōu)化資源配置，深入推進(jìn)資本市場改革。注冊制優(yōu)化了上市流程，發(fā)揮市場的調(diào)節(jié)與定價(jià)機(jī)制的作用，讓市場決定上市公司的進(jìn)出和定價(jià)。從宏觀角度來看，注冊制改革旨在降低政府對資源的直接干預(yù)，促進(jìn)資源配置按照市場規(guī)則、市場價(jià)格、市場競爭實(shí)現(xiàn)最大效益和最優(yōu)效率。全面注冊制施行下，發(fā)行門檻更具有包容性，且注冊審核流程讓企業(yè)發(fā)行便利度提升，更大程度地拓寬大中小企業(yè)的直接融資渠道，改善金融市場融資結(jié)構(gòu)，將有利于提高直接融資比重，增強(qiáng)股票市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持服務(wù)能力。(記者 吳黎華)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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