新增信貸總體平穩(wěn) 逆周期調(diào)節(jié)力度料加大

　　人民銀行6月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣貸款增加1.36萬億元。5月末社會(huì)融資規(guī)模存量為361.42萬億元，同比增長9.5%。

　　專家認(rèn)為，5月信貸與社融增量較4月有明顯增加，總體維持穩(wěn)健，有效滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。但是，在內(nèi)需恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固和外需回落壓力加大的背景下，融資需求仍有待提振。目前，新增信貸總體平穩(wěn)，后續(xù)貨幣政策需加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)保駕護(hù)航。

　　居民信貸同比多增

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比少增5418億元。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在去年高基數(shù)、信貸投放節(jié)奏趨于平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率放緩以及沒有大的刺激政策出臺(tái)的背景下，5月新增信貸規(guī)模較去年同期有所回落，但環(huán)比呈現(xiàn)季節(jié)性回升態(tài)勢，總體維持穩(wěn)健。

　　分部門看，5月住戶貸款增加3672億元，其中，短期貸款增加1988億元，中長期貸款增加1684億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8558億元，其中，短期貸款增加350億元，中長期貸款增加7698億元，票據(jù)融資增加420億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加604億元。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析，企業(yè)中長期貸款對(duì)新增信貸的支撐力度邊際下滑。5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）表現(xiàn)不佳，制造業(yè)供需兩端景氣度延續(xù)回落，指向企業(yè)對(duì)未來預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，同時(shí)4月以來地產(chǎn)、基建投資增速下滑，二季度信貸項(xiàng)目面臨儲(chǔ)備不足的問題，也在一定程度上制約企業(yè)中長期貸款需求。

　　植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金表示，5月居民短期信貸與中長期信貸同比多增，且增量明顯高于上月，一方面得益于購車補(bǔ)貼、家電補(bǔ)貼等促消費(fèi)政策與解除限購等購房政策的效果顯現(xiàn)；另一方面也受消費(fèi)貸、按揭貸款、公積金貸款等利率的持續(xù)下行推動(dòng)。

　　“5月住戶貸款雖然同比、環(huán)比多增，但都是在上月和去年同期負(fù)增長的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，增量仍然較小，居民部門消費(fèi)意愿仍有待提振?！闭新?lián)首席研究員董希淼指出。

　　金融支持力度不減

　　數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣（M2）余額282.05萬億元，同比增長11.6%；狹義貨幣（M1）余額67.53萬億元，同比增長4.7%。

　　董希淼認(rèn)為，5月末，M2增速雖然比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn)，但比上年同期仍然高出0.5個(gè)百分點(diǎn)。這表明，貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健的基調(diào)未變，市場流動(dòng)性仍然相對(duì)充裕，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不減。

　　明明表示，4月以來，央行貨幣投放較為謹(jǐn)慎，疊加財(cái)政繳款因素，以及去年5月起M2增速進(jìn)入上行通道形成的高基數(shù)的影響，5月M2增速有所回落。

　　社融方面，溫彬表示，5月社融余額在高基數(shù)效應(yīng)下，增速有所下行。5月新增社融1.56萬億元，同比少增1.31萬億元，環(huán)比多增3312億元。結(jié)構(gòu)上，表內(nèi)人民幣貸款新增1.22萬億元、政府債凈融資新增5571億元，仍為新增社融的主要支撐。

　　貨幣政策發(fā)力穩(wěn)增長

　　專家分析，5月金融數(shù)據(jù)反映出融資需求仍有待提振。下階段貨幣政策將持續(xù)發(fā)力，護(hù)航經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)。王運(yùn)金認(rèn)為，下一階段降息等宏觀政策措施將持續(xù)推動(dòng)需求恢復(fù)，物價(jià)保持基本穩(wěn)定，居民消費(fèi)與企業(yè)投資有望加快恢復(fù)，疊加利率持續(xù)下行，信貸與社融將加快增長。

　　“5月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)延續(xù)4月較弱的走勢，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程并非一帆風(fēng)順，貨幣政策仍需保駕護(hù)航，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能回升壓力較大的階段采取進(jìn)一步寬松的操作。”明明說。

　　溫彬認(rèn)為，近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，總需求不足仍然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出問題，在內(nèi)需恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固和外需回落壓力加大的背景下，實(shí)體融資需求繼續(xù)受到擾動(dòng)，各項(xiàng)宏觀政策仍需保駕護(hù)航。

　　“下一步，應(yīng)盡快采取有針對(duì)性的措施，穩(wěn)住市場主體預(yù)期，提振市場主體信心，進(jìn)一步提振消費(fèi)和投資。”董希淼強(qiáng)調(diào)，一方面，應(yīng)努力穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭，保持政策穩(wěn)定性和連續(xù)性；另一方面，應(yīng)進(jìn)一步提振居民消費(fèi)意愿和能力。此外，還應(yīng)加快優(yōu)化差別化的住房信貸政策，因城施策、因區(qū)施策，取消不合理的限購、限貸措施，適度降低存量房貸利率，更好地滿足居民改善性購房需求。(歐陽劍環(huán))

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

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