人民幣匯率保持雙向波動(dòng)

　　近一段時(shí)間，人民幣匯率波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。如何看待近期人民幣匯率走勢(shì)？下一階段外匯市場(chǎng)形勢(shì)如何？受訪的專(zhuān)家和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，縱觀近期人民幣匯率的波動(dòng)，主要受內(nèi)外部多重因素影響，但匯率預(yù)期和跨境資金流動(dòng)保持相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)前，無(wú)論從外部因素還是內(nèi)部因素來(lái)看，人民幣匯率都不會(huì)單邊走貶，而是會(huì)保持雙向波動(dòng)。

　　多因素影響匯率波動(dòng)

　　今年以來(lái)，外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。8月份，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)貶值態(tài)勢(shì)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率均跌破7.3元。數(shù)據(jù)顯示，8月17日，在岸人民幣對(duì)美元匯率最低至7.3180，離岸人民幣對(duì)美元匯率最低至7.3494，創(chuàng)2022年12月以來(lái)新低。

　　對(duì)于近日人民幣對(duì)美元匯率走弱的原因，專(zhuān)家表示，主要是由短期壓力導(dǎo)致，包括中美貨幣政策分化帶來(lái)的利差變化、美元匯率階段性走強(qiáng)等因素帶給人民幣匯率短期的階段性壓力。從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，有堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。

　　“美元指數(shù)于4月中旬后持續(xù)走強(qiáng)，6月以來(lái)雖有所回落但仍處高位，對(duì)人民幣匯率形成被動(dòng)貶值壓力。近期人民幣匯率在美元指數(shù)高位震蕩的情況下明顯承壓。后續(xù)人民幣企穩(wěn)甚至轉(zhuǎn)為升值的關(guān)鍵影響因素仍在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)幅度和持續(xù)性，尤其是內(nèi)需的修復(fù)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，本輪人民幣匯率貶值的原因有三：一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)放緩，這是本輪人民幣貶值的主因；二是美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)緊縮周期也使得人民幣被動(dòng)承壓；三是監(jiān)管部門(mén)對(duì)于匯率貶值保持了較高的容忍度，并因此得以加大貨幣政策調(diào)控空間。

　　中國(guó)人民銀行近日發(fā)布的《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，今年前4個(gè)月，人民幣對(duì)美元匯率總體保持穩(wěn)定，中間價(jià)累計(jì)升值0.6%。進(jìn)入5月，內(nèi)外因素交織加大人民幣匯率貶值壓力。一是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期反復(fù)，年初本已減弱的美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度抬頭，對(duì)美元走高形成支撐。二是美國(guó)債務(wù)上限、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，助推美元上漲。三是國(guó)內(nèi)季節(jié)性購(gòu)匯需求擴(kuò)大外匯供求缺口。6月至8月是港股分紅季，上市公司大部分分紅資金需購(gòu)匯解決。疫情后跨境旅游、海外留學(xué)購(gòu)匯需求也明顯增加。

　　投資者看好人民幣

　　匯率加劇波動(dòng)時(shí)刻，不經(jīng)意間，海外留學(xué)生或旅居華人會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們?cè)跉W洲使用境內(nèi)信用卡（國(guó)際）交易時(shí)，變得越來(lái)越不劃算了。比如，一年前，他們兌換2000歐元只需13600元人民幣，現(xiàn)在需花近16000元人民幣；一年前，人民幣對(duì)歐元匯率為1∶6.8，此時(shí)漲至1∶7.9。8月30日，人民幣對(duì)歐元匯率中間價(jià)報(bào)7.8966，較前一日調(diào)貶364個(gè)基點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)最高為6.7130元，最低為7.2258元，118個(gè)交易日中53個(gè)交易日升值、65個(gè)交易日貶值。其中，最大單日升值幅度為1.0%（654點(diǎn)），最大單日貶值幅度為0.9%（630點(diǎn)）。截至今年6月末，人民幣對(duì)美元、歐元、英鎊中間價(jià)分別較2022年末貶值3.6%、5.8%、8.2%，不過(guò)對(duì)日元匯率則是升值4.5%。

　　“老百姓持有外匯，買(mǎi)入外匯或者使用外匯，主要是用于旅游、留學(xué)或存款。目前美元比較強(qiáng)勢(shì)，這種情況下盡可能避免買(mǎi)美元。比如在美國(guó)留學(xué)，此時(shí)到銀行去買(mǎi)美元，價(jià)格比較高。如果要交學(xué)費(fèi)，有條件的話可以避開(kāi)這個(gè)時(shí)間點(diǎn)；等一兩個(gè)月以后，匯率發(fā)生一些變化，可能會(huì)劃算一些?！敝残磐顿Y首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平建議，要注意未來(lái)有可能會(huì)出現(xiàn)一些匯率風(fēng)險(xiǎn)，即美元出現(xiàn)貶值。

　　積極因素正在轉(zhuǎn)多，投資者對(duì)人民幣仍然看好。國(guó)家外匯管理局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，外商來(lái)華直接投資跨境資金凈流入回升，7月份凈流入規(guī)模為近一年來(lái)次高值；來(lái)華證券投資跨境資金保持凈流入，外資總體凈買(mǎi)入境內(nèi)股票和債券。在專(zhuān)家看來(lái)，近期人民幣匯率波動(dòng)有所加大，但人民幣匯率與國(guó)內(nèi)短期基本面、市場(chǎng)供求等波動(dòng)較為一致，市場(chǎng)并未出現(xiàn)恐慌單邊走勢(shì)，屬于正常市場(chǎng)波動(dòng)。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，憑借宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備“三個(gè)大盤(pán)”的支撐，在市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制下，人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)“單邊市”，而且匯率靈活為實(shí)施自主的貨幣政策創(chuàng)造了條件。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，8月份中期借貸便利（MLF）操作利率再度下降也顯示，當(dāng)前宏觀政策調(diào)控力度正在加大，三季度實(shí)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能大概率轉(zhuǎn)強(qiáng)。隨著經(jīng)濟(jì)基本面改善，人民幣匯率將得到支撐。這是當(dāng)前與4月到6月人民幣貶值階段的最大不同。

　　深化匯率市場(chǎng)化改革

　　據(jù)管濤分析，上半年，人民幣匯率中間價(jià)最大振幅為7.6%，超過(guò)了2021年全年的3.5%振幅。同期，在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）披露的8種主要儲(chǔ)備貨幣中，人民幣的最大振幅名列第四位，超過(guò)了其他7種主要儲(chǔ)備貨幣匯率同期平均最大振幅，為1994年初匯率并軌以來(lái)首次。

　　“人民幣匯率彈性增加，提高了利率調(diào)控的自主性，促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；而經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定又對(duì)匯率穩(wěn)定形成支撐，外匯市場(chǎng)運(yùn)行更有韌性，有助于利率和匯率之間形成良性互動(dòng)?！惫軡f(shuō)。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，對(duì)人民幣匯率傳統(tǒng)關(guān)口值的“突破”，市場(chǎng)也保持了平常心。溫彬認(rèn)為，上半年國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)的運(yùn)行基本穩(wěn)定，表明伴隨著金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放持續(xù)深化，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行也越來(lái)越有韌性，經(jīng)營(yíng)主體越發(fā)成熟，在此情況下，隨著后續(xù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能逐步改善，人民幣匯率大概率會(huì)相應(yīng)企穩(wěn)。

　　王青表示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)程已進(jìn)入尾聲，下半年人民幣貶值壓力趨于緩解。而且，當(dāng)前穩(wěn)匯率政策工具箱豐富，包括外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、外匯存款準(zhǔn)備金率、全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等，必要時(shí)央行會(huì)適時(shí)出手，堅(jiān)決打擊順周期、單邊行為，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，遏制匯市“羊群效應(yīng)”聚集。

　　8月15日，人民銀行宣布將在中國(guó)香港發(fā)行350億元中央銀行票據(jù)。對(duì)此，專(zhuān)家認(rèn)為，在近期離岸市場(chǎng)人民幣貶值幅度持續(xù)高于在岸市場(chǎng)的背景下，央票發(fā)行量加大能夠適度收緊離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性，增加做空人民幣成本。更為重要的是，這是繼7月20日上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)后，監(jiān)管層再度釋放穩(wěn)匯率政策信號(hào)。這將對(duì)市場(chǎng)預(yù)期起到關(guān)鍵引導(dǎo)作用。

　　《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率反映人民幣與其他貨幣的比價(jià)關(guān)系，受內(nèi)外部多種因素影響，短期不確定性大，也測(cè)不準(zhǔn)，但長(zhǎng)期根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面。過(guò)去幾年，人民幣對(duì)美元匯率三次破7，又三次回到了7以?xún)?nèi)。在應(yīng)對(duì)多輪外部沖擊的過(guò)程中，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，也具有充足的政策工具儲(chǔ)備，有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　下一階段，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局將堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標(biāo)，發(fā)揮以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度優(yōu)勢(shì)，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，用好各項(xiàng)調(diào)控儲(chǔ)備工具，調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求，對(duì)市場(chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。 （記者 姚進(jìn)）

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