8月新增信貸環(huán)比料回升 年內(nèi)降準(zhǔn)仍有空間

　　8月金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。專家預(yù)計(jì)，8月新增信貸相對7月或有所回升，企業(yè)中長期貸款仍將是主要支撐項(xiàng)。展望下一階段，為加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，預(yù)計(jì)金融管理部門會(huì)繼續(xù)靈活使用降準(zhǔn)等工具，向銀行體系釋放長期限、低成本資金，呵護(hù)市場流動(dòng)性，改善市場預(yù)期，助力經(jīng)濟(jì)回升。

　　信貸動(dòng)能邊際增強(qiáng)

　　安信證券首席固收分析師池光勝表示，在政策發(fā)力下，預(yù)計(jì)8月信貸需求有所改善。

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，8月信貸增量在1.0萬億元至1.48萬億元，社融增量在2.4萬億元至3.32萬億元，兩項(xiàng)增速預(yù)計(jì)分別在11%、9%左右。

　　天風(fēng)證券首席固收分析師孫彬彬分析，8月票據(jù)利率震蕩下行，并在月底時(shí)點(diǎn)開始回升，表明8月信貸動(dòng)能可能邊際增強(qiáng)，8月新增信貸相對7月有所回升。

　　需要注意的是，8月新增信貸同比預(yù)計(jì)會(huì)少增?！邦A(yù)計(jì)8月新增信貸為1萬億元，同比少增約2500億元，對應(yīng)增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至10.9%。”浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示。

　　池光勝表示，8月制造業(yè)PMI仍處于收縮區(qū)間，疊加8月地產(chǎn)銷售高頻數(shù)據(jù)較為低迷，預(yù)計(jì)8月新增信貸同比弱于歷史同期，或?yàn)?.1萬億元左右。

　　從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)中長期貸款或仍是新增信貸主要支撐項(xiàng)。李超認(rèn)為，新增信貸料重點(diǎn)支持民營企業(yè)、中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。此外，地產(chǎn)領(lǐng)域重點(diǎn)支持城中村改造，基建領(lǐng)域重點(diǎn)支持“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　社融增量同比料多增

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，8月社會(huì)融資規(guī)模增量同比將多增；社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速將有所回升。

　　“預(yù)計(jì)8月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.68萬億元，同比多增約2000億元；社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速與前值持平為8.9%。”李超表示，從結(jié)構(gòu)上看，社會(huì)融資規(guī)模同比多增主要來自政府債券、企業(yè)債券和信托貸款。

　　展望下階段，招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認(rèn)為，9月政府債券發(fā)行或較多，將對社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速構(gòu)成支撐。預(yù)計(jì)全年社會(huì)融資規(guī)模增量為34萬億元左右，年末社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速在9.1%左右。

　　M2方面，李超表示，由于8月新增信貸較弱，且政府債發(fā)行加速或使財(cái)政存款大幅增加，預(yù)計(jì)M2同比增速較前值回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至10.3%。

　　降準(zhǔn)預(yù)期升溫

　　為支持經(jīng)濟(jì)回升，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)金融管理部門將繼續(xù)靈活使用降準(zhǔn)等工具，向銀行體系釋放長期限、低成本資金，呵護(hù)市場流動(dòng)性，改善市場預(yù)期，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　在植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平看來，若在三季度實(shí)施降準(zhǔn)，將有助于推動(dòng)銀行加快信貸投放，降低貸款利率。同時(shí)，能夠盡早釋放經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策支持信號，有利于改善市場預(yù)期。

　　申萬宏源債券研究部總監(jiān)金倩婧分析，9月是信貸投放大月，也是季末月，資金利率中樞上行概率較高。“參照今年6月水平，9月全市場機(jī)構(gòu)加權(quán)平均7天期回購利率（R007）中樞將在2.2%附近，尤其是9月中下旬資金面料偏緊；此外，9月專項(xiàng)債發(fā)行力度較大，央行降準(zhǔn)呵護(hù)流動(dòng)性的可能性上升?！苯鹳绘赫f。

　　從加強(qiáng)政策協(xié)同角度看，降準(zhǔn)也有可能性?！敖禍?zhǔn)可向銀行體系釋放大量長期限、低成本資金，優(yōu)結(jié)構(gòu)、降成本，并強(qiáng)化貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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