資本市場全面深化改革開放走過關(guān)鍵一年

　　2023年，是資本市場全面深化改革開放的關(guān)鍵一年。注冊制從全面落地到走深走實，投資端、融資端、交易端系列改革協(xié)同發(fā)力，資本市場進一步強化樞紐作用，服務(wù)實體經(jīng)濟功能持續(xù)增強。

　　2023年，也是夯實基礎(chǔ)、加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的重要一年。中國特色現(xiàn)代資本市場政策框架“1+N+X”體系初步形成，資本市場支持高水平科技自立自強和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，以及投資端改革行動方案正在抓緊制定實施。

　　注冊制從全面落地到走深走實

　　注冊制改革是重構(gòu)資本市場體制機制和發(fā)展生態(tài)的系統(tǒng)性變革。今年，注冊制改革“全面落地”并逐步“走深走實”。

　　2月，中國證監(jiān)會宣布全面注冊制正式啟動，并就制度規(guī)則向社會公開征求意見。隨后，全面注冊制改革相關(guān)的165部制度規(guī)則正式發(fā)布實施，注冊制的制度安排基本定型，并推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為。

　　4月，滬深交易所主板注冊制下首批10家企業(yè)上市交易，標(biāo)志著注冊制改革全面落地。首批上市企業(yè)之一的海森藥業(yè)總經(jīng)理艾林感受頗深，他認為，上市過程中法規(guī)和指引更加簡潔和明確、與審核員溝通更加順暢便捷、審核與注冊進度更加實時透明、與中介機構(gòu)的配合更加主動高效，這些都提升了公司各項準(zhǔn)備工作的可預(yù)判性。

　　注冊制改革絕不是放松監(jiān)管，而是在事前事中事后全鏈條、各環(huán)節(jié)全面加強監(jiān)管執(zhí)法。數(shù)據(jù)顯示，前11個月，超過100家上市公司因違規(guī)減持、信披違法違規(guī)、操縱市場等行為被采取行政監(jiān)管措施，同比增長超90%；46家A股公司退市，其中強制退市公司44家，創(chuàng)歷史新高；券商業(yè)務(wù)違規(guī)處罰力度也不斷加大，有券商直接被暫停業(yè)務(wù)資格。

　　注冊制全面落地也不等于注冊制改革已經(jīng)完成。中央金融工作會議提出“推動股票發(fā)行注冊制走深走實”，為這項重要改革明確了下階段的主要目標(biāo)。在證監(jiān)會首席律師焦津洪看來，注冊制改革真正完成，需要一個長期互動、反復(fù)博弈的過程，不可能一蹴而就、一勞永逸，必須持續(xù)不斷地“走深走實”。

　　下階段，證監(jiān)會將堅持以信息披露為核心的理念不動搖，堅持注冊制的基本架構(gòu)不動搖，加大對高水平科技自立自強、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等重點領(lǐng)域的支持力度；加大力度推進投資端改革，吸引更多中長期資金入市，動態(tài)優(yōu)化IPO定價、再融資、減持等制度安排，促進投融資動態(tài)平衡。

　　“三端”改革協(xié)同推進 出臺一系列舉措

　　資本市場是國民經(jīng)濟的“晴雨表”，反映的是預(yù)期，體現(xiàn)的是信心。7月召開的中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。今年，尤其是下半年以來，多部門協(xié)同配合，從投資端、交易端、融資端等方面推動出臺諸多政策舉措。

　　在融資端，“治”是重點任務(wù)。股東減持補齊“繞道減持”規(guī)則漏洞，現(xiàn)金分紅、股份回購制度機制進一步優(yōu)化……一系列舉措夯實了上市公司質(zhì)量，從源頭上提振投資信心。同時，監(jiān)管部門合理把握IPO、再融資節(jié)奏，完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機制。

　　在一系列舉措的作用下，分紅、回購、增持——上市公司用“真金白銀”增強投資者回報。前11個月，A股分紅總額累計2.1萬億元，創(chuàng)歷史新高，是同期股權(quán)再融資總額的近4倍；累計超1300家上市公司披露回購計劃，擬回購不低于797.6億元；328家上市公司披露大股東、董監(jiān)高增持計劃，擬增持金額不低于174.6億元。

　　在投資端，“改”是關(guān)鍵詞。公募基金行業(yè)推出費率改革，為大力發(fā)展中長期資金，有關(guān)部門推動調(diào)整保險資金投資股票風(fēng)險因子、推動落實保險資金長周期考核、優(yōu)化養(yǎng)老金參與資本市場機制。

　　7月以來，全行業(yè)136家基金管理人陸續(xù)發(fā)布公告，下調(diào)旗下存量主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率和托管費率，按今年6月底規(guī)模計算，公募行業(yè)每年為投資者節(jié)約費用支出合計約140億元。

　　在交易端，“降”是主旋律。減半征收證券交易印花稅、降低證券交易經(jīng)手費、降低證券公司傭金費率等一系列舉措，實實在在降低了資本市場的交易成本。

　　中央金融工作會議再次強調(diào)“活躍資本市場”。在粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒看來，監(jiān)管層出臺的“活躍資本市場”系列舉措，對短期活躍市場有積極影響，同時更多舉措是著眼長遠、立足改革的制度完善。相較于強刺激而言，在尊重市場的基礎(chǔ)上做長期正確的事更難能可貴，這也是中國資本市場能真正健康、活躍的關(guān)鍵所在。

　　促進科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)

　　中央金融工作會議提出“更好發(fā)揮資本市場樞紐功能”。資本市場在資源配置、風(fēng)險緩釋、政策傳導(dǎo)、預(yù)期管理等方面有獨特而重要的功能，能夠促進科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。

　　這一年，多層次資本市場更加健全。北交所“深改19條”出爐、《私募投資基金監(jiān)督管理條例》正式出臺、債券注冊制改革全面落地、兩批專精特新專板名單發(fā)布……以股票、債券為主的直接融資方式，成為實體經(jīng)濟補充資本金和流動性、降低融資成本的重要渠道。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，前11個月，資本市場股債實現(xiàn)融資合計6.41萬億元。其中，A股IPO和再融資規(guī)模合計超9000億元、交易所債券融資規(guī)模5.5萬億元。

　　這一年，支持科技創(chuàng)新更加精準(zhǔn)。前11個月，近300個IPO項目共募集資金超過3400億元。其中，以高端制造、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥為代表的高科技板塊，無論是新股數(shù)量還是融資規(guī)模排名都居于前列。

　　同時，公司創(chuàng)新投入保持高位。中上協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度上市公司研發(fā)支出1.05萬億元，同比增長10.79%。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所上市公司前三季度研發(fā)支出分別增長20.50%、15.86%和12.14%，研發(fā)強度分別為9.15%、4.66%、4.32%。三季度末，上市公司共擁有發(fā)明授權(quán)26.56萬件。

　　這一年，雙向開放持續(xù)穩(wěn)步推進。境外上市備案管理制度規(guī)則、滬深港通交易日歷優(yōu)化等發(fā)布實施，渣打證券、摩根士丹利期貨等外資機構(gòu)相繼獲準(zhǔn)設(shè)立，外資機構(gòu)申請QFII/RQFII節(jié)奏加快，“引進來”與“走出去”齊頭并進。

　　作為首家新設(shè)外商獨資券商，渣打證券近期獲頒經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證，公司計劃于2024年上半年正式展業(yè)。渣打證券董事長陳銘僑表示，外資機構(gòu)在華展業(yè)便利度不斷提升，跨境市場互聯(lián)互通渠道不斷拓寬，為國際金融機構(gòu)和投資者帶來了“看得見、摸得著”的機遇。

　　日前，中國證監(jiān)會就2024年重點工作提出，扎實推動建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場政策框架落地實施。據(jù)悉，其核心舉措包括制定實施資本市場支持高水平科技自立自強和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)行動方案、資本市場投資端改革行動方案等。

　　可以預(yù)期，以推動注冊制走深走實為牽引持續(xù)深化改革，各項政策舉措逐步落地實施，中國特色現(xiàn)代資本市場將更好發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟的樞紐作用，朝著“安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的方向闊步前行。(記者 梁銀妍 湯立斌)

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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