人民幣匯率將保持在合理區(qū)間

　　近日，美元指數(shù)再創(chuàng)新高，給非美貨幣匯率構(gòu)成新的下跌壓力。數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣對(duì)美元一度跌破7.25關(guān)口，創(chuàng)去年11月以來(lái)新低；離岸人民幣對(duì)美元跌破7.27關(guān)口，創(chuàng)近兩周新低。專(zhuān)家表示，近期人民幣匯率走低主要是受到市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒短期波動(dòng)的影響。就中長(zhǎng)期而言，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，加之美聯(lián)儲(chǔ)遲早會(huì)扣動(dòng)降息“扳機(jī)”，人民幣匯率有著較高概率觸底反彈。

　　“近期人民幣對(duì)美元匯率的階段性承壓，是在主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化、全球避險(xiǎn)情緒升溫等因素推動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)下的被動(dòng)貶值。市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期美國(guó)或在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，歐元區(qū)降息周期的啟動(dòng)則使美歐之間的利差擴(kuò)大；在地緣政治動(dòng)態(tài)影響下，避險(xiǎn)情緒再次抬頭，促使投資者增加對(duì)美元資產(chǎn)的頭寸，推高美元指數(shù)?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟說(shuō)，這些因素使美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上行，相應(yīng)地給人民幣對(duì)美元匯率帶來(lái)短期的、暫時(shí)的、階段性的、波動(dòng)式的壓力。如果觀察追蹤人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率變動(dòng)的中國(guó)外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)其調(diào)整幅度遠(yuǎn)低于人民幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)。

　　今年以來(lái)，人民幣匯率呈現(xiàn)“對(duì)美元貶值，對(duì)一籃子貨幣升值”的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，中國(guó)外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)報(bào)100.43，較上年末上漲3.1%。

　　“穩(wěn)預(yù)期的政策在保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定方面起到了重要作用，人民幣得以在今年上半年既保留一定程度的對(duì)美元雙邊匯率彈性，又能大體對(duì)一籃子貨幣的匯率穩(wěn)定偏強(qiáng)?！敝薪鸸狙芯坎客鈪R研究首席分析師李劉陽(yáng)表示。

　　展望下半年，李劉陽(yáng)認(rèn)為，人民幣匯率仍然會(huì)在穩(wěn)匯率政策的影響下保持偏低的波動(dòng)性。在美聯(lián)儲(chǔ)降息交易重啟前，人民幣匯率可能會(huì)維持“對(duì)美元雙邊匯率貶值，對(duì)一籃子貨幣升值”的態(tài)勢(shì)。而在降息交易重啟后，人民幣匯率對(duì)美元雙邊匯率的壓力或會(huì)有所減輕。

　　“在亞太市場(chǎng)，日元等多國(guó)匯率跌破歷史均值，但人民幣匯率始終保持在7.1至7.25的區(qū)間內(nèi)基本穩(wěn)定。在某種程度上，人民幣扮演了亞洲貨幣‘壓艙石’角色。”中國(guó)銀行研究院研究員吳丹表示，這主要是得益于今年以來(lái)中國(guó)跨境資本流動(dòng)合理有序，貿(mào)易數(shù)據(jù)回暖帶動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)目下資本流入增加，外資持續(xù)增持人民幣債券，帶動(dòng)資本金融賬戶下短期資本回流。此外，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定充裕，國(guó)際收支基本平衡，這些都為人民幣匯率穩(wěn)定提供了強(qiáng)大的支撐。

　　龐溟分析，從經(jīng)濟(jì)基本面上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)向上向好趨勢(shì)、宏觀指標(biāo)與微觀主體感知持續(xù)改善，宏觀調(diào)控力度、政策效能與發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，中長(zhǎng)期發(fā)展的積極因素進(jìn)一步得到加強(qiáng)，人民幣和中國(guó)資產(chǎn)將繼續(xù)提供持續(xù)、穩(wěn)健、安全、長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。從投資者的角度看，無(wú)論從多元化配置、長(zhǎng)線操作還是匯兌損益等角度考慮，關(guān)注和增配非美元資產(chǎn)的大趨勢(shì)都不會(huì)改變，與全球市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較低、避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)、收益穩(wěn)健性較好、長(zhǎng)期投資價(jià)值較高、流動(dòng)性較強(qiáng)的人民幣資產(chǎn)仍具吸引力。從政策的角度看，外匯市場(chǎng)預(yù)期和交易保持理性、跨境資金流動(dòng)有序均衡，有關(guān)部門(mén)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的有效管理和合理引導(dǎo)，未來(lái)政策工具箱里留存的工具選項(xiàng)依然較為充足?？梢哉f(shuō)，中國(guó)有基礎(chǔ)、有實(shí)力、有信心、有能力、有辦法保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

　　“市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的決定性作用將得到堅(jiān)持，匯率的彈性將得以增強(qiáng)、匯率超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)將得到有效防范、匯率糾偏的力量和機(jī)制將得以健全，人民幣匯率將穩(wěn)步回升、溫和走強(qiáng)，并繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定?！饼嬩檎f(shuō)。（記者 姚 進(jìn)）

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