國債買賣納入貨幣政策工具箱

　　7月1日，中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布消息，為維護債券市場穩(wěn)健運行，在對當(dāng)前市場形勢審慎觀察、評估基礎(chǔ)上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入操作。

　　公開市場業(yè)務(wù)一級交易商是指經(jīng)央行審定的、具有直接與央行進行債券交易資格的金融機構(gòu)。這些交易商可以運用國債、政策性金融債券等作為交易工具與央行開展公開市場業(yè)務(wù)。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著央行將借入國債，隨后或?qū)⒃诠_市場開展國債賣出操作?！把胄虚_展此操作將影響債券二級市場供求關(guān)系，從而可能影響利率走勢，進而避免中長期國債利率過度偏離合理水平。同時，央行通過此舉，提醒金融機構(gòu)和個人投資者注意防范投資中長期債券可能產(chǎn)生的期限錯配和利率風(fēng)險。”招聯(lián)首席研究員董希淼說。

　　近年來，隨著我國金融市場快速發(fā)展，債券市場的規(guī)模和深度逐步提升，央行通過在二級市場買賣國債投放基礎(chǔ)貨幣的條件逐漸成熟。中央金融工作會議提出，要充實貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。

　　6月19日，中國人民銀行行長潘功勝在第十五屆陸家嘴論壇上表示，人民銀行正在與財政部加強溝通，共同研究推動落實。這個過程整體是漸進式的，國債發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究優(yōu)化。

　　潘功勝表示，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動性環(huán)境。

　　“金融市場的快速發(fā)展，也給中央銀行帶來新的挑戰(zhàn)。美國硅谷銀行的風(fēng)險事件啟示我們，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評估金融市場的狀況，及時校正和阻斷金融市場風(fēng)險的累積，當(dāng)前特別要關(guān)注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風(fēng)險，保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用?！迸斯僬f。

　　值得一提的是，此前央行多次表示，高度關(guān)注當(dāng)前債券市場變化及潛在風(fēng)險，必要時會進行賣出低風(fēng)險債券包括國債操作。在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟看來，潘功勝在陸家嘴論壇上的講話進一步明確，央行未來推出的國債操作將既有買也有賣，并同步以硅谷銀行案例的形式進行債券市場風(fēng)險提示，再度表達出央行對長債收益率的高度關(guān)切，強調(diào)要保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，在10年期國債收益率降至歷史低點之際，賣出國債有利于穩(wěn)定長債利率，防范利率風(fēng)險。

　　“在公開市場操作中逐步增加國債買賣，更多還是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動性管理工具，通過在二級市場買賣國債投放基礎(chǔ)貨幣，搭配逆回購、中期借貸便利等操作主動加強流動性管理?！饼嬩檎f，推動國債買賣納入貨幣政策工具是加強貨幣政策和財政政策協(xié)調(diào)的重要體現(xiàn)，整個過程將漸進式穩(wěn)妥推進。（記者 馬春陽）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟日報

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