在去產(chǎn)能政策的推進(jìn)中，價格的波動對行業(yè)的影響正在減弱，而下游需求的變化則成為主導(dǎo)。
近日，滬深兩市共2031家制造業(yè)企業(yè)一季報發(fā)布完畢，上市公司盈利情況印證了一季度宏觀經(jīng)濟(jì)回暖向好。這表現(xiàn)在今年一季度虧損企業(yè)較去年同期減少了101家，盈利企業(yè)數(shù)量也有所增加。
據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院對一季度制造業(yè)企業(yè)盈利狀況進(jìn)行了分析。分行業(yè)來看，一季度發(fā)展勢頭強勁、盈利能力增強的是化學(xué)原料和化學(xué)制品、計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備、專用設(shè)備、有色金屬冶煉和壓延加工、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)等行業(yè)。
此外，“去產(chǎn)能”深入推進(jìn)，煤鋼企業(yè)今年一季度盈利狀況較去年同期有很大改善。但其產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)卻出現(xiàn)較大分化：汽車行業(yè)、設(shè)備制造、化學(xué)品制造等企業(yè)盈利狀況明顯轉(zhuǎn)好，橡膠和塑料制品業(yè)、紡織業(yè)表現(xiàn)差強人意。
化工行業(yè)成一季度利潤“黑馬”
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，全國制造業(yè)增加值增長7.4%，比去年同期擴(kuò)大0.9個百分點。
微觀層面來看，一季度上市企業(yè)盈利狀況明顯改善。
在滬深兩市2031家制造業(yè)上市公司中，今年一季度虧損企業(yè)較去年同期減少了101家，歸屬母公司股東凈利潤實現(xiàn)增長的企業(yè)比去年同期增加了344家。
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，今年一季度，汽車制造、專用設(shè)備、通用設(shè)備、醫(yī)藥制造、計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備、儀器儀表制造等幾大行業(yè)增加值均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。從上市企業(yè)盈利狀況來看，利潤快速增長的企業(yè)也基本集中在上述行業(yè)。
在上述歸屬母公司股東凈利潤增長率排名前100名的企業(yè)中，有25家企業(yè)屬于化工行業(yè)，是一季度利潤增長最快的行業(yè)；計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造行業(yè)的企業(yè)數(shù)量居后，共有12家；此后依次集中在專用設(shè)備制造、有色金屬冶煉和壓延加工、電氣機(jī)械和器材制造、通用設(shè)備制造、黑色金屬冶煉和壓延加工這五個行業(yè)。
這表明，無論是傳統(tǒng)制造業(yè)還是新興制造業(yè)，在今年一季度均發(fā)展勢頭良好。以有色金屬冶煉和壓延加工為代表的傳統(tǒng)制造業(yè)，是“去產(chǎn)能”的重點領(lǐng)域，今年一季度實現(xiàn)了盈利情況的整體改善。而以各類裝備制造為代表的新型制造業(yè)也表現(xiàn)出良好勢頭，成為制造業(yè)的新增長點。
值得關(guān)注的是，化工行業(yè)以“黑馬”之勢殺出。盡管從今年一季度行業(yè)整體增加值增速來看，5%的增幅并不算高，但從上市企業(yè)層面來看，虧損企業(yè)減少23家，28家企業(yè)扭虧為盈，同時，虧損企業(yè)虧損數(shù)額縮小，盈利企業(yè)盈利面進(jìn)一步擴(kuò)大。
在化工行業(yè)中，歸屬母公司股東凈利潤增速前三名的分別為山東海化(000822.SZ)、天夏智慧(000662.SZ)、衛(wèi)星石化(002648.SZ)，今年一季度凈利潤增幅分別達(dá)到14049.74%、13661.37%、10223%，均以百倍速度增長。三家公司在其業(yè)績報告中，均提及下游需求較好，產(chǎn)品銷量穩(wěn)定是重要因素。
歸屬母公司股東凈利潤達(dá)到21.95億元的萬華化學(xué)(600309.SH)，在化工行業(yè)排名第一，利潤率達(dá)到394.78%，幾乎是去年同期的5倍。該公司業(yè)績公告稱，主要受到產(chǎn)品價格影響較大。一方面，報告期內(nèi)MDI市場整體貨源偏緊，價格處于高位運行，相比去年同期大幅度上漲；另一方面，公司石化產(chǎn)品價格與2016年第四季度相比有漲有跌，幅度不大，但與去年同期相比價格大幅上漲。
綜上所述，化工行業(yè)盈利改善，除了去年下半年以來大宗商品價格上漲帶動化學(xué)品漲價的因素外，下游需求回暖也成為重要因素。
去產(chǎn)能帶來的價格影響因素減弱
受“去產(chǎn)能”影響最大的鋼鐵、煤炭行業(yè)，今年一季度企業(yè)經(jīng)營形勢大好。32家鋼鐵上市公司中，僅有4家出現(xiàn)虧損，去年同期有18家虧損；27家煤炭企業(yè)僅有2家虧損，去年同期有12家虧損。鋼煤企業(yè)利潤率的最高增速分別達(dá)到4830.37%和7962.83%。
此前，多家鋼鐵公司負(fù)責(zé)人曾反映，一季度公司盈利猛增主要得益于國家利好政策引導(dǎo)，使得產(chǎn)能在一季度提前釋放，與此同時，一季度鋼材價格也處于歷史高位。
鋼鐵上市公司中利潤增長最快的南鋼股份(600282.SH)發(fā)布公告稱，2017年以來，鋼材價格保持在較高水平。同時，公司持續(xù)優(yōu)化“高效率生產(chǎn)、低成本制造”特鋼體系，盈利同比大幅增加。利潤增長最快的煤炭上市公司平煤股份(601666.SH)則稱，受煤炭需求增加，商品煤售價上升影響，公司實現(xiàn)了較高盈利。
而煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的推進(jìn)也直接影響了其下游化工行業(yè)的價格升高，使得化工行業(yè)盈利狀況明顯改善。但并不是所有的行業(yè)都這么“幸運”。
比如橡膠和塑料制品業(yè)、紡織行業(yè)同樣受到原料價格上漲的影響，但需求端不振導(dǎo)致了業(yè)績欠佳。虧損額達(dá)到近700萬的海螺型材(000619.SZ)發(fā)布公告稱，2017年第一季度公司產(chǎn)品主要原材料PVC價格較去年同期大幅上漲，且產(chǎn)品銷售價格受市場競爭影響未能同步上漲，銷量亦有所下滑，導(dǎo)致公司出現(xiàn)虧損。虧損額接近2600萬的嘉麟杰(002486.SZ)稱，報告期屬于紡織行業(yè)生產(chǎn)銷售淡季，營業(yè)收入年度占比較低，產(chǎn)品單位加工成本相對較高，造成毛利率降低。
而與鋼鐵相關(guān)的下游行業(yè)，如汽車制造、各類設(shè)備制造業(yè)等，由于一季度消費需求旺盛，盈利改善較為明顯。
在104家汽車制造企業(yè)中，今年一季度共有81家凈利潤實現(xiàn)增長。以凈利潤額最高的上汽集團(tuán)(600104.SH)為例，2017年1-3月，上汽集團(tuán)實現(xiàn)整車銷售165.58萬輛，同比增長3%。
“去產(chǎn)能”推升了相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格，但行業(yè)盈利是否好轉(zhuǎn)，最終還要看需求是否增長。鋼鐵、煤炭行業(yè)也是如此。
數(shù)據(jù)顯示，一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資比去年同期增長23.5%，漲幅擴(kuò)大3.9個百分點。對鋼鐵需求較大的房地產(chǎn)行業(yè)，一季度投資也處于高位，共完成投資19292億元，比去年同期增長9.1%，漲幅提高2.9個百分點。這兩個需求端的強勁支撐了鋼鐵企業(yè)一季度盈利好轉(zhuǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院認(rèn)為，作為經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”，制造業(yè)影響著宏觀經(jīng)濟(jì)走向。在去產(chǎn)能政策的推進(jìn)中，價格的波動對行業(yè)的影響正在減弱，而下游需求的變化則成為主導(dǎo)。需求端趨向平穩(wěn)，企業(yè)對市場的判斷和經(jīng)營的信心才能走強。
轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
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