上半年火電企業(yè)虧損加劇 電力央企重組“大戲”拉開帷幕

　　由于煤炭價格持續(xù)高位運行，電改背景下標(biāo)桿上網(wǎng)電價下調(diào)及裝機利用小時數(shù)持續(xù)降低，火電企業(yè)今年上半年的虧損面持續(xù)擴大。

　　在新一輪電改和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的雙重背景下，電力行業(yè)即將迎來產(chǎn)業(yè)格局的深度調(diào)整，包括“五大電”等在內(nèi)的電力行業(yè)重組整合也將在下半年提速。正如國家電投董事長王炳華在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道采訪時所回應(yīng)的那句話，“(電力整合)大戲在后頭，靜觀其變。”

　　煤價暴漲火電虧損

　　煤炭和火電行業(yè)，是一對歡喜冤家。長期以來，煤電頂牛的戲碼在國內(nèi)頻繁上演。去年經(jīng)歷了去產(chǎn)能之后，煤炭產(chǎn)能過剩的矛盾得到暫時緩解，煤價從去年下半年起持續(xù)上漲，煤炭上市公司去年紛紛實現(xiàn)扭虧。

　　7月以來，上市公司陸續(xù)披露的上半年業(yè)績預(yù)告，更讓整個煤炭行業(yè)都“揚煤吐氣”。而天平的另一端，前幾年受益于低煤價而“風(fēng)光無限”的發(fā)電行業(yè)，隨著去年9月煤價大幅回升開始走“下坡路”，今年經(jīng)營情況更是“雪上加霜”。

　　今年一季報中，38家上市電企超過四成16家陷入虧損狀態(tài)，19家凈利同比下滑。而五大電力央企一季度在火電板塊的虧損擴大，當(dāng)季凈利同比下降119.7%。

　　7月以來陸續(xù)發(fā)布的中報預(yù)告則顯示，今年上半年電力企業(yè)，尤其是火電企業(yè)的經(jīng)營壓力仍然很大，不少火電企業(yè)的虧損在持續(xù)擴大。

　　五大電力央企中，華電旗下的華電能源7月12日發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告稱，預(yù)計今年上半年歸屬上市公司股東的凈利將同比減少約65%-70%，約為1億元-1.1億元，去年同期凈利潤為3.2億元；國電集團旗下的長源電力預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8050萬元-14950萬元，同比下降126.34%-148.91%。

　　五大電中的國家電投在7月中召開了年中工作會。這家兩年前由重組合并而成的電力央企，上半年共實現(xiàn)凈利潤13.48億元，不過其在火電板塊的累計虧損高達(dá)23.73億元，同比減少58.39億元。

　　一位資深電力行業(yè)分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟報道預(yù)測分析稱：“要知道，國家電投的清潔能源裝機占比超過4成，是五大電比例最高的，其火電比例相對較小，且國電投自身還有高達(dá)8000萬噸的煤炭產(chǎn)能，連它的火電都虧損這么多，其他‘四大電’只會更慘。”

　　對今年下半年行情，國電投總經(jīng)理孟振平在工作會上表示：“盡管上半年利潤與全年目標(biāo)仍有較大差距，但隨著下半年煤價回落、電價的部分疏導(dǎo)、三季度生產(chǎn)負(fù)荷高峰期到來，再加上企業(yè)自身降本增效等努力，預(yù)計今年仍會有較好的經(jīng)營預(yù)期，力爭完成全年80億元的利潤目標(biāo)。”

　　中國電力企業(yè)聯(lián)合會(簡稱“中電聯(lián)”)7月25日發(fā)布《2017年上半年全國電力供需形勢分析預(yù)測報告》。中電聯(lián)在該報告中預(yù)計，受2016下半年高基數(shù)等多方面因素影響，預(yù)計今年下半年全社會用電量增速略高于4%，全年同比增長5%左右、與上年總體持平。

　　中電聯(lián)還預(yù)計，下半年全國電力供應(yīng)能力總體富余、部分地區(qū)相對過剩。電煤價格繼續(xù)高位運行，市場交易電量降價幅度較大、且規(guī)模繼續(xù)擴大，發(fā)電成本難以有效向外疏導(dǎo)，預(yù)計煤電企業(yè)將持續(xù)虧損，發(fā)電企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營繼續(xù)面臨嚴(yán)峻困難與挑戰(zhàn)。

　　整合“大戲”拉開帷幕

　　在電企虧損之外，業(yè)內(nèi)目前關(guān)注的焦點依然是正在加速推進中的電力央企整合重組。

　　自上一輪電改以來，國內(nèi)電力行業(yè)經(jīng)過一輪重組改革形成了目前的“五大、四小、兩網(wǎng)”的大格局。其中，五大指的是五大發(fā)電央企，分別為華能、華電、國電、大唐及國家電投；四小，則是指國投電力、國華電力、華潤電力、中廣核等四家規(guī)模稍小的發(fā)電企業(yè)。此外，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)則成為最大的兩家電網(wǎng)公司。

　　截至2016年底，五大電按總裝機量排名，華能以16554萬千瓦位居第一；華電集團14281萬千瓦位居第二；國電14248萬千瓦第三；大唐13090萬千瓦第四；國家電投第五，11663萬千瓦。若從資產(chǎn)方面來看，五大電力央企旗下共29家上市公司，資產(chǎn)總額超4萬億，若加上“四小”，資產(chǎn)總額更將超過5萬億元。

　　在國資專家李錦看來，近年來，隨著五大電在火電領(lǐng)域的競爭日益加劇，重復(fù)建設(shè)、同質(zhì)化競爭、內(nèi)耗嚴(yán)重的問題逐漸暴露。2016年的煤炭價格暴漲讓問題更加凸顯，火電企業(yè)的效益和效率在這一年全面大幅下滑。“此輪電力企業(yè)重組，是解決同質(zhì)化競爭、化解過剩產(chǎn)能的必由路徑。”

　　6月2日國資委召開的國企改革吹風(fēng)會為下半年電力行業(yè)重組整合打響了發(fā)令槍。在這場吹風(fēng)會上，國資委副秘書長彭華崗?fù)嘎叮乱徊?，將沿三大路徑加快深度調(diào)整重組步伐，穩(wěn)妥推進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領(lǐng)域中央企業(yè)重組，爭取年內(nèi)(央企戶數(shù))調(diào)整到百家以內(nèi)。

　　而中國神華和國電電力今年6月初同日停牌，已為這場電力整合重組“大戲”拉開帷幕。停牌之后，神華和國電又先后三次“神同步”發(fā)布內(nèi)容大體一致的停牌進展公告，讓業(yè)內(nèi)對這兩家煤電企業(yè)重組可能產(chǎn)生無限聯(lián)想。

　　就在神華國電停牌期間，電力圈又傳出國家電投與華能雙方正就重組可能進行接洽的消息。

　　國家電投董事長王炳華在7月6日接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時回應(yīng)稱：“因為一些信息不是太好披露，還在推進當(dāng)中。大家都有意在往一起想吧。”對于潛在的電力央企整合，王炳華給出了極富想象空間的一句暗語“靜觀其變，大戲在后頭”。

　　“你想想，國資委是國有企業(yè)出資人，在目前101家央企中，從事電力能源生產(chǎn)的企業(yè)，一共有五大、四小，同一個管理者，卻有9家同質(zhì)化的企業(yè)在參與發(fā)展、管理及市場上的競爭，這顯然是不合適的。”王炳華稱。但他也強調(diào)，“關(guān)于央企重組，首先要出于企業(yè)自愿，不能搞拉郎配，這是一條重組的原則。”王炳華強調(diào)。

　　對電力整合的路徑模式，長城證券在研報中分析，未來大概率將是“五變?nèi)?rdquo;和“五變二”兩種情況。

　　在“五變?nèi)?rdquo;方案中，重組后的新集團資產(chǎn)規(guī)模將大致在1.5萬億元以上，稍高于意大利電力公司等國際能源企業(yè)水平；而“五變二”方案，則可能形成發(fā)電行業(yè)超級“巨無霸”，資產(chǎn)規(guī)模在2萬億元以上，接近或超過法國電力集團的水平。目前中國神華和國電集團已經(jīng)停牌重組，“五變?nèi)?rdquo;的組合很有可能就是神華和國電、華能和國電投，以及剩下的大唐和華電。

　　一位不愿具名的電力行業(yè)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露，今年下半年，不僅國企改革和混改將提速，“在電力行業(yè)，發(fā)電、電網(wǎng)改革均在計劃之內(nèi)，相信在下半年內(nèi)重組整合的進程均會加快。”

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

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