9月30日，央行決定對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策，符合要求的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在公布的基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。
（圖片來源：互聯(lián)網(wǎng)） 上述措施將從2018年起實(shí)施。對(duì)于此次定向降準(zhǔn)此前已經(jīng)有明確信號(hào)。9月27日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上已經(jīng)釋放了這樣的信息。
短期無全面降準(zhǔn)可能
3天前，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出推動(dòng)國(guó)有大型銀行普惠金融事業(yè)部在基層落地，對(duì)單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保等貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)。
但考慮到本次存在十一長(zhǎng)假和十九大召開的情況，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)上述定向降準(zhǔn)將在十月底實(shí)施的可能性更大。申萬宏源分析指出，從14-15年定向降準(zhǔn)的情況來看，8次中有2次是在國(guó)務(wù)院提出定向降準(zhǔn)后的半個(gè)月內(nèi)實(shí)施。沒想到此次央行出手迅速，早于市場(chǎng)預(yù)期。
對(duì)于此次央行針對(duì)普惠金融實(shí)施的定向降準(zhǔn)，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人在問中明確表示，定向降準(zhǔn)政策并不改變穩(wěn)健貨幣政策的總體取向。
央行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策建立了增加普惠金融領(lǐng)域貸款投放的正向激勵(lì)機(jī)制，有助于促進(jìn)金融資源向普惠金融傾斜，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，這屬于一種結(jié)構(gòu)性的政策。
申萬宏源分析認(rèn)為，短期內(nèi)看不到全面降準(zhǔn)的可能性。三方面因素決定了全面降準(zhǔn)還言之尚早。一是目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定，全年GDP增速6.8%以上不成問題；二是外匯占款趨于均衡，看不到外占大幅下降的可能性；三是雖然降準(zhǔn)之于央行只是中性操作，但必須認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)仍理解為貨幣寬松信號(hào)。監(jiān)管趨嚴(yán)和金融去杠桿要求當(dāng)前貨幣環(huán)境不能過于寬松，也不能釋放寬松信號(hào)。
央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，定向降準(zhǔn)政策釋放的流動(dòng)性也是符合總量調(diào)控要求的，銀行體系流動(dòng)性保持基本穩(wěn)定。下一步，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬指出，定向降準(zhǔn)有利于金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。預(yù)計(jì)在定向降準(zhǔn)政策正式落地前后，央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性貨幣政策，綜合運(yùn)用貨幣政策工具，加大公開市場(chǎng)操作力度，保持市場(chǎng)流動(dòng)性和利率水平的穩(wěn)定。
他指出，央行創(chuàng)新調(diào)控方式，針對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策，一方面可以引導(dǎo)資金加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、特別是普惠金融的支持力度；另一方面通過降低金融機(jī)構(gòu)資金成本可以促進(jìn)實(shí)體部門融資成本降低。
考核分兩檔，覆蓋面廣
值得注意的是，此次對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策保留了原有兩檔考核標(biāo)準(zhǔn)的政策框架。
第一檔是前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的，存款準(zhǔn)備金率可在基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。這一標(biāo)準(zhǔn)基本適應(yīng)絕大多數(shù)商業(yè)銀行普惠金融領(lǐng)域貸款的實(shí)際投放情況，有助于鼓勵(lì)其將信貸資源持續(xù)向普惠金融領(lǐng)域傾斜。
第二檔是前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達(dá)到10%的，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，優(yōu)惠幅度更大。當(dāng)然，這一檔標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較高，只有在普惠金融領(lǐng)域貸款投放較為突出的商業(yè)銀行才能達(dá)到，但這有利于建立正向激勵(lì)機(jī)制，也屬定向降準(zhǔn)政策題中應(yīng)有之義。
央行負(fù)責(zé)人指出，按現(xiàn)有數(shù)據(jù)測(cè)算，對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行。由于2018年初對(duì)普惠金融領(lǐng)域貸款首次考核時(shí)將使用2017年年度數(shù)據(jù)，一些商業(yè)銀行還可以通過在今年后3個(gè)月中更多地將新增或盤活的信貸資源配置到普惠金融領(lǐng)域從而滿足考核標(biāo)準(zhǔn)，一些商業(yè)銀行還可能從第一檔進(jìn)階到第二檔，政策的正向激勵(lì)作用將得以體現(xiàn)。
而根據(jù)央行2014年6月通稿，“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例是指：上年新增涉農(nóng)貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末涉農(nóng)貸款余額占全部貸款余額比例超過30%；或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過30%。按此標(biāo)準(zhǔn)，此次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行。
“此次降準(zhǔn)范圍不小，此前宏觀審慎評(píng)估結(jié)果用起來了。”一位央行內(nèi)部人士對(duì)記者指出。市場(chǎng)分析認(rèn)為，若依然按照2014、2015年的標(biāo)準(zhǔn)(增量/余額增速50%/30%)實(shí)施，將覆蓋到大部分城商行、農(nóng)商行和農(nóng)合行。
“本次定向降準(zhǔn)有三個(gè)特點(diǎn)。”溫彬指出，一是適用面廣，第一檔是前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的，這一準(zhǔn)入門檻相對(duì)較低，據(jù)央行測(cè)算，這一標(biāo)準(zhǔn)可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行，可以正面激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融；二是更有針對(duì)性、突出普惠性，此前定向降準(zhǔn)主要體現(xiàn)在對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”貸款，這次擴(kuò)展到脫貧攻堅(jiān)和“雙創(chuàng)”等其他普惠金融領(lǐng)域貸款，同時(shí)指向單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧困人口、助學(xué)等貸款，聚焦真小微、真普惠；三是明確了過渡期。上述措施將從2018年起實(shí)施，給金融機(jī)構(gòu)預(yù)留了達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)間，使這項(xiàng)政策可以更好地落地并產(chǎn)生實(shí)效，溫彬指出。
交通銀行首席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析認(rèn)為，相對(duì)而言，大多數(shù)商業(yè)銀行應(yīng)該可以達(dá)到1檔(普惠金融貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%)標(biāo)準(zhǔn)，但是2檔標(biāo)準(zhǔn)(普惠金融貸款余額或增量占比達(dá)到10%)較難實(shí)現(xiàn)。目前以小微為主的銀行有浙商銀行、泰隆銀行等。連平預(yù)測(cè)，本次降準(zhǔn)將釋放出約5000億至7000億的流動(dòng)性。
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