匯率“自動(dòng)穩(wěn)定器”有利于外儲(chǔ)持穩(wěn)

外匯儲(chǔ)備連升5月，專(zhuān)家認(rèn)為——匯率“自動(dòng)穩(wěn)定器”有利于外儲(chǔ)持穩(wěn)
 

　　4月7日，國(guó)家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30988億美元，較2月末上升86億美元，升幅為0.3%。

　　截至3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月上升。今年2月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模環(huán)比上升23億美元；1月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模環(huán)比上升152億美元；去年12月末和11月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模環(huán)比分別上升110億美元和86億美元。

　　國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英表示，今年以來(lái)，盡管外部環(huán)境不平衡、不確定因素較多，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，向好的趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)。我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行更趨平穩(wěn)，主要渠道跨境資金流動(dòng)狀況進(jìn)一步改善，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　“3月外匯儲(chǔ)備上升的主因是歐美債券估值上升和資本流入。”交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉健分析認(rèn)為，3月美債收益率由2.7%降至2.4%，歐債收益率由0.2%降至0，債券估值大幅上升是外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的主要因素之一。

　　此外，受中美經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展、歐美央行貨幣政策預(yù)期調(diào)整、英國(guó)退歐不確定性仍存等多重因素影響，美元指數(shù)小幅上升，但金融資產(chǎn)價(jià)格也有所上漲，匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)等因素綜合作用下，外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅上升。

　　“如果考慮到匯率折算的因素，3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)際上升幅度應(yīng)該更高。”招商證券首席宏觀(guān)分析師謝亞軒表示，3月美元指數(shù)上漲1%左右，匯率折算對(duì)外匯儲(chǔ)備呈負(fù)貢獻(xiàn)，因此，外匯儲(chǔ)備規(guī)模實(shí)際上升應(yīng)該更多。

　　對(duì)于外匯儲(chǔ)備連續(xù)5個(gè)月上升，謝亞軒認(rèn)為，這是一個(gè)積極的現(xiàn)象，其背后的根本因素在于外匯市場(chǎng)的自求平衡，這與市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期基本穩(wěn)定有關(guān)，也和我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放的進(jìn)程有關(guān)。

　　謝亞軒表示，現(xiàn)在市場(chǎng)主體已經(jīng)在逐步轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧艆R率單邊升值的習(xí)慣性觀(guān)念，開(kāi)始基于現(xiàn)有的綜合信息來(lái)預(yù)判匯率的走勢(shì)。尤其是近兩年，人民幣匯率的雙向波動(dòng)加大，匯率彈性增強(qiáng)，人們更傾向于在階段性高點(diǎn)時(shí)賣(mài)出，而在相對(duì)低位時(shí)買(mǎi)入，這影響著外匯市場(chǎng)的供求狀況，可以說(shuō)，匯率起到了“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用。

　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備之所以連續(xù)5個(gè)月上升，另一不能忽視的原因是金融市場(chǎng)開(kāi)放帶來(lái)的資本流動(dòng)的影響。劉健認(rèn)為，3月，我國(guó)外匯市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)，外匯供求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，加之股市上漲等帶來(lái)資本流入，也有助于外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，接下來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。短期來(lái)看，劉健表示，展望4月，預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)債收益率有一定幅度反彈，美國(guó)短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善帶動(dòng)美元震蕩走強(qiáng)，債券和匯率估值可能偏負(fù)面，外匯儲(chǔ)備增幅或?qū)⒖s小，但隨著外匯供求關(guān)系好轉(zhuǎn)，資本可能保持凈流入，這有助于外匯儲(chǔ)備保持基本穩(wěn)定。

　　王春英表示，往后看，全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，不確定性有所上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行壓力，金融資產(chǎn)價(jià)格仍處高位，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)性可能加大。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將保持在合理區(qū)間，隨著人民幣匯率彈性增強(qiáng)，匯率“自動(dòng)穩(wěn)定器”功能逐漸顯現(xiàn)，總體有利于我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持穩(wěn)定。

　　在觀(guān)察外匯市場(chǎng)和我國(guó)外匯儲(chǔ)備的變化時(shí)，謝亞軒表示，接下來(lái)需要更加重視國(guó)際資本流動(dòng)的影響。去年，我國(guó)資本和金融賬戶(hù)對(duì)國(guó)際收支的影響已經(jīng)超過(guò)了經(jīng)常賬戶(hù)的影響。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)越來(lái)越開(kāi)放，跨境資金流動(dòng)也出現(xiàn)了積極變化，境外資金開(kāi)始積極增配人民幣資產(chǎn)，這形成了資本項(xiàng)下穩(wěn)定的資金凈流入，促進(jìn)了我國(guó)國(guó)際收支的整體均衡。隨著境外資金配置力度的加大、流入的增多，謝亞軒認(rèn)為，今后需要更加關(guān)注其帶來(lái)的變化和影響。（記者 陳果靜）

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