CPI、PPI雙雙回升，3月可能是轉(zhuǎn)折點。
去年底到今年年初，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，PPI持續(xù)下行，市場對通縮的擔(dān)憂漸多。
3月可能是個轉(zhuǎn)折點。4月11日，國家統(tǒng)計局發(fā)布CPI、PPI數(shù)據(jù)，價格指標(biāo)雙雙回升。
豬肉價格起飛等帶動CPI回升
3月CPI同比上漲2.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.8個百分點。
其中，食品價格上漲4.1%，影響CPI上漲約0.82個百分點；非食品價格上漲1.8%，影響CPI上漲約1.46個百分點。
國家統(tǒng)計局城市司處長董雅秀表示，春季是蔬菜上市的淡季，加之受多地低溫陰雨天氣影響，鮮菜價格上漲較快，同比上漲16.2%，影響CPI上漲約0.42個百分點；豬肉價格上漲5.1%，為同比連降25個月后首次轉(zhuǎn)漲，影響CPI上漲約0.12個百分點。
不過，3月CPI增速回升，跟去年同期基數(shù)較低有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計局測算，3月份2.3%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.1個百分點，新漲價影響約為1.2個百分點。
CPI中新漲價因素，石油、豬肉等是重要的貢獻(xiàn)者。3月居民消費(fèi)價格指數(shù)環(huán)比增幅最大的品類為“交通工具使用燃料”，環(huán)比上漲3.6%；其次就是豬肉，環(huán)比上漲1.2%。
豬肉在連降25個月之后，價格達(dá)到近年新低。加之生豬存欄量、能繁母豬存欄量降至近年新低，市場機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為豬肉價格未來仍會繼續(xù)上漲。
即便新一輪“豬周期”啟動，但3月CPI整體環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降。這跟春節(jié)過后，鮮活食品、旅游出行等成本下降有關(guān)。
恒大經(jīng)濟(jì)研究院高級研究員羅志恒對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，CPI未來走勢，既有向上也有向下的力量，CPI不會突破3%，單純考慮豬肉價格上漲頂多助推CPI接近3%。年內(nèi)豬肉、油價等是推動CPI走高的重要因素，但4月份增值稅減稅政策的落地，稅率16%下降至13%，影響消費(fèi)價格約2.5-2.6%，減稅會帶來商品價格的走低，在這些因素的綜合作用下年內(nèi)CPI會維持相對穩(wěn)定。
華泰證券宏觀團(tuán)隊指出，3月CPI同比上漲2.3%符合預(yù)期，預(yù)計二季度通脹繼續(xù)平穩(wěn)上行，全年CPI中樞上行到2.5%，高點可能在年中附近，但低于年初調(diào)控目標(biāo)3%。溫和通脹的主要驅(qū)動因素可能是豬周期觸底回升，除豬價外，暫未看到其他可能帶動通脹短期快速上行的風(fēng)險因素。
通縮風(fēng)險下降
3月PPI同比上漲0.4%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點。
尤值一提的是，3月PPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，結(jié)束了連續(xù)4個月的負(fù)增長。
石油、黑色系金屬等生產(chǎn)資料價格的回升，是3月新漲價因素。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在主要行業(yè)中，3月價格環(huán)比漲幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開采業(yè)，上漲5.6%，比上月擴(kuò)大0.6個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，上漲2.3%，擴(kuò)大1.4個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，上漲1.1%，擴(kuò)大0.8個百分點。
此外，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)3月價格環(huán)比降幅收窄，汽車制造業(yè)價格環(huán)比止跌。這與3月PMI重回景氣區(qū)間，制造業(yè)生產(chǎn)加快的趨勢相一致。
交行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，3月份流通領(lǐng)域的重要生產(chǎn)資料價格有所回升，加上穩(wěn)基建、穩(wěn)投資政策的出臺，工業(yè)品價格未來會止跌回穩(wěn)，通縮風(fēng)險不大。
不過，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)形仍面臨下行壓力背景下，工業(yè)品價格回升態(tài)勢是否持續(xù)，市場上有不同的聲音。
民生證券宏觀分析師解運(yùn)亮指出，PPI同比升至3個月以來新高，后續(xù)重回通縮概率不大。最新數(shù)據(jù)顯示，全球貿(mào)易最陰暗的時刻或已過去。出口還有進(jìn)一步改善空間，利好企業(yè)家投資信心修復(fù)，這意味著下半年全球經(jīng)濟(jì)可能會好于市場預(yù)期。在這一支撐下，中國PPI重回通縮的風(fēng)險得到緩釋。
中泰證券研究所宏觀首席分析師梁中華則認(rèn)為，4月以來鋼價震蕩，煤價續(xù)降，受增值稅下調(diào)影響，油價大幅下調(diào)，預(yù)計PPI環(huán)比略降，考慮到去年基數(shù)走低，預(yù)計PPI同比走平至0.4%，5月以后PPI有望重回下行通道。
轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
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