月末央行連續(xù)第2日凈投放資金 或為穩(wěn)定市場預期

　　28日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為對沖央行逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，今日以利率招標方式開展了1500億元逆回購操作，7天期中標利率2.55%。因今日有800億元逆回購到期，當日實現(xiàn)凈投放700億元，公開市場連續(xù)第二日實施凈投放。

　　國信期貨分析認為，從國內(nèi)經(jīng)濟與貨幣需求來看，中國第一季度經(jīng)濟好于預期，且央行在第一季度貨幣政策的實施已經(jīng)形成流動性充足流動性的環(huán)境。第二季度貨幣流動性依舊保持“合理充足”，但是外部環(huán)境激發(fā)了央行貨幣投放的預期。從Shibor的反應(yīng)來看，再度進行貨幣投放已經(jīng)很難促進利率有效降低。遠期Shibor依舊穩(wěn)定，國債收益率對央行小規(guī)模的貨幣投放與回籠操作反應(yīng)或已鈍化。

　　上個交易日(5月27日)資金面整體維持均衡偏緊。早盤伊始，有股份制銀行融出月內(nèi)期限資金，但仍有大量需求未能得到滿足。午后，有個別大型銀行及股份制銀行融出隔夜資金，均被迅速搶光，后續(xù)資金面又逐步恢復至緊張狀態(tài)。尾盤，資金融出機構(gòu)增加，需求都能得到滿足，資金面恢復寬松。

　　28日，受資金面變化影響，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)延續(xù)全線上行趨勢。具有代表性的隔夜Shibor漲9.4BP至2.7600%，7天Shibor漲11.2BP至2.8230%，3個月期Shibor漲1.1BP至2.9150%。

　　另外，28日開盤，截至上午10:30，銀行間市場回購利率DR001出現(xiàn)下行，下降19BP至2.71%；DR007上漲30BP，報3.15%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，以往央行較少在月末開展公開市場逆回購操作。從近幾年情況看，一個月里面，中旬央行會連續(xù)以較大力度實施逆回購操作，下旬和上旬則較少開展此類操作，除非是在季末、長假前這些比較特殊的時點。這很大程度上是因為月中處于財政收稅時點，月末則處于財政投放時點，為避免流動性過?；蚨倘?，央行需要通過公開市場操作實施逆向調(diào)節(jié)。當前既不是季末，也不在長假前，央行開展逆回購操作顯得有些“反常”。

　　另外，有分析人士表示，當前央行重啟逆回購操作，實施流動性投放，顯得及時有力，有助于穩(wěn)定市場預期，防范非理性波動。

　　北京師范大學經(jīng)濟與工商管理學院教授賀力平認為，近期央行發(fā)布的《第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》確立了基本方針，要繼續(xù)支持國內(nèi)經(jīng)濟，并且針對一些結(jié)構(gòu)性問題不斷做出調(diào)整和新的舉措。當前，市場上出現(xiàn)一些不穩(wěn)定的預期，因此貨幣政策也會有一些動作，但是近期擴大貨幣供給量，大規(guī)模放松銀根、信貸擴張的可能性不大。

　　賀力平表示，當前貨幣政策的三大基本工具還有較大的實施空間。我國存款準備金率的平均水平在12%左右，而世界上很多經(jīng)濟體一般都是在5%以內(nèi)，因此，存款準備金率還有一定的下調(diào)空間。受到企業(yè)客戶需求、政府債券供給等因素的制約，央行再貼現(xiàn)和公開市場操作業(yè)務(wù)的規(guī)模尚存在較大的提升空間。

　　轉(zhuǎn)自：中國金融信息網(wǎng)

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