解讀6月PMI：生產(chǎn)、新訂單回落需求承壓 政策保持定力

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)6月30日公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)6月官方制造業(yè)PMI為49.4%，與上月持平，連續(xù)兩個(gè)月落入榮枯線以下。中國(guó)物流信息中心文韜表示，本月市場(chǎng)需求增勢(shì)略有放緩，企業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張，中型企業(yè)和小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)增勢(shì)回升，新動(dòng)能發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)運(yùn)行具備基礎(chǔ)。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為，PMI下降幅度有所緩解，企業(yè)在做進(jìn)一步的生產(chǎn)規(guī)劃上相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，新訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

　　其中，生產(chǎn)指數(shù)為51.3%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，增速放緩。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.2%，雖比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，但位于臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間快于上月。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，生產(chǎn)指數(shù)雖比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，但繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。從重點(diǎn)行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)為55.6%、53.3%和52.2%，環(huán)比均有所上升，且分別高于制造業(yè)總體4.3、2.0和0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　“生產(chǎn)景氣度呈現(xiàn)穩(wěn)中有升，表明在當(dāng)前復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)繼續(xù)推進(jìn)，中高端制造業(yè)和消費(fèi)品制造業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。”趙慶河分析。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)訂單增長(zhǎng)動(dòng)力偏弱，外貿(mào)發(fā)展環(huán)境趨緊。新訂單指數(shù)為49.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間，表明制造業(yè)產(chǎn)品訂貨量有所減少。其中，反映外需的新出口訂單指數(shù)為46.3%，低于上月0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵表示，生產(chǎn)、新訂單均繼續(xù)回落，顯示需求較為低迷，企業(yè)生產(chǎn)仍相對(duì)謹(jǐn)慎。另外，進(jìn)口方面，進(jìn)口指數(shù)46.8%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，他表示，當(dāng)前整體看經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力仍然偏弱，進(jìn)口可能仍有向下的壓力。

　　從企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為49.9%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI為49.1%和48.3%，分別比上月回升0.3和0.5個(gè)百分點(diǎn)，景氣度有所回升。

　　對(duì)于未來(lái)政策走向，興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，但政策保持戰(zhàn)略定力，繼續(xù)堅(jiān)持改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。從趨勢(shì)上看，PMI有所企穩(wěn)但仍位于收縮區(qū)間，貿(mào)易出現(xiàn)階段性緩和，但整體看經(jīng)濟(jì)中期下行壓力不改。“大方向上，改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍是政策重點(diǎn)，從央行新提法‘推動(dòng)供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架’看，除了金供改，可以期待在供給、需求上更多的政策。”

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，外部條件有所改善，寬財(cái)政是下半年主線。他表示，中美情況有所緩和，另外下半年美聯(lián)儲(chǔ)將開啟降息周期，外需存在一定程度的改善，但全球整體經(jīng)貿(mào)減速的大趨勢(shì)仍然沒有扭轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)趨于降溫，地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)較大，債務(wù)處于高位，不具備強(qiáng)刺激的條件。“但寬財(cái)政仍有操作空間，專項(xiàng)債額度或再度上調(diào)，地方隱性負(fù)債置換也存在松動(dòng)的空間，基建下半年有望繼續(xù)加碼。”

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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