三季度宏觀數(shù)據(jù)前瞻：9月工業(yè)企業(yè)盈利將好轉(zhuǎn)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于10月18日發(fā)布三季度宏觀經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”。部分領(lǐng)先指標(biāo)顯示，9月工業(yè)生產(chǎn)季末反彈概率增大，企業(yè)盈利將好轉(zhuǎn)。

　　工業(yè)方面，專(zhuān)家預(yù)計(jì)三季度工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中趨緩，但季末反彈概率大。隨著“六穩(wěn)”相關(guān)政策力度加大，稅費(fèi)壓力的緩解將推動(dòng)整體工業(yè)企業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)，工業(yè)生產(chǎn)下行速度將放慢。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露的數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.6%。其中，8月份增長(zhǎng)4.4%，增速較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，8月份工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售率為98.3%，比上年同期下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值10464億元，同比名義下降4.3%。

　　工信部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人黃利斌9月20日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)回答第一財(cái)經(jīng)記者提問(wèn)時(shí)表示，工業(yè)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出一定的穩(wěn)中趨緩態(tài)勢(shì)，一些指標(biāo)存在下行壓力。地緣政治沖突、不穩(wěn)定因素的影響，必然會(huì)波及和影響到我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)。

　　“除此之外，我們制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)正處在爬坡過(guò)坎的關(guān)鍵時(shí)期，像產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要犧牲一定增長(zhǎng)速度，產(chǎn)業(yè)治理和政策調(diào)整也會(huì)波及到一些行業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)。內(nèi)外部因素交織，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行確實(shí)面臨著一定下行壓力。”黃利斌說(shuō)。

　　工業(yè)利潤(rùn)方面，1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額40163.5億元，同比下降1.7%，降幅與1-7月份持平。其中，8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5177.9億元，同比下降2.0%，7月份為同比增長(zhǎng)2.6%。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹分析，從8月份當(dāng)月情況看，主要受工業(yè)生產(chǎn)銷(xiāo)售增速放緩、工業(yè)品出廠價(jià)格降幅擴(kuò)大以及超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)不利因素等多重影響。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，目前稅費(fèi)壓力的緩解將推動(dòng)整體工業(yè)企業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)，工業(yè)生產(chǎn)下行速度將有概率放慢，但需求不足抑制未來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)企穩(wěn)反彈空間。由于當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)不具備大幅抬升的基礎(chǔ)，接下來(lái)財(cái)政政策或再度加力提效以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　多位專(zhuān)家認(rèn)為，9月份工業(yè)生產(chǎn)增速季末反彈概率大。從先行指標(biāo)來(lái)看，9月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群對(duì)此分析，受六穩(wěn)相關(guān)政策力度加大的影響，市場(chǎng)需求和企業(yè)信心出現(xiàn)回穩(wěn)跡象，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所緩解。

　　從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，9月份6大集團(tuán)發(fā)電耗煤量同比增速為 1.9%，是 2019年以來(lái)的第二次轉(zhuǎn)正，顯示工業(yè)生產(chǎn)有所回暖。中信證券研究所首席FICC分析師明明認(rèn)為，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)仍要看生產(chǎn)。今年以來(lái)，季末月往往伴隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反彈，其中，工業(yè)增加值的反彈力度最為明顯，是維持一、二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大原因。結(jié)合來(lái)看，盡管7、8兩月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍疲弱，但展望9月，工業(yè)生產(chǎn)季末沖量的可能仍然存在，采礦業(yè)、中上游制造業(yè)可能是帶動(dòng)工業(yè)增加值回升的主要力量。

　　中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員王軍對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，預(yù)計(jì)三季度工業(yè)增加值增速小幅回升至4.6%。需努力打造未來(lái)增長(zhǎng)的雙動(dòng)力機(jī)制：以科技創(chuàng)新為代表的新經(jīng)濟(jì)、新動(dòng)能和以亟待轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)新舊轉(zhuǎn)換的制造業(yè)為代表的“舊經(jīng)濟(jì)、舊動(dòng)能”，輔之以鄉(xiāng)村振興和消費(fèi)升級(jí)，共同構(gòu)筑強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，提高新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的效率。

　　當(dāng)前，高技術(shù)制造業(yè)等新動(dòng)能較快增長(zhǎng)。8月份，高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，高于規(guī)模以上工業(yè)1.7個(gè)百分點(diǎn)；占規(guī)模以上工業(yè)的比重為14.1%，比上月提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)增長(zhǎng)11.8%，增速較上月加快3個(gè)百分點(diǎn)；計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)4.5%，加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　黃利斌表示，要保持一個(gè)體量超過(guò)30萬(wàn)億元、龐大的工業(yè)經(jīng)濟(jì)體平穩(wěn)運(yùn)行，確實(shí)不容易。當(dāng)前我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本面還是好的，我們不能被短期一些變化牽著鼻子走，關(guān)鍵還是要看運(yùn)行質(zhì)量和效益。堅(jiān)定不移地推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，要保持戰(zhàn)略定力。（祝嫣然）

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)

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