地方專項(xiàng)債發(fā)行破萬億：粵魯川規(guī)模居前 85%的資金投向基建

　　據(jù)海通固收統(tǒng)計(jì)，截至3月19日共發(fā)行地方債1.38萬億元。其中，專項(xiàng)債1.01萬億、占提前下達(dá)專項(xiàng)債額度的79%；一般債3629億元、占提前下達(dá)一般債額度的65%。而分省份來看，廣東、山東、四川發(fā)行規(guī)模居前。

　　此外，今年專項(xiàng)債投向基建的比例明顯提高。截至3月19日，發(fā)行的專項(xiàng)債中85%的資金投向基建，遠(yuǎn)高于2019年的25%左右?；▽ｍ?xiàng)債中，交通運(yùn)輸類占比最大(32.5%)，其次為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(占比22.3%)，生態(tài)環(huán)保占8.7%，園區(qū)建設(shè)占比7.2%，能源水利占比3.5%，市政建設(shè)占2.5%，城鄉(xiāng)建設(shè)占比4%。

　　“與去年不同，今年專項(xiàng)債更多的被用作資本金?！备Ｊ⒌伦稍児竞暧^經(jīng)濟(jì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馮建林告訴《華夏時報(bào)》記者，2019年6月以來國務(wù)院允許地方政府將專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金，但實(shí)際上去年被用作項(xiàng)目資金本的專項(xiàng)債屈指可數(shù)，而今年則不同。

　　海通固收近日發(fā)布的報(bào)告也顯示，在其統(tǒng)計(jì)的5844億專項(xiàng)債中，有2169個涉及基建項(xiàng)目、金額4866億元，其中9.9%的專項(xiàng)債被用作項(xiàng)目資本金(88個項(xiàng)目、483.5億元專項(xiàng)債)，對比2019年下半年的1.3%，專項(xiàng)債作為資本金的項(xiàng)目金額占比大幅上升。

　　馮建林預(yù)測，疫情影響下積極財(cái)政政策將更為積極，預(yù)計(jì)一季度地方債將現(xiàn)同期最大發(fā)行量。而中國財(cái)政預(yù)算績效專委會副主任委員張依群則認(rèn)為，今年地方專項(xiàng)債發(fā)行比往年提前，預(yù)計(jì)5月份、6月份可能會出現(xiàn)發(fā)債高峰。

　　粵魯川發(fā)行規(guī)模居前

　　今年以來，廣東、山東、四川專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模居前。

　　本報(bào)記者對比去年發(fā)行進(jìn)度看，今年專項(xiàng)債發(fā)行時間比2019年提早了19天，其中1月共發(fā)行了7850.64億元，創(chuàng)下歷史月度發(fā)行最高水平；2月受新冠肺炎疫情影響，一些省份調(diào)整了發(fā)行日期，共發(fā)行4379.22億元。

　　分地區(qū)來看，1-2月，廣東地區(qū)(除深圳市)地方債的發(fā)行規(guī)模最大，達(dá)到1474億元，其次是四川(901億元)、山東(855億元)、江西(747億元)等。

　　一位地方財(cái)政官員向本報(bào)記者分析稱，專項(xiàng)債在額度分配上，各地政府性基金收入規(guī)模是一個重要的參考。例如2019年專項(xiàng)債發(fā)行額度前三的省依次為江蘇省2167.4億元、山東省1718.3億元、廣東省(不包括深圳)1512億元；對應(yīng)的2018年政府性基金收入依次為5886.8億元、8222.8億元、6000.6億元。

　　2020年1至3月中旬累計(jì)發(fā)行規(guī)模前三個省份分別為廣東省，山東省，四川省。據(jù)悉，廣東省發(fā)行規(guī)模較大主要是源于廣東省粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)。廣東省發(fā)行的1235億專項(xiàng)債中，含粵港澳大灣區(qū)類專項(xiàng)債593.8億元，占比48.1%。

　　上述地方財(cái)政官員也認(rèn)為，發(fā)債額度與政府性基金收入正相關(guān)。

　　另一個特征是，專項(xiàng)債投向基建的比例大幅提高，且更多的專項(xiàng)債被用作資本金。這源于2019年9月，國常會明確要求提前下達(dá)專項(xiàng)債資金不得用于土儲和地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，重點(diǎn)用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目、民生服務(wù)、冷鏈物流設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。

　　在此政策影響下，2020年土儲地產(chǎn)擠占基建的情況明顯改善。從資金投向來看，截止到2020年3月19日，發(fā)行10134.3億元專項(xiàng)債中，85.3%的資金投向基建，而2019年專項(xiàng)債投向基建的比例為25%，投向土儲和棚改的資金比例接近70%。

　　基建專項(xiàng)債中，交通運(yùn)輸類則占比最大。在投向基建的85.3%的專項(xiàng)債中，32.5%投向交通運(yùn)輸類，即交通軌道、收費(fèi)公路、鐵路、物流和停車場等；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占比22.3%；園區(qū)建設(shè)占比7.2%；生態(tài)環(huán)保占8.7%；能源水利占比3.5%；市政建設(shè)占比2.5%；城鄉(xiāng)建設(shè)占比4 %；其他基建占比19.4%。

　　從資金投向來看，2020年1月到3月中旬的專項(xiàng)債較好地遵從了國務(wù)院的規(guī)定，資金投向主要集中在交通基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、市政建設(shè)、民生服務(wù)等方向，但仍有1%的專項(xiàng)債投向產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)的土儲與棚改項(xiàng)目。2019年專項(xiàng)債70%的資金投向土儲和棚改，因此專項(xiàng)債對基建投資拉動有限，今年專項(xiàng)債對基建投資拉動作用有望增強(qiáng)。

　　據(jù)海通固收統(tǒng)計(jì)，1月至2月共發(fā)行專項(xiàng)債362只，涉及基建項(xiàng)目2169個，涉及基建項(xiàng)目金額4865.8億元。其中，有483.5億專項(xiàng)債作為資本金，占比9.9%，對比2019年下半年作為資本金的專項(xiàng)債僅占專項(xiàng)債發(fā)行1.3%，專項(xiàng)債作為資本金規(guī)模大幅上升。

　　向公益領(lǐng)域傾斜

　　本報(bào)記者查閱各地發(fā)債情況發(fā)現(xiàn)，專項(xiàng)債資金逐步向衛(wèi)生醫(yī)療、基礎(chǔ)教育、社區(qū)建設(shè)、環(huán)境保護(hù)等公益領(lǐng)域傾斜。

　　例如，3月16日，寧波市發(fā)行107億元地方政府債券，其中一般債券8億元，專項(xiàng)債券99億元，募集的資金主要用于寧波市醫(yī)療衛(wèi)生、交通、水利、生態(tài)環(huán)保、園區(qū)開發(fā)等重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，其中70%以上投向疫情防控相關(guān)領(lǐng)域。

　　從專項(xiàng)債資金投向領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施及產(chǎn)業(yè)園建設(shè)、交通和生態(tài)環(huán)保是重要投向領(lǐng)域，不過2月份開始新增專項(xiàng)債投入大多與衛(wèi)生防疫有關(guān)。

　　中國財(cái)政預(yù)算績效專委會副主任委員張依群表示，疫情影響之下，加快推進(jìn)各項(xiàng)投資是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)最主要的措施之一，而投資過程中融資是重要的一環(huán)。今年計(jì)劃新開工4000多個重點(diǎn)項(xiàng)目，加快專項(xiàng)債發(fā)行和使用，對于重大項(xiàng)目的開復(fù)工以及穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)都有重要的意義和作用。

　　還款來源方面，海通固收統(tǒng)計(jì)的4865.8億基建類專項(xiàng)債中，剔除還款來源不便統(tǒng)計(jì)的項(xiàng)目，剩下4777.1億專項(xiàng)債。3542.6億專項(xiàng)債(74.2%)能夠?qū)崿F(xiàn)項(xiàng)目資金自平衡，少數(shù)項(xiàng)目還需要部分依賴土地轉(zhuǎn)讓收入及財(cái)政補(bǔ)貼償債。在統(tǒng)計(jì)的基建類專項(xiàng)債中，約84%的專項(xiàng)債投向的項(xiàng)目本息償付保障倍數(shù)在1—2之間。

　　目前，大部分項(xiàng)目或?yàn)橐褎庸ろ?xiàng)目。在海通固收統(tǒng)計(jì)的4865.8億基建類專項(xiàng)債中，建設(shè)期數(shù)據(jù)完整的1582個項(xiàng)目共3361億專項(xiàng)債中，有677個項(xiàng)目是新動工的項(xiàng)目，涉及1093.9億專項(xiàng)債，約占32.5%。

　　據(jù)中國債券信息網(wǎng)，1月2日，河南省財(cái)政廳發(fā)行總額519億元專項(xiàng)債，當(dāng)日四川省財(cái)政廳將發(fā)行356.71億元專項(xiàng)債。這兩省是今年全國首批發(fā)行專項(xiàng)債地方，累計(jì)發(fā)行875.71億元。具體來看，河南首批519億元專項(xiàng)債投向，主要是市政和產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施，社會事業(yè)、交通和物流基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、農(nóng)林水利等；而四川首批專項(xiàng)債投向工業(yè)園區(qū)建設(shè)、水務(wù)建設(shè)、鄉(xiāng)村振興、收費(fèi)公路、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施、文化旅游、生態(tài)環(huán)保、醫(yī)院、學(xué)校建設(shè)等。

　　目前從兩省公開首批專項(xiàng)債投向領(lǐng)域來看，主要是投向穩(wěn)投資、補(bǔ)短板的領(lǐng)域，不涉及土地儲備、房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域。此前國務(wù)院明確了提前下達(dá)的專項(xiàng)債禁止投向土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域。（楊仕省）

　　轉(zhuǎn)自：華夏時報(bào)

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