國務(wù)院再發(fā)政策大禮包：金融業(yè)讓利1.5萬億 降準(zhǔn)可期

　　6月17日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，部署引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤；要求加快降費(fèi)政策落地見效，為市場主體減負(fù)。

　　會議指出，下一步要根據(jù)政府工作報告要求，一是抓住合理讓利這個關(guān)鍵，保市場主體，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。進(jìn)一步通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。二是綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力，全年人民幣貸款新增和社會融資新增規(guī)模均超過上年。三是遵循市場規(guī)律，完善資金直達(dá)企業(yè)的政策工具和相關(guān)機(jī)制。按照有保有控要求，確保新增金融資金主要流向制造業(yè)、一般服務(wù)業(yè)尤其是中小微企業(yè)，更好發(fā)揮救急紓困、“雪中送炭”效應(yīng)，防止資金跑偏和“空轉(zhuǎn)”，防范金融風(fēng)險。四是增強(qiáng)金融服務(wù)中小微企業(yè)能力和動力。合理補(bǔ)充中小銀行資本金。督促銀行完善內(nèi)部考核激勵機(jī)制，提升普惠金融在考核中的權(quán)重。加大不良貸款核銷處置力度。嚴(yán)禁發(fā)放貸款時附加不合理條件。切實做到市場主體實際融資成本明顯下降、貸款難度進(jìn)一步降低。

　　記者采訪了解到，引導(dǎo)貸款下行意味著LPR還將進(jìn)一步下降。而降低LPR將通過降低銀行負(fù)債端成本實現(xiàn)，其措施包括降低MLF利率、降準(zhǔn)甚至降低存款基準(zhǔn)利率。

　　財信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明則表示，未來央行大幅降低政策利率的可能性在下降。LPR等于政策利率加上點差，而點差包括了利潤、銀行收費(fèi)等因素，這次會議提出“抓住合理讓利這個關(guān)鍵”，意味著金融機(jī)構(gòu)降低點差是大頭，降低政策利率并不是主要選項。

　　而本次國常會明確提出：“綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕?！痹谔貏e國債等政府債券大規(guī)模發(fā)行的背景下，市場預(yù)計短期內(nèi)降準(zhǔn)概率增加。

　　“今年前5個月信貸、社融的規(guī)模已經(jīng)明顯增加，說明融資難問題正在緩解。這次的政策重點指向融資貴。隨著政策的落實，未來幾個月企業(yè)一般貸款利率會有更大幅度的下行?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　央行行長易綱5月下旬接受采訪時介紹，LPR改革有效促進(jìn)了貸款實際利率的降低。4月份企業(yè)貸款平均利率為4.81%，較LPR改革前的2019年7月份下降0.51個百分點，5月份預(yù)計繼續(xù)下降。

　　合理讓利企業(yè)

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度我國工業(yè)企業(yè)利潤總額同比大幅下滑36.7%，但商業(yè)銀行第一季度實現(xiàn)凈利潤6001億元，同比增長5.0%，引發(fā)市場對銀行高利潤的關(guān)注。

　　中國人民銀行研究局課題組5月發(fā)表的《客觀看待第一季度銀行業(yè)利潤增長》一文稱，一季度銀行利潤增長主要源自銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張和管理成本收入比的下降。如今年第一季度，商業(yè)銀行成本收入比為25.69%，較上年同期下降1個百分點，較2011年以來同期平均水平低約2個百分點。

　　課題組也指出，在實體經(jīng)濟(jì)面臨較大困難、銀行利潤絕對量較大的情況下，銀行讓利實體經(jīng)濟(jì)存在一定空間。銀行要發(fā)揮利潤較多的優(yōu)勢，加大對實體經(jīng)濟(jì)尤其是小微企業(yè)的支持力度，降低企業(yè)融資成本，暢通經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)。

　　本次國常會指出，今年1-5月通過降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)、引導(dǎo)市場利率下行等措施，人民幣貸款同比多增，企業(yè)綜合融資成本降低。下一步要根據(jù)政府工作報告要求，抓住合理讓利這個關(guān)鍵，保市場主體，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。

　　具體而言，要進(jìn)一步通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。

　　“這實質(zhì)上是應(yīng)對疫情沖擊下的一種成本分擔(dān)機(jī)制，即金融機(jī)構(gòu)讓利企業(yè)，與企業(yè)共渡難關(guān)以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤。金融機(jī)構(gòu)不但可以減少未來的呆壞賬損失，還可以為后期利潤的獲取贏得機(jī)會，從而達(dá)到共生共榮共贏的目的?！?伍超明表示。

　　在前述“一攬子”措施中，引導(dǎo)貸款利率下行列在最前面。2019年8月，央行推進(jìn)貸款利率市場化改革。改革后LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR。換言之，要引導(dǎo)貸款利率下行，LPR大概率需要下調(diào)。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，5月20日1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，分別相比去年末下降了30BP、15BP.6月15日操作的MLF利率與上期持平，但在此次國常會“合理讓利”的要求下，6月20日LPR報價也可能下調(diào)。

　　“盡管6月MLF利率不變，但商業(yè)銀行可能下調(diào)報價加點幅度，6月20日LPR報價小幅下行的概率在增加?！蓖跚啾硎尽?/p>

　　中長期來看，要引導(dǎo)LPR下行，提高銀行發(fā)放低利率貸款的商業(yè)可持續(xù)性，除了下調(diào)MLF利率外，通過降準(zhǔn)、控制存款競爭、壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模等措施降低銀行負(fù)債成本也是重要措施。此外，降低存款基準(zhǔn)利率也成為可能。

　　中信證券首席固收分析師明明表示，金融體系的對沖政策更多體現(xiàn)在以商業(yè)銀行為首的下調(diào)貸款利率、增加貸款投放額度等方面，最終使企業(yè)綜合貸款成本下行。而限制LPR和貸款利率下行的原因就在于銀行負(fù)債成本的剛性，因此存款基準(zhǔn)利率是影響貸款利率下行的方式之一。

　　降準(zhǔn)概率增加

　　本次國常會還指出，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力。這是國常會再一次提到降準(zhǔn)。一些市場人士認(rèn)為，多數(shù)情況下，國常會提到降準(zhǔn)后，兩周內(nèi)就會有降準(zhǔn)措施出臺。此外，抗疫特別國債等政府債券的大規(guī)模發(fā)行也需要降準(zhǔn)提供流動性支持。

　　比如，今年3月10日(周二)召開的國常會要求，抓緊出臺普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度，促進(jìn)商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)、個體工商戶貸款支持。3月13日(周五)央行即宣布了相關(guān)的降準(zhǔn)措施。

　　“最近一兩年，降準(zhǔn)等均由國常會先發(fā)聲，而后在兩周之內(nèi)落實，即所謂的‘兩周’定律，這一次估計也不會有太大的變化?！比A泰固收首席分析師張繼強(qiáng)表示。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2020年5月末，金融機(jī)構(gòu)平均法定存款準(zhǔn)備金率為9.4%，較2018年初已降低5.5個百分點。其中，大型銀行、中型銀行存款準(zhǔn)備金率分別為11%、9%。超過4000家的中小銀行存款準(zhǔn)備金率已降至6%，處于較低的水平。

　　央行鄭州中心支行行長徐諾金對記者表示，從我國目前的情況來看，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)空間是存在的。從國際上看，我國的存款準(zhǔn)備金率屬于中等水平。從結(jié)構(gòu)上看，不同金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率之間的差別還比較大，國有大型銀行的存款準(zhǔn)備金率還可以進(jìn)一步下調(diào)。

　　本次國常會還提出了完善資金直達(dá)企業(yè)的政策工具及相關(guān)機(jī)制、合理補(bǔ)充中小銀行資本金兩項措施。其中前者指普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具、普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃兩項工具。會議要求，要確保新增金融資金主要流向制造業(yè)、一般服務(wù)業(yè)尤其是中小微企業(yè)，防止資金跑偏和“空轉(zhuǎn)”，防范金融風(fēng)險。

　　補(bǔ)充資本金方面，金融委辦公室5月27日發(fā)布消息稱，將出臺《中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作方案》，進(jìn)一步推動中小銀行深化改革，加快中小銀行補(bǔ)充資本。記者了解到，監(jiān)管部門擬從今年的專項債額度中劃出2000億用于注資中小銀行，但具體方案尚未確定。

　　本次國務(wù)院常務(wù)會議還指出，今年以來，各有關(guān)部門和單位出臺免收全國收費(fèi)公路通行費(fèi)、降低工商業(yè)企業(yè)電價、降低電信資費(fèi)、減免相關(guān)政府性基金收費(fèi)等一系列降費(fèi)措施，為企業(yè)紓困發(fā)揮了積極作用。下一步，要緊扣保就業(yè)保民生保市場主體，一是已定的降費(fèi)措施要說到做到，落實到位。通過將降低工商業(yè)電價5%、免征航空公司民航發(fā)展基金和進(jìn)出口貨物港口建設(shè)費(fèi)、減半征收船舶油污損害賠償基金政策延長至年底，并降低寬帶和專線平均資費(fèi)15%，連同上半年降費(fèi)措施，全年共為企業(yè)減負(fù)3100多億元。二是堅決制止不合規(guī)收費(fèi)。嚴(yán)禁收“過頭稅費(fèi)”、違規(guī)攬稅收費(fèi)和以清繳補(bǔ)繳為名增加市場主體不合理負(fù)擔(dān)。對已取消、停征、免征及降低征收標(biāo)準(zhǔn)的收費(fèi)基金項目，要堅決落實到企業(yè)。三是深化“放管服”改革，打造市場化法治化國際化營商環(huán)境。在開展進(jìn)出口環(huán)節(jié)、企業(yè)融資、公用事業(yè)、物流、行政審批相關(guān)中介服務(wù)等重點領(lǐng)域收費(fèi)專項治理基礎(chǔ)上，完善制度機(jī)制，從制度上鏟除亂收費(fèi)的土壤。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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